上圖為新基公司董事長兼首席執行官Bob Hugin。（圖片來源：新浪財經 顧國愛 攝）

　　新浪財經訊 由弗吉尼亞大學達頓商學院和上海交通大學[微博]安泰經濟與管理學院共同主辦的“第二屆上海國際投資論壇”于2015年5月8日在上海舉行。新基公司董事長兼首席執行官Bob Hugin出席并演講。Bob Hugin表示，中國經濟的強勁增長，尤其對很多行業來說有非常多的機會，可以通過為這些中產階層服務帶來大量的機會。

　　以下為演講實錄：

　　主持人：非常感謝胡博士，再次歡迎所有的與會嘉賓，剛剛認真聽了胡博士的演講，交易所對于跨境投資的重要性，我們必須打造這樣一個環境，大家原來是投機，現在轉向做投資，非常感謝胡博士提到了美國的交易所，也是花了很長的時間發展到現在的狀況。

　　我們接下來的演講嘉賓是Robert  J.Hugin，他是達頓商學院的校友，現在他是新基金公司的董事長兼首席執行官。他的公司專門負責美國的醫藥領域，我們非常榮幸歡迎Robert  J.Hugin。

　　Robert  J.Hugin：我沒有做幻燈片，非常感謝周院長以及Robert  F.Bruner院長。今天非常榮幸能夠來到這里，在這里和大家探討一個非常重要的話題，是也是一個非常好的相互學習，對我來說我非常期待這次論壇，因為是一個非常好的學習機會。一開始邀請我參加這次論壇的時候，我感動非常的激動可以來到這里。

　　第一個原因，我們要支持這樣的項目，像安泰經管學院和達頓商學院，我們都是頂尖的商學院，必須要有全球的視野關注全球的問題，必須應對這些挑戰，同時要把握機遇。我們教授和學生不斷思考這些問題，尤其考慮到我們打造未來的商界領袖，必須要讓未來的領導者討論現階段的挑戰，我們的領導者必須有全球的視野，同樣教授必須和全球的環境有很多互動，這也是為什么我希望親自來這里支持這樣的論壇。另外達頓的EMBA學生，對他們來講也是非常好的機會。他們在課堂里面進行討論，同時也可以在論壇上進行討論，對于我個人來說也是非常有意義。因為達頓商學院對于我的職業生涯來說發揮了非常大的作用，尤其對于我解決問題的框架來說起到了指導性的作用，我畢業三十年了，達頓商學院教的方法很大程度上幫到了我。如果說一個商學院不能討論全球的核心問題，沒有辦法教授學生進行思考和分析問題。

　　另外我知道，整個論壇是一個合作的方式，是達頓商學院和安泰經管學院之間的合作，如果要有全球性的視野必須要進行合作，要與來自于不同的國家和不同的思維方式的人進行合作，這樣的話可以達到非常有創造力的討論，以及思維的碰撞。我非常高興能夠來到這里參加這樣的會議。另外我非常高興，在這里要感謝Robert  F.Bruner院長，他作為達頓商學院的院長，過去十年來做的非常成功，他致力于將整個學院培養未來的領導者，并且成為全球性的商學院，他之前在全球出差，過去十年作為院長發揮了非常大的作用，我作為校友非常感謝Robert  F.Bruner院長。

　　幾周之前，我發現院長在社交媒體上面非常的活躍，他有自己的博客，學校專門做了一個小冊子，里面專門記錄了院長在過去幾年在社交媒體上寫下的一些經典的話語，比如說有關于勇氣、謙卑，這些讓我印象深刻，給我非常大的啟發。有一條我一直反復閱讀，有的時候往后退一步思考作為一個領導者要采取行動，有的時候我們不會往后退一步進行認真的思考，最最高效的領導者，往往是終身學習的人，就是活到老學到老，整個人生都應該不斷學習，不斷期待學到更多的內容，不斷的閱讀就是一個非常好的習慣。思考一下我們要討論的話題，有各種各樣的書應對各種各樣的挑戰，我非常感謝院長所提出的各種各樣的經驗，怎樣能夠幫忙你成為領導者，里面一條就是廣泛的閱讀，非常高興來到這里。

