徐以升

　　截然不同的兩個“權(quán)威”。

　　6月22日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布了針對美國經(jīng)濟(jì)的年度報(bào)告；24日，遠(yuǎn)在瑞士巴塞爾的國際清算銀行(BIS)發(fā)布了第77份年度報(bào)告。然而，兩個最權(quán)威的國際金融機(jī)構(gòu)對美國經(jīng)濟(jì)的看法，以及對美聯(lián)儲的評論卻截然不同。這種不同，強(qiáng)烈地迷惑了我們，一個“權(quán)威”之矛攻另一“權(quán)威”之盾，如何？

　　BIS年報(bào)給了我們一個前所未有的悲觀論調(diào)。對于全球經(jīng)濟(jì)，年報(bào)警告稱，多年來的寬松貨幣政策促發(fā)了一次危險(xiǎn)的信貸泡沫，這將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)比人們以為的那樣更加脆弱，最終陷入上世紀(jì)30年代那樣的經(jīng)濟(jì)衰退中去。

　　“其實(shí)沒有人曾經(jīng)預(yù)言到30年代的大衰退，也沒有誰預(yù)見到90年代日本重挫，以及十年前東南亞發(fā)生的那場經(jīng)濟(jì)危機(jī)。事實(shí)上，每一次經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)折之前，都有一段無通脹增長時期，繁榮的景象使眾多的評論家相信，‘一個新的時代到來了’。”BIS的年報(bào)用既理性又感性的語言對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)出警告。

　　對于美國經(jīng)濟(jì)，BIS報(bào)告稱，現(xiàn)在還不能清楚地判斷美國是否能夠擺脫最近的經(jīng)濟(jì)失衡的后果，比如約占GDP總值6.5%的經(jīng)常賬戶赤字，從2001年到2005年間飛漲的四萬億美元外債，以及前所未有的儲蓄率下降。此外，美國經(jīng)濟(jì)依然可能遭遇

房地產(chǎn)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)減速，并且可能會波及到那些依賴對美出口的國家。

　　“美元明顯有一個脆弱的地方，那就是遭遇私有領(lǐng)域信心的突然降低。”BIS年報(bào)說。

　　與BIS的悲觀相比，早兩天發(fā)布的IMF針對美國經(jīng)濟(jì)的年報(bào)卻論調(diào)相反。這份報(bào)告中，美國經(jīng)濟(jì)在幾乎所有方面的表現(xiàn)都達(dá)到了“A”。

　　IMF在報(bào)告中贊成美國財(cái)政部和美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)的看法，認(rèn)為最有可能出現(xiàn)的情況是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通貨膨脹下降的同時實(shí)現(xiàn)軟著陸，盡管這兩個條件都面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　5月31日，美國

商務(wù)部發(fā)布了修正數(shù)據(jù)，今年第一季度美國經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算僅增長0.6%，增速低于原來估計(jì)的1.3%和去年第四季度的2.5%，是2002年第四季度以來的最低季度增速。但I(xiàn)MF認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)第一季度表現(xiàn)失常，預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)將增長2%，2008年的經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到2.75%。

　　在評優(yōu)美國經(jīng)濟(jì)的同時，IMF報(bào)告中還對美聯(lián)儲大加贊賞，不僅表揚(yáng)了美聯(lián)儲官員的貨幣政策立場以及對通貨膨脹預(yù)期的關(guān)注，還贊揚(yáng)了美聯(lián)儲一年前作出的結(jié)束兩年加息周期的決定。IMF稱，目前5.25%的聯(lián)邦基金利率水平看來符合軟著陸的趨勢；在勞動力市場緊張的情況下，美聯(lián)儲正確地強(qiáng)調(diào)了要繼續(xù)很好地控制通貨膨脹預(yù)期。

　　然而，同樣是美聯(lián)儲，卻在BIS的年報(bào)中遭到了含蓄的批評。報(bào)告稱，作為央行，美聯(lián)儲縱容資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，僅僅因?yàn)樗�假定泡沫以后可以安全地“清除掉”。這種策略或多或少來自美聯(lián)儲前任主席格林斯潘在網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂之后的做法。“美聯(lián)儲的這一行為引起了人們的懷疑。”BIS報(bào)告說，但并沒有說是哪方面的懷疑。

　　BIS續(xù)稱，這種方法在上世紀(jì)30年代的美國和90年代的日本都已經(jīng)遭遇了失敗，因?yàn)檫^量的債務(wù)和投資既產(chǎn)生了繁榮年代，也會帶來致命的后果。

　　基于對不斷加大的通脹壓力的擔(dān)憂，BIS在年報(bào)中挑出美國、中國和日本，認(rèn)為它們都需要在貨幣政策方面采取行動，稱美國應(yīng)該承擔(dān)一個“特殊責(zé)任，為全球需求增速放緩至適度水平做出貢獻(xiàn)”，稱中國“實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)潛在增長率決定的‘名義’利率之間，似乎存在特別巨大的差距”，稱日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及大筆資金外流的跡象，為日本“繼續(xù)逐步實(shí)現(xiàn)利率正常化”創(chuàng)造了條件。(作者為本報(bào)記者)