稅收優惠遭質疑黑石或推遲上市

　　中國國家外匯投資公司對黑石的投資落實或相應延后

　　林純潔

　　“黑石創始人史蒂芬·施瓦茨曼的稅率不應該比一個消防隊員還低。”如此呼聲隨著美國私人股權投資基金黑石集團提交上市申請而多了起來，惹爭議的正是讓黑石上市后依然享有巨大稅收優勢的有限合伙人制。美國參議院一些重量級議員日前提議暫緩黑石的上市審批，并修改法律以使此類企業上市后不再享受稅收優惠。

　　如果美國

　　黑石3月宣布上市，并表示上市后將沿用有限合伙人的公司制度。有限合伙人制使黑石在稅收方面占有巨大優勢，只需繳納15%的資本利得稅而非35%的公司稅。

　　美國參議院金融委員會主席Max Baucus及議員Charles E. Grassley就此提交法案，提議修改《1986年國內稅收法》以取消此類企業上市后的稅收優惠。如果這項法案獲得通過，私人股權投資基金、對沖基金上市后將面對35%的公司稅。

　　Baucus和Grassley已經請求美國財政部對上述法案加以考慮。“我們相信這些IPO(首次公開發行)引發了對于稅收問題的爭論，如果不去理會，那么將可能損傷稅收條例的公正性并且長期損害公司稅體系的基礎。”Baucus和Grassley在寫給財政部部長保爾森的信中表示。

　　上述法案得到美國眾議院籌款委員會(Ways and Means Committee)主席Charles B. Rangel的支持，籌款委員會在美國國會中具有舉足輕重的地位，職權范圍包括審理所有有關稅收、關稅、財源籌措及聯邦政府福利計劃的法規提案。

　　美國勞工聯合會-產業工會聯合會(AFL-CIO)副總干事Damon A. Silvers則表示：“我們相信我們的稅收制度對于財富的分配不應該有利于有錢人。”

　　按照程序，上述法案要先得到參議院金融委員會其他成員的批準，然后由參議院和眾議院通過，最后等待總統同意。

　　Baucus和Grassley還致信SEC暗示推遲黑石集團IPO的審批。AFL-CIO已表示，支持SEC推遲黑石IPO的審批。

　　由于黑石已提交上市申請，即使上述法案通過，黑石也將有5年的寬限期，5年后再實行35%的公司稅。另外一些私人股權基金將不那么“幸運”，一旦它們決定上市，可能將立即面對35%的稅率。

　　雖然上述法案可能不會使黑石上市計劃夭折，但對黑石的價值而言無疑影響重大。如果上述法案被通過，按黑石去年的利潤，其稅收可能要增加近2.5億美元。一些分析人士認為，黑石的價值會因此損失20%。

　　公開上市的有限合伙人制公司在美國非常少見，特別是在金融領域。按照黑石目前的架構，私人股權投資基金部分收益將直接進入合伙人腰包，稅率只有15%；而占黑石總收入一半的管理費收入將進入黑石的控股子公司。

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