　　我想告訴大家，在座的聽眾受過非常好的教育，而且比我更懂跨境投資這樣一個話題，我給大家致辭非常緊張，我能夠說些什么呢？是不是談談美國，如果說談中國的話更困難，因為中國的改變非常多，我做致辭和大家一起討論這個話題，到底應該說些什么，我希望能夠和大家說一些我個人的觀點，也是作為一個局外人涉及到中國的經濟或者對中國經濟進行投資我的一些觀點，我非常榮幸成為美國健康醫療協會的成員，這個協會其實與中國有很多的合作，有關于生命科學，我的公司在五年之前在中國進行投資，我覺得接著胡博士的演講，他是一個非常有經驗，而且在研究方面非常有造詣的研究人員，我也可以談一下個人的觀點。

　　當我去思考在中國五年投資的經驗，我們作為一個美國的公司，在中國開展業務，這五年對我們來說非常的成功，我們的增長非常好，我們的員工數量也翻倍了，我們年化投資增長超過了30%。是時候重新回顧一下我們的戰略和決策，我們也面臨各種各樣的挑戰，比如說景觀方面的問題，還有計算機的問題，包括知識產權的挑戰，是時候反思一下過去五年我們到底做的怎么樣。這也是我想和大家分享的。我退后一步思考當時所做的決策，我們一直以來都是致力于讓我們成為一個非常有活力的公司，非常活躍的公司。

　　其實有幾點要進行考慮，首先要自知，必須坦率地評估自己的能力和資產，不要低估的能力，但是也不要高估。必須要清楚的理解到底公司能力怎么樣，必須要有一些偉大的目標，有活力的公司希望可以做出改變。

　　第三點，我覺得非常重要的一點就是要能夠很好的理解他們所處的環境，三年之后的市場怎么樣，環境怎么樣，我們思考我們的目標和資產的時候，到底和市場之間的關系怎樣。

　　我們對于環境來說，已經有一些非常有意思的討論，尤其在中國的整個經濟增長的大環境下，當我們閱讀一些書籍，或者看一些資訊的時候，有的時候覺得就在中國進行投資吧，馬上投資可以有更高的回報，我們有的時候談中國經濟現在增長是7.5%，其實世界上有很多國家都是渴望做到高增長，又說到了中國經濟整體的規模，中國人口又有13億，這么龐大的人口往往會給我們帶來非常大的經濟體，在過去幾十年我們也看到了這樣的現象，中國整體的經濟增長非常的迅速，另外胡博士也說到了大陸新經濟體這個概念，因為中國大陸的經濟，可以看作是全球的經濟，中國整個國家來說，有非常大的多樣性，也有各種各樣的行業。

　　中國本身就像一個小小的世界，你要和中國的經濟進行互動進行投資，這個概念必須要搞清楚，另外我們已經聽到了一些有關于中國股市的情況，過去一年增長了超過百分之百，但是仍然要比2007年的頂峰低30%以上，我們看到很多投資者還是非常有興趣，在過去幾周，大概每周有410萬新帳戶，我們再想到中產階層，考慮一下中產階層他們的經濟實力，未來十年在中國大概會有五六億變成中產階層，我相信會促進中國經濟的強勁增長，尤其對很多行業來說有非常多的機會，可以通過為這些中產階層服務帶來大量的機會。

　　再想一下貨幣，人民幣成為一個儲備貨幣的話，對于中國來說也是非常大的投資。中國一年生產49000名博士，過去幾年里面，新創立了22個生物技術醫療中心，我們很多時候會說歐洲日本的經濟已經停滯不前了，美國的經濟在復蘇，投資到哪里去，世界不是那么簡單，有很多的挑戰，而且整個的情況非常復雜。會給這些積極的因素帶來很多陰影，比如說中國計劃生育政策導致人口老齡化非常嚴重，老齡化的速度未來十年比美國還要快，25%的中國人口會超過65歲，考慮到經濟還有整個社會問題的話，還有原來的低成本的價格優勢，可能也不存在了。

　　由于高度的工業化，過去二十五年來實現的成就未來很難復制。還有勞動力的遷移問題，當我1985年從達頓商學院畢業，大概20%的人住在城市，現在已經超過了55%了，2030年大概70%的中國公民居住在城市當中，就是十億中國人居住在城市當中，這就會給我們帶來非常重大的經濟和社會后果，同時我們還聽到了一個非常完整的討論，主要就是現在在市場當中，我們的資本市場是怎么發展的，比如說市場的監管、政府的控制等等，以及我們的依法治國的發展，這肯定會影響到經濟的一些領域，以及我們的投資。

