焦點(diǎn)人物

　　與華爾街博弈不愿降息，市場(chǎng)能否自渡難關(guān)？

　　上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克(Ben Bernanke)遭遇了他18個(gè)月任期以來(lái)的第一次大危機(jī)。而對(duì)金融市場(chǎng)而言，伯南克本身又給這場(chǎng)危機(jī)的未來(lái)走向增加了更多不確定因素。

　　華爾街：美聯(lián)儲(chǔ)“睡著了”

　　在這場(chǎng)波及全球的危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度無(wú)疑尤為關(guān)鍵。部分華爾街投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)上周沒(méi)有采取降息的顯著措施，事實(shí)上是犯了一個(gè)錯(cuò)誤。有些人甚至已經(jīng)開(kāi)始大聲謾罵。CNBC財(cái)經(jīng)頻道的(著名主持人)吉姆·克拉姆(Jim Cramer)憤然要求伯南克降低利率。在YouTube網(wǎng)站上，克拉姆譴責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)“睡著了”、“伯南克對(duì)外面糟透了的局勢(shì)一無(wú)所知”的視頻短片瀏覽量已經(jīng)超過(guò)一百萬(wàn)次。

　　太陽(yáng)信托銀行(SunTrust Banks)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·米勒(Gregory Miller)表示，“

美聯(lián)儲(chǔ)此舉猶如沙中打樁，徒勞無(wú)功；我很驚訝，他們非但沒(méi)有進(jìn)步，反而像是在不斷后退。注入少量的流動(dòng)性資金……他們能夠繼續(xù)進(jìn)行日常的密切監(jiān)控，并隨時(shí)動(dòng)個(gè)‘外科手術(shù)’什么的，就好像我們只需要休息一晚上而已。”

　　但伯南克仍然堅(jiān)持，應(yīng)在一年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間里保持聯(lián)邦基金利率穩(wěn)定，就在上上周，他還表示目前的經(jīng)濟(jì)保持著適度強(qiáng)勁，削減利率可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

　　面對(duì)伯南克的堅(jiān)持，很多投資者相信，很快美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)打出其最大的王牌———降息。(期貨市場(chǎng)上的投資者們都認(rèn)為)，利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)是幾乎可以肯定的事情，這甚至可能在9月18日美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)下次月度議息會(huì)議之前就變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　“直升飛機(jī)”主席：不愿降息

　　如果恐慌繼續(xù)蔓延、經(jīng)濟(jì)受損，伯南克是否會(huì)被迫放棄自己現(xiàn)在的立場(chǎng)？

　　其實(shí)，市場(chǎng)參與者目前仍然拿不準(zhǔn)，伯南克是否會(huì)像之前的格林斯潘一樣，全力以赴挽救困境中的市場(chǎng)。美國(guó)費(fèi)城德雷塞爾大學(xué)(Drexel University)金融學(xué)教授約瑟夫·馬森(Joseph Mason)表示，“格林斯潘的規(guī)則很明確，那就是一旦市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)將幫助其擺脫困境。在伯南克身上，我們卻無(wú)法清楚看到這項(xiàng)規(guī)則。我認(rèn)為這與其學(xué)術(shù)生涯對(duì)金融危機(jī)的體會(huì)和認(rèn)識(shí)，以及對(duì)危機(jī)所做的研究有關(guān)系。”

　　的確，從伯南克所做的一些培訓(xùn)和所著書籍與學(xué)術(shù)論文中都可以看出，他是不愿意降息的。按照他的理論，市場(chǎng)恐慌不應(yīng)通過(guò)削減利率的方式來(lái)解決，而應(yīng)該更多地關(guān)注市場(chǎng)的短期流動(dòng)性。

　　2002年的一次演講中，伯南克表示，經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，如果利率已經(jīng)不能再降，就只能期望用直升機(jī)空降大量現(xiàn)金給金融體系，以保持市場(chǎng)活躍性。因?yàn)檫@次演講，伯南克還在一些圈子里留下了“直升飛機(jī)‘本’”的外號(hào)。

　　實(shí)際上在更早的20世紀(jì)80年代，還身為普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)者的伯南克就曾大量著文，論述20世紀(jì)30年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條的原因。在其中的兩部主要著作中，伯南克指出，在過(guò)去的150年里，央行一直扮演著“最后貸款人”的角色，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)陷入困境無(wú)法以任何其他方式籌措資金時(shí)，央行將向其發(fā)放貸款，助其度過(guò)暫時(shí)的融資困難，為其提供充足的流動(dòng)性，從而維系金融體系的穩(wěn)定。而20世紀(jì)30年代的美聯(lián)儲(chǔ)的失敗之處正在于未能做到這一點(diǎn)。顯然，這樣的觀點(diǎn)與他目前的努力不謀而合。

　　折衷方案：下調(diào)貼現(xiàn)利率？

　　一些人反駁道，即使伯南克不愿降低目前5.25%的聯(lián)邦基金利率(該利率是銀行間的隔夜拆借利率)，但美聯(lián)儲(chǔ)至少應(yīng)該下調(diào)貼現(xiàn)利率。

　　后者是美聯(lián)儲(chǔ)直接貸款給銀行和其他貸款機(jī)構(gòu)時(shí)收取的費(fèi)率，目前的水平為6.25%。克拉姆也是調(diào)低貼現(xiàn)利率的支持者之一，但高盛美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯(Jan Hatzius)卻認(rèn)為，下調(diào)貼現(xiàn)利率可能會(huì)進(jìn)一步加劇正在形成的危機(jī)。

　　哈祖斯認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)真準(zhǔn)備調(diào)低貼現(xiàn)利率，那么人們對(duì)聯(lián)邦基金利率以更大幅度下降的預(yù)期會(huì)成倍地放大，此舉本身就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成破壞。