王蔚祺

　　美國次級債危機全面爆發之后，美聯儲面臨降息的壓力，處在升息周期的日本和歐元區則可能不得不推遲升息

　　前美聯儲主席格林斯潘和“債券王”比爾·格羅斯(Bill Gross)曾經有過一段精彩的過招。當時格林斯潘預期未來幾年全球利率仍將走高，格羅斯表示大致贊同，但他預期未來12個月利率會因美國經濟的疲軟而先有所下降。

　　而美國次級債危機全面爆發之后，利率走向開始向格羅斯的判斷略微傾斜。除了給銀行系統注入流動性以外，各國央行也可能在貨幣政策上予以協調。美聯儲面臨降息的壓力，處在升息周期的日本和歐元區則可能不得不推遲升息。

　　昨天10年期美國國債收益率最低探至4.7540%，美聯儲在本月8日維持5.25%的基準利率不變，花旗集團預期美聯儲將在年底降息1次。

　　“(對美聯儲來說)現在是艱難的時刻。他們現在關注每天甚至每小時各種金融指數的變化�！鼻懊缆搩�官員Susan Philips在接受彭博采訪時表示，“如果有足夠的跡象表明市場被注入了足夠的流動性，我想美聯儲會維持5.25%的基準利率。但是很明顯，市場中存在一些(降息的)壓力。”

　　而被廣泛預期將加息到4.50%的歐洲央行，原本可能在9月加息的前景也顯得暗淡。在這一輪央行注資中，歐洲央行注入資金的力度最大，相對美聯儲的640億美元，歐洲央行向銀行系統提供了超過1500億美元的短期資金。

　　“歐洲央行曾經釋放很多9月加息的提示，但是最近貨幣市場的動亂已經覆蓋了這種預期。”

　　他指出歐洲央行可能比日本央行和美聯儲遭遇更大的麻煩，它的注資規模最大，這樣市場擔心背后是否隱藏著更大的危險。“只要這些恐慌沒有消退，9月份加息就顯得很困難，因此推遲加息是非�？赡艿摹！�

　　英國紅塔研究所的首席經濟學家Gerry Celaya則認為，信貸市場的動亂可能不會對歐洲央行的加息預期產生影響�！暗�是需要觀察德國DAX股指和其他歐洲

　　先前市場廣泛預期，日本央行在給7月份的參議院大選“讓路”之后，會在8月份加息。但面臨國內政治環境，和次級債危機引發的全球金融市場不穩定，日本央行在8月加息已經顯得勉強，二季度疲軟的GDP數據又“雪上加霜”。

　　“我想疲軟的GDP數字將成為日本央行的一個問題，但是最近全球金融市場的動蕩可能是更嚴重的問題�！比毡疽按