　　當我們想到經濟的時候，經濟必須要得到長期的增長，我們要做經濟的創新，其實我們還要做很多的工作才行。一般來說有三個模式，現在的中國在大部分的行業當中，包括在我的生命科學行業當中，中國去年首次專利申請量最多，但是有多少比例是來自于設計專利，或者是實用性的專利，而不是發明的專利，前兩者占大量，但是發明性的專利，就是所謂的創新性經濟來經濟增長的動力依然是遠遠的少于其他的兩種專利，除此之外，我們看到奧巴馬政府在法律上治理了二十次，在他十年的執政過程當中，其中有十次和中國貿易摩擦相關的，每一次都是原告勝出的。

　　還有TPP結果不是非常明確，這個問題肯定會帶來對中國的影響，除此之外會影響到中國和美國有沒有能力談判BIT，我們希望這個問題得到TPP成功的解決。還有一個優勢，要增加對于海外的直接投資，去年資本的流出中國非常大，中國是主要的對外資本的來源國，還有改變AIIB亞投行的成立，顯示了中國在經濟上的領導地位，在各方面，無論是我們的互動和參與的戰略，還是投資的戰略，都要理解這些因素，健康醫療行業一樣，我們有非常復雜的挑戰，各方各面都參與進來。在美國、日本、歐洲，醫療健康由什么來主導的呢？

　　這個問題也是一個根本性的問題，這是一場競爭人口老齡化帶來越來越大的成本，另外一方面就是創新，有沒有能力減少養老成本，這是一個巨大的挑戰，在美國我們大家都理解帶來的經濟負擔是多少，如果我們不做創新不去解決這些挑戰會帶來多大的經濟分擔。如果現在什么都不做，科學上什么都不進步，如果機制以及老年癡呆癥的治療大約可以達到八千億美元的成本，如果我們現在不應對癌癥和老年癡呆癥的話，其實我們現在沒有完全的理解人口老齡化給我們帶來的全面的經濟和社會上的負擔，新陳代謝上的疾病成本可能大概是老年癡呆癥的成本的三分之二，在美國要有有序的金融市場，要關注好這些老年人，我們必須要找到一個解決方案，必須是一個創新的解決方案才行。

　　在日本政府也面臨相同的問題，歐洲政府也面臨相同的問題，我們認識到這是一個基礎性的問題，在全球醫療行業必須應對，在中國挑戰非常類似，甚至有的時候更加嚴重，因為中國采取獨生子女的政策，很有可能發生這樣的情況，就是一對夫妻必須養四個老人，人們的壽命越來越長，后果就是疾病通常在老年人身上出現，這是巨大的麻煩，現在不知道我們的戰略我們的中國的醫療體系是不是可以應對經濟和社會的后果，這些都是實實在在存在的現象。

　　除此之外，其中的一些后果是我們到現在沒有仔細想如何應對，首先我們就要知道有什么潛在的解決方案，在中國醫療絕對是一個問題，有一些是和經濟的自然發展有關聯的，比如說我們的經濟規模越來越大，需要醫療行業越來越多的支持，現在中國的投資不到四千億美元，每個人不到三百美金，就算現在增加兩倍，變成一萬億，每個人增加到一千美元，這些金融資源不能應對這些挑戰，除此之外政府表示，對醫療健康投資來說，最關鍵的是農村地區，基礎設施的提供，在那多農村沒有基礎設施，我們現在需要讓國家和政府保證農村的人口也能夠獲得最為基礎最基本的醫療保健。

　　這就是一個兩難的境地，農村和城市之間的抗衡，我們可以給大家一個例子，是個人的經驗，我們可以通過這個例子告訴大家，我們對于醫療投資的挑戰到底有多大。

　　上海有一個血液疾病的醫院，已經有一百多年的歷史了，并不是最大的，但是最有名。我也是新澤西非盈利醫院網絡的成員之一，我們在掙扎，每天有五百人進入醫院的急診，這家醫院當中，每天接診的病人非常多，其中有90%沒有預約，90%的人不知道是由于心血管疾病還是由于流感，急診室每天接12000個病人，如何規劃如何設立基礎設施，打造我們的醫療體系，這個挑戰是實實在在存在的。我們的監管系統又怎樣，這并不是批評，而是一個發展的階段，現在的監管體系其實沒有足夠的資金，在中國的FDA大概有一百個省監察員，有12500個待批的藥品，這的確是非常大的挑戰，我們要更上現在科學技術的進步速度，還有對于創新的投資找到解決方案也是一個巨大的挑戰。

