記者 袁蓉君

　　最近，在亞洲各地舉行的紀念亞洲金融危機十周年的國際研討會上，亞洲各經濟體積累的龐大外匯儲備再次成為人們關注的焦點。在金融危機過去10年后，亞洲地區高達3萬億美元以上的外匯儲備正在產生兩種顯著的效果：一是嚇跑1997年攻擊亞洲貨幣的投機者，二是賦予亞洲在全球的巨大金融影響力。盡管如此，亞洲也不應過分樂觀。亞行行長黑田東彥已將外匯儲備快速增長列為東亞地區需要關注的問題之一。

　　亞洲不斷上升的地位在7月2日由亞行于馬尼拉舉行的一個金融危機研討會上得到了充分的展示。馬來西亞國家銀行行長潔蒂在該研討會上指出，自20世紀90年代末期以來，亞洲已經重新躋身于全球經濟增長最快的地區之列，“我們堅定不移地改革和重組努力已得到宏觀經濟基本面增強和金融體系穩健的回報”。的確，這是亞洲新興經濟體再次出現類似1997年危機之前欣欣向榮局面的主要原因。投資者也有理由歡欣鼓舞，因為亞洲市場提供了多數西方成熟經濟體所沒有的多樣性、流動性和盈利性。

　　盡管事情正在往好的方向發展，但目前亞洲決策者仍應該保持一份清醒。根據彭博專欄作家威廉·白塞克提供的數據，將平均增長率進行對比可以發現，在受到危機影響最嚴重的亞洲國家中，2000年-2006年期間比1990年-1996年期間每年的增速要低2.5個百分點。亞洲開發銀行首席經濟學家阿里也指出，印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、韓國和泰國在收入水平方面都遭受了持久的損失。1997年擔任菲律賓

財政部長的德奧坎波則明確表示，亞洲迫切需要加快經濟增長步伐，否則，該地區就沒有多少財富可以用于分配。

　　事實上，在菲律賓9100萬人口中，目前還有一半的人每天的生活費用尚不足2美元。為實現使更多人脫貧的目標，菲律賓總統阿羅約計劃在未來幾年中將該國增長率保持在大約6%的水平。今年第一季度，菲律賓的經濟增長率為6.9%。不僅如此，亞洲還需要使整個經濟更有效率并解決腐敗問題。

　　更重要的是，隨著外匯儲備的日益增多，亞洲的情況變得復雜起來。美國魯比尼全球經濟學公司主席、紐約大學經濟學教授魯里埃爾·魯比尼等人認為，外匯儲備過多意味著亞洲從1997年金融危機中錯誤地吸取了教訓。魯比尼預計，過剩的流動性和資產泡沫可能會在亞洲觸發一種新型的、截然不同的金融危機。

　　總的來說，亞洲金融危機期間擔任馬來西亞財政部長的安瓦爾·易卜拉欣認為，亞洲最基本的缺陷仍然沒有得到修正，貨幣

匯率依然不靈活。亞行行長黑田東彥將外匯儲備加速增加列為東亞地區未來需要關注的問題之一，并將該問題視為如何在管理巨額外匯儲備與更有效利用它們以改善基礎設施之間找到一個平衡。

　　巨額的外匯儲備為亞洲提供了1997年所沒有的保護傘，一旦全球金融危機爆發，亞洲經濟、金融的脆弱性會小得多。不過，鑒于未來還面臨美國雙赤字、日本加息、恐怖襲擊、

禽流感等眾多不確定因素，亞洲絕不應該驕傲自滿。正如泰國財政部長差隆波所指出的那樣，“至關重要的是，我們確信我們并沒有過分自信地認為危機永遠不會再發生”。

　　對亞洲國家來說，央行不可能輕而易舉地拋售掉巨額的外匯儲備，因為市場會以資產價值縮水的方式做出反應，導致政府出現巨大虧損；如果停止積累外匯儲備，本幣則將加快升值步伐。這是亞洲決策者目前所處的兩難境地。目前亞洲政府正在尋找更有效地利用外匯儲備的途徑，中國政府已決定成立國家外匯投資公司，印度也設立了基礎設施融資公司，專門從事外匯儲備的投資工作，其他亞洲國家也在考慮采取類似的做法。根據摩根士丹利公司的預測，到2022年，亞洲這類“主權財富基金”的資產將從目前的2.5萬億美元激增至27.7萬億美元。

　　美國金融家喬治·索羅斯上月曾指出，多數亞洲經濟體的情況比10年前好多了，但金融市場卻遠比1997年更復雜。如今，數不勝數的對沖基金正在全球尋找盈利機會，私募股權公司漸成氣候，主權財富基金也正躍躍欲試，再加上無數廉價借入日元投資到高收益市場的套利交易投資者，更加復雜的市場情況需要亞洲決策者更多的智慧。在目前情況下，如何避免資產價格泡沫進一步失去控制已成為各國政府的當務之急。