⊙本報記者 朱周良

　　《華爾街日報》網站17日引述知情人士的話報道稱，傳媒大亨魯珀特·默多克領導的新聞集團16日與道瓊斯公司達成了初步并購協議，協議將送交道瓊斯公司董事會待批。據悉，控制了道瓊斯64%投票權股份的班克羅夫特家族將在周四召集會議，對這份協議進行最終表決。分析人士推測，有關此次并購的最終結果將在下周揭曉。

　　同意50億美元收購案

　　自新聞集團收購道瓊斯的意向公開以來，這一50億美元收購案的最終結果一直是未知數。不僅擁有道瓊斯大部分股票的班克羅夫特家族內部意見不一，就連道瓊斯下屬的《華爾街日報》也曾因反對這起收購案發生過記者罷工事件。罷工者擔心收購成功后，《華爾街日報》采編獨立性會受影響。

　　盡管困難重重，但雙方間的談判一直到16日還在繼續。據報道，新聞集團和道瓊斯的談判代表周一下午舉行了會談，在這次可能是最后一輪談判的會談中，雙方就新聞集團4月中提出的收購提議達成了原則性協議，包括道瓊斯CEO理查德·贊尼諾、公司顧問和兩名獨立董事出席了會談。

　　新聞集團老板默多克對在財經圈有巨大影響力的《華爾街日報》垂涎已久。他曾表示，會投資于《華爾街日報》的網絡服務和海外運營，利用其資源，幫助建立他自己的財經有線新聞頻道，同通用電氣公司盈利頗佳的CNBC電視臺競爭。

　　最終結果或下周揭曉

　　眼下，這份協議面臨的最大障礙仍是獲得掌握著道瓊斯64%投票權股份的班克羅夫特家族的反對。據接近贊尼諾的人士稱，贊尼諾曾經向新聞集團表示，現在還很難預料班氏家族內部對這筆交易的態度。

　　不過，班克羅夫特家族第一托管人邁克爾·埃萊凡特已經計劃于19日召開會議，向班克羅夫特家族成員介紹初步并購協議的內容，并要求他們進行最終表決。據稱，埃萊凡特將給班氏家族成員數天時間作出決定，這意味著最終結果將在下周揭曉。

　　據悉，目前班氏家族內部對于是否向新聞集團出售道瓊斯公司仍存在很大分歧。雖然某些成員的態度很開明，但其他人卻在極力尋找其他收購方。比如現年55歲、控制著道瓊斯15%投票權股份的克里斯托弗·班克羅夫特，這位道瓊斯的董事在過去幾周一直在與對沖基金、私人資本投資公司及其他方面進行接觸，試圖由此購入足以阻撓新聞集團收購計劃的股份。

　　此外，另一位班氏家族出身的董事萊斯利·希爾則在推動公司與其他投資人商談，如提出另一份收購方案的超市業大亨羅恩·比爾克勒(Ron Burkle)。希爾的母親在道瓊斯公司擁有的投票權股份也在15%左右。

　　道瓊斯欲借分歧加價

　　有分析認為，新聞集團不愿意提高收購價的態度也可能令班氏家族內部的反對意見更為強硬。據知情人士稱，道瓊斯的一些高管和獨立董事也希望靠班氏家族的內部意見分歧，能讓默多克將每股收購價再提高幾美元。

　　根據當初默多克的提議，新聞集團將以每股60美元的價格收購道瓊斯公司股票，這一價格比收購消息公開前道瓊斯的每股股票價格高出約67%。16日收盤，道瓊斯公司在紐交所的股票價格下跌54美分，報56.95美元，與默多克提議的收購價格相差無幾。

　　班克羅夫特家族中除了反對收購案者，還有人在同其他公司接洽，尋找除新聞集團外的潛在買家。觀察家指出，班克羅夫特家族很難找到比默多克出更多錢的人。

　　事實上，有關道瓊斯公司可能被出售的消息早已不是什么新聞。早在幾年前，市場就有傳言，由于股價長期低迷，擁有道瓊斯公司絕對多數投票權股份的班克羅夫特家族已萌生出售意向。當時據稱，紐約時報公司、新聞集團以及華盛頓郵報集團都是潛在的收購方。