　　當我們想到我們自己的機會，我們新基公司在中國的機會，我們覺得未來非常光明，因為一有機會，一旦影響到這些患者，這些患者的疾病是我們關注的，我們關注的是免疫疾病以及癌癥，我們需要找到一個方面持續投資投資越來越多，這是一個挑戰，我們現在有一個工作小組，公司很多人審視如何把工作做的更好，我們需要更廣泛的合作伙伴關系和合作，以及和中國的私營醫療機構進行合作，我們必須找到解決方案，我們在今年年底前找到解決方案，我們要做接下來十年的規劃，我們必須有非常良好的融資規劃，需要有可持續的環境，我們要在中國的醫療體系當中進行可持續的發展了運營。我們做了一些觀察，這是我自己個人的角度來說，如何在中國市場投資，當作為一個外部人，我考慮到中國進行投資的時候，我們必須認識到，我們使用的機制使用的參與和投資的機制，必須是適應中國的機制，中國是一個最為多樣性的國家，規模超大，經濟的利益非常強大，沒有其他的國家可以與其相抗衡，我們使用的機制必須是適應中國的才行，我們可以想一下，如果是在德國用的，這個方法是不是可以放到中國，這是不對的，也是無效的。大家想要使用我們的經驗，我們要清楚的認識到環境，病人設計出一個獨特的機制做中國的投資，除此之外我們認識到中國的經濟發展議事日程，中國的經濟發展議程真的非常強大，除此之外還擁有愿景，追求的是長期的結果，我們必須做長期的經濟發展，當我們的投資或者我們的參與不符合中國的長期經濟發展議事日程的話，有可能給人們的投資結果不會最好，你的投資和互動的議事日程必須和中國長期的發展相匹配才行。

　　這些變化的時機，其實時機不是很明確，除此之外當我們想到中國經濟發展日程的重要性，我們必須和國內的一些公司和企業進行合作，這就是一個很明確的戰略了，因為國內的企業他們擁有戰略性的優勢，比跨國公司有戰略性優勢，在今后幾年都是如此，隨著中國經過不斷增長，而且我們可以期待接下來有巨大的改變，比如說患者群的增長社會的變化，步伐也會決定經濟發展日程的步伐。就我自己個人角度的來說，我覺得最為糟糕的事情就是和中國經濟的成功以及中國經濟的議事日程背道而馳，非常感謝。

　　提問環節：

　　Q：很抱歉，我想讓你做一個預測，除了漸進性的改變，在中國的各行各業以及監管過程當中，中國完全有能力做跨越式的監管和轉型性的變化，這可能一夜之間就能發生，你所處的醫療健康行業，你覺得接下來下一輪的大的轉型性的變化會在什么地方發生呢？比如說是預約、臨床實驗、批準，你覺得你的預測是怎樣的？

　　Robert  J.Hugin：我覺得有不少積極正面的發展。首先一個就是我們聽到輝瑞的CEO，一個月之前在中國見了衛生部長，我們要用使用者收費，就像在美國，我們的公司會給FDA使用者付費，FDA有更多的基金，我們會支付使用者費用做臨床實驗或者藥品的實驗，能夠有更多的審查員在系統當中進行工作，只要錢是用在雇傭審查員就可以了，這是一個非常具有改革性的變化，現在在上海很多人在想這個問題，政府也在說，我們不明確今后的走向怎樣，以及發展的速度怎樣，如果說你的預算比較緊張，對于醫療來說。同時在很多地方基礎設施也是薄弱的，在中產階級和城市的經濟體當中，至少有很多討論如何找到基于市場的解決方案，做商業的醫保， 通過公司或者其他機構，作為一種補充或者替代政府的資金，這是一個非常具有挑戰的問題。除非中國的經濟規模比現在更加大，肯定有一些非常積極正面的發展。有可能帶來一些根本性的改變。這些都是很好的事情，但是我們還是得看今后的發展走向怎樣，這些積極的事情是不是會最終成型。