　　道瓊斯的股價在2000年一度達到近80美元的歷史最高水平，不過，在此后幾年中，受競爭日趨激烈、公司盈利能力下降等因素影響，該公司股價一路走低，到今年年初已跌至40美元以下的低價。只是在再度傳出新聞集團的收購消息后，該股才在最近幾個月出現反彈。

　　新聞觀察

　　并購大戰折射傳媒行業悄然巨變

　　⊙本報記者 朱周良

　　道瓊斯與新聞集團這兩大巨頭的牽手，本身就相當吸引眼球，不過，這一個案折射出的媒體行業悄然進行的巨變，似乎更受到業界的關注。分析人士指出，從根本上來說，類似道瓊斯這樣的大型購并案頻發，是全球流動性過剩的必然結果之一。而從該行業本身的發展來看，以互聯網為代表的新媒體對傳統平面媒體日益激烈的挑戰，客觀上也促進了行業內部整合的步伐。當然，這一過程本身也會帶來一些問題，最突出的就是新聞獨立性與商業利益兩者之間的矛盾。

　　并購是市場永恒主題

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，收購兼并其實是資本市場永恒的主題，只不過在今年金額特別大而已。這種集中式的并購熱潮總會階段性出現，上一次的全球并購熱發生在2000年前后的網絡科技泡沫期間，最近幾年似乎又再次出現了一個并購頻發的階段性高峰，只不過行業較以往有所輪換罷了�！爸饕�還是錢太多了的關系，”左小蕾說。

　　全球流動性泛濫的狀況延續，使得世界范圍內的并購活動異常活躍。據湯姆森集團的報告，今年上半年全球已完成和商議中的并購重組案涉及金額2.51萬億美元，創下了歷史新高，比去年同期增長53%。報告說，今年上半年是有史以來并購重組活動最為活躍的半年，也是并購重組金額連續第五年持續上升。

　　尤其值得一提的是，私人部門特別是私人股權基金在大型并購中扮演了越來越重要的角色。據統計，在全球企業上半年并購重組活動中，私人股權基金參與的并購案合計金額5270億美元，占全球并購總金額的21%。

　　分析人士指出，相比以往投資于未上市的成長型企業，如IT、生物科技等等，國際PE巨頭們開始更多把眼光投向電信、酒店等傳統行業，其中自然也包括了傳統媒體行業。

　　今年早些時候，有消息稱，洛杉磯已有幾位億萬富翁表示有意收購論壇報業公司旗下的《洛杉磯時報》。而在本月初，《紐約時報》網站報道，私人股權巨頭美國凱雷集團正在與英國有線電視運營商維珍傳媒公司進行磋商，前者可能將以196億美元價格收購后者。如果成功，這將成為英國歷史上金額最高的企業收購案之一。

　　新媒體沖擊傳統媒體

　　隨著互聯網等新興媒體的迅速發展，傳統的平面媒體正面臨越來越大的挑戰。傳媒業人士指出，相比傳統平面媒體，新媒體在很多方面都有明顯的優勢。首先是時效快。在遇到日本地震類似的突發事件時，各大網站總會在事發的幾分鐘內就刊登相關消息，而平面媒體則往往要到次日才有報道；其次是成本。新媒體在運作成本上有絕對優勢，并且，只要已經建立了基本的網絡框架，要進行進一步擴張所需的投入很少，大大低于傳統媒體；而在覆蓋面上，新媒體較傳統媒體而言也要廣很多。

　　“說到底就是一個盈利模式轉變的問題，”上述傳媒人士稱，這一點也使得新媒體具有了傳統媒體所不能比擬的巨大增長潛力。而反映這種潛力的最好例子就是股價，也就是投資人對于這類公司股票價值的認可。搜索巨頭谷歌在2004年首發上市時的發行價達到85美元，如今已經翻了幾倍，達到550多美元。相比之下，道瓊斯的股價當前連60美元都不到，而像波音這樣的制造業巨頭也不過100美元上下的股價。

　　日趨激烈的競爭，也給傳媒行業的發展格局帶來了巨大的變化，削減成本和做大做強成了各大媒體巨頭不約而同的兩種選擇。

　　在過去幾年中，“瘦身”幾乎成為歐美主流平面媒體的一股潮流，《華爾街日報》、《紐約時報》以及《泰晤士報》等紛紛加入了進來。2004年11月，有著200多年歷史的英國《泰晤士報》正式改為四開小報。2005年10月，《華爾街日報》亞洲版、歐洲版又同步由對開大報改為四開小報，《華爾街日報》美國版也在當月宣布將報紙寬度縮減五分之一。除了縮減版面，裁員也是各家媒體借以削減成本的手段之一。

　　在對自身“動刀”的同時，各家媒體的老板們也開始打其他同行的主意，隨之而來的便是一股媒體的并購熱潮，這其中當然也包括圍繞道瓊斯的收購案。道瓊斯的并購消息似乎也再次點燃了傳媒業并購大戰的導火索。不到兩周內，也就是5月15日，加拿大媒體巨頭湯姆森集團和英國路透集團發表聲明，稱雙方已就合并事宜達成一致。

　　新華社新聞研究所課題組去年底在一份研究報告中表示，數字媒體時代新聞信息傳播機構最終將向兩個方向發展：一是“做大”，即建設成一個囊括各種傳媒渠道，面向各個層次受眾，擁有多種服務方式的綜合性全媒體集團；一是“做專”，即在某一個細分的專業領域通過技術、內容或市場方面的絕對領先來建立競爭優勢。近期的并購熱潮表明，全球傳媒格局“大者恒大”的趨勢已經十分明顯。

　　新聞獨立性問題凸現

　　不過，業內人士也注意到，隨著傳媒業并購活動的日趨頻繁，有關新聞獨立性與商業利益的矛盾也日漸凸現，而默多克對道瓊斯的收購恰恰提供了最好的一個范例。

　　從事件的進展過程來看，默多克收購道瓊斯的最大障礙來自于掌握著后者實際控制權的班克羅夫特家族，后者在將公司出售給默多克的問題上存在分歧，而爭議的焦點就在于，默多克的入主會不會削弱道瓊斯一貫的新聞獨立性和在業界的良好聲譽。

　　道瓊斯的大股東之一奧特維在收購消息宣布后曾發表聲明稱，新聞集團對道瓊斯的收購提議，會導致《華爾街日報》及道瓊斯公司其他出版物無與倫比的新聞品質和報導信譽淪喪。而握有道瓊斯公司64%投票權股份的班克羅夫特家族的重要成員克里斯托弗·班克羅夫特則明確表示反對出售，他擔心此舉將削弱《華爾街日報》的獨立性。

　　據美國媒體報道，默多克對于商業利益的過多追逐，以及其對于如何經營新聞機構的強硬理念，均引發了班克羅夫特家族的擔憂。更有人稱，在默多克收購的其他媒體中，他一向以喜歡對編輯工作橫加干涉而著稱。

　　在路透與湯姆森的合并案中，也有路透內部人士對該公司的新聞品質可能因并購遭到破壞表示擔憂。不過，并購雙方已保證，將繼續保持路透的“信托原則”，以確保公司繼續全面報道新聞，而不僅僅是播發“客戶愿意付費瀏覽的商業新聞”。

　　有關專業指出，在媒體行業競爭愈加激烈、盈利壓力不斷加大的背景下，新聞獨立與股東利益的矛盾還會持續顯現，這也將成為該行業一個新的重大課題。如何平衡好這兩者之間的關系，也將決定類似的媒體業并購案成功的關鍵。

　　據悉，在新聞獨立方面，道瓊斯已于本月初與新聞集團達成妥協，雙方初步敲定了一份關于維護編務獨立的協議，旨在通過防止編輯工作的最高負責人受到雇主干涉。協議還提出設立一個包括五位成員組成的特別委員會，來防止道瓊斯公司三大主管編輯的工作受到新聞集團干涉，這三人分別是《華爾街日報》的主管編輯和社論版編輯，以及道瓊斯通訊社主管編輯。