　　Q：你說我們必須理解中國經濟大的發展議程，我們具體怎么做，使用什么戰略來做呢？

　　Robert  J.Hugin：通常講的就是和專家和有知識的人合作，如果我在中國投資，我希望我接觸的人對于經濟有正確的理解，除此之外能夠真正知道政府想要做什么事情，公司也是如此，如果我們想要有一個中國的子公司，必須花大力氣找到最優秀的人才，中國現在有大量的受到高等教育的科學家醫生等等，所以我覺得發展的前景比較好，不過你要保證有足夠的信心，你雇傭的人是最好的，因為這種知識，以及我們如何在風險的時候做出判斷，其實我們的業務是高風險的業務，我們覺得對于每一個藥品能夠獲批大概需要十五億美元，有的時候要十五年的時間，我們可能產出是零，十個藥品當中只有兩個獲批，但是可以把開發成本給收回來。我們如何博弈如何做賭博，其實是一個非常重要的決定。

　　Q：前面你說了很多跟醫療健康行業相關的信息，我也是這個行業的顧問，為醫療行業做獵頭工作。根據我自己個人的工作經驗，有很多的醫療公司特別是美國的醫療公司，正在削減對于中國的投資，特別是研發投入。你對這個現象的看法是什么呢？能不能做出自己個人對于未來的判斷和預測，我指的是中國未來的發展前景。

　　Robert  J.Hugin：我是一個很樂觀的人，前面你說的這些問題實實在在存在，其中一個原因就是人們沒有做嚴謹的分析找到能夠獲利的方法。有的人做了一些投資和投入，但是和自己的期待標地不匹配，這是不理智的。我們沒有做好足夠的研究工作，這就是為什么當我們講到做投資判斷的時候，我們要認識到結果和后果是什么。我們公司當中，我們公司人員不到七千人，規模不是很大。我們在全球五十五個國家有業務，我們在招新員工的時候，我們都會想，我們是不是需要這些人，是不是理解這個運營市場。很多時候我們會做出錯誤的判斷，市場也是起起落落。如果我們看到一個保險市場的不斷發展，我們就會看到有些投資反轉的現象，當我們做投資，沒有做好作業，沒有仔細研究背后的基本面怎么樣，這個投資的確會出現各種各樣的問題，我希望未來不會發生這樣的情況，整個行業會繼續發展。非常感謝大家。

　　Q：有的時候在中國進行投資挺具有挑戰的，尤其在某一些特地的行業，比如說金融服務行業，我們知道整個的效率可能比較低，所以當跨國公司來到這里會面對各種各樣的問題，比如說監管的問題，甚至還要和其他的銀行或者說政府進行競爭。我想問一下在醫療行業，監管的考慮有哪些，有些東西是不是特別的敏感，或者說從積極的意義上來看，整個醫療行業非常的寬泛，有些子行業或者說具體的子行業，跨國公司更有機會。

　　Robert  J.Hugin：這個問題非常重要。我先說第一部分，為什么我們這樣的創新行業依賴于知識、依賴于知識產權，我們非常關注貿易條例，比如跨太平洋的貿易協議，就是約定了知識產權的一些問題，包括公司在這個國家受到什么對待，對于創新行業來說，貿易的規模非常重要。我們認為，跨國公司如果要在中國獲得成功，首先國內的行業要做的非常成功，當中國的公司覺得也有必要保護自己的東西，必須保護自己的知識產權的時候，我們才會看到仿制藥還有低成本的公司，還有跨國創新公司之間會達到一個平衡，你想一下美國大概超過50%的增長，過去五十年的增長都是和生物技術以及創新相關的，你要給市場帶來創新的產品，包括日本的經濟也是這樣，創新給社會帶來更高級別的經濟增長，而不是說成本的上升，短期成本是上升了，但是這里必須有一個平衡，這里的關鍵是我們是支持貿易的，貿易的增長可以帶來更好的規則，必須在政策方面知識產權保護方面必須做的更好，作為行業來說，我們支持中國本土的企業在創新上面成功，因為我們意識到如果醫療市場不斷發展對我們是有利的，日本就是這樣，二戰之后即使日本曾經也是保護自己的本土產業，比如說在醫療行業也是如此，國外的公司不能輕易的進入日本市場，現在日本的制藥行業發展非常快，可能是全球第二大的醫療市場。在這個市場當中，人民的預期壽命也是不斷上升，而且創新發揮了非常大的作用，整個經濟高度依賴于創新，所以關鍵一個問題就是時機。有的時候我們可能過于悲觀，或者過于現實，過于樂觀，其實很多時候都是看時機的問題，謝謝大家。

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