“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。上圖為清華大學五道口金融學院副院長曹泉偉。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。清華大學五道口金融學院副院長曹泉偉在發言時表示，我們國家財富管理的規模在全世界排名大概是在第三名左右。我們國家的財富市場上大概有138萬億元人民幣的規模，在全球所占比例大概9%左右。

　　以下是文字實錄：

　　曹泉偉：剛才大家都是講的宏觀的事情，我今天把財富管理再講得稍微具體一點。我記得在2007年的時候我參加了一個財富管理論壇，碰到了一位優秀的基金經理，他的2006年個人收入是13億美金左右，當時開會的時候我坐在他旁邊，我們聊天，我說你做基金管理、做財富管理感受怎么樣？他說感受非常好，也非常不好。為什么感受非常好？首先作為金融方面的從業人員，在金融市場上做財富管理和基金管理可以實現個人的夢想，如果你有能力的話，這個市場是非常公平的，你有能力的話，你在市場上可以給投資者帶來盈利，對于自己來說有很大的好處。他2006年可以自己拿回家的收入是13億。這個財富管理也是一件非常不好的事情，會給自己造成很多的麻煩，就是因為做財富管理和基金經理做得非常優秀，自己的腦袋差點沒有了，后來自己的業績做得非常好，又把自己救活了。

　　在2013年1月的一天，他下班以后，在美國康州的一個小鎮，他從辦公室走到自己的車那里，被四個綁匪給綁架了。其中有一位綁匪是退伍軍人，把他綁架到一家酒店，就像我們國內的漢庭、如家這樣的酒店。氣氛非常緊張，這個綁匪到了酒店以后把電視打開，電視機上演的節目是一個5歲的小女孩被綁匪綁架以后警察追捕綁匪的事情。這個綁匪看了電視之后非常緊張，他說我做了這么多年的投資非常重視風險管理，他說我現在最大的風險管理就是要管理自己的腦袋，別讓自己的腦袋沒有了。

　　當時是晚上8點多鐘，首先它把自己的信用卡交給了綁匪，說我們大家都很餓了，拿著我的信用卡買些外賣回來，就是溫飽問題。吃完飯之后又開始跟綁匪談判了，為了減緩氣氛，他說你們怎么盯上我的？那個綁匪說我們是做了一些調查研究的。你不是從事財富管理的嗎？我們也看了福布斯美國的首富富人榜，后來發現沒有用，因為我們要在康州綁架人，最后就看了康州的首富富人榜，排在第一位的是一個87歲的老太太，他說我作為軍人，綁架了她的話，雖然拿到了錢，但是說起來沒有面子。就是因為這個原因，把這個綁架的目標由第一位的87歲的老太太，轉到了這位優秀的基金經理Eward Lampert，最近剛剛從伊拉克回來，身上還有傷口，它住在一個很小的地方，又非常缺錢，自己又有賭博的習慣，就想起來綁架了。

　　后來說我問你一個問題，你在伊拉克的戰場上，如果恐怖分子打死了你的一位戰友你怎么辦？你覺得打死多少位敵人夠本？這個軍人說這是很簡單的問題。如果敵人打死我一個戰友的話，我打死一個敵人我算回來了，一比一，如果再打死另一個敵人就賺了。他說至少我打死一個敵人就可以了。這個基金經理說我再問你，如果我給你管錢，第一年給你虧了50%，第二年給你賺了50%，那么你的錢是不是一樣了呢？這個軍人說當然一樣了，第一年你給我虧了50%，第二年你給我賺了50%，敵人打死我一個戰友，我打死一個敵人不是一樣的嗎？這個基金經理說不一樣。第一年你有100萬，給你虧了50%，變成50萬了。第二年給你賺了50%，50萬變成了75萬，是不一樣的。這個綁匪說，你們做財富管理的，腦子就是不一樣。后來那個綁匪說我們知道你的身價是8億美金，我們也不管你多要錢，就是要500萬就可以了，第二天給我們拿500萬現金，我們走了，把你放掉了。后來綁匪說，這么大筆現金，根本從銀行拿不出來。首先你要跟銀行打招呼，銀行沒有這么多現金，要給你準備。他說即使你想拿這些現金的話，肯定會被警察盯上。

　　他說干脆咱們不要從銀行拿走500萬，干脆提走100萬怎么樣，最后綁匪說提走100萬就可以了。后來他又跟綁匪說，你們打仗業績怎么樣？當然這是行話了，這個軍人就跟他說，我們打死了多少敵人，我每年的業績是29%。他說這29%的年收益是三年以前的，最后他把這些錢交給他來管理，三年以后給綁匪200萬，結果它同意了，以4萬塊錢成交把他放走了。同學們，財富管理在關鍵時候是會救你的生命的。

　　我們國家過去30年經濟高速發展，在這個過程當中，我們國家的居民積累了大概近138萬億的財富。很多家庭財富增加以后就產生一種非常強的理財的需求，自己的財富希望快速的增值，所以在我們國家，很多投資者對資產增值保值的需求越來越強烈。在過去有一些是以渠道為主的，比如像銀行、信托公司、證券公司現在紛紛參與了財富管理的業務，還有一些在過去是以主動管理投資為優勢的這些公募基金和私募基金，他們現在也是紛紛定制了向財富管理機構轉型的目標。

　　2012年12月份，人大通過了新的《證券投資基金法》，為我們國家財富管理行業創造了一個很好的局面，這個新的《證券投資基金法》是從2013年6月開始執行。新的證券基金法的推出使得我們國家分業的局面逐步的被打破，基金經理們投資的標的和范圍逐漸的擴大，金融機構之間的競爭也在加劇。過去絕大部分基金公司的同質化還是比較相似的，有很大的差距，混業經營在未來是明顯的趨勢。所以我們國家從財富管理行業來說，是真正的加入了大資產的管理時代。

　　在座的各位看你們的身材都是不錯的，我想你們平時在吃飯的時候都是非常重視自己的飲食的，吃飯要有一個平衡、健康的飲食。我們吃飯的時候要有些肥肉和瘦肉，要吃一些稀的和干的。那么你們今天回家以后問問你們的父母，假如說他們現在有些財富的話，他們自己的投資組合是不是一個健康的投資組合呢？想一想這個問題。這跟我們的吃飯是一樣的，跟我們的人生是一樣的。現在很多投資者經歷了從2000年到2005年的熊市，從2005年到2007年的牛市，再從2008年到2009年的熊市，經歷了股票可能跌得很厲害，也可能漲得非常厲害的階段。現在很多投資者的心態比較正確了，大家充分感覺到在家里養一些比較好的花卉的話，要經常給花澆水和施肥。假如說你自己有一個投資組合的話，你要經常的打理自己的投資組合。所以大家現在經常感到你不理財，財不理你這個概念已經深深的印入了很多客戶的腦海里面。

　　我們國家財富管理的規模怎么樣？我們國家財富管理的規模在全世界排名大概是在第三名左右。我們國家的財富市場上大概有138萬億元人民幣的規模，在全球所占比例大概9%左右。下面這張表給大家看看在全世界各個國家財富可投資的總值大概是多少，在美國是72萬億，日本是23萬億，我們國家大概是138億元，整合成美金是22萬億。我們看在全世界擁有最多財富的10%人里面，來自于美國的大概有9800萬左右，來自于日本的有6300萬，來自于我們國家的大概有3600萬左右，有一些差距，基本上很快就要趕上日本了，這是我們國家的財富情況。

　　我們國家現在主要的理財產品是有哪些？大家比較清楚的是錢可以放在銀行，購買銀行退出的一些理財產品，或者是房地產，或者是有些家庭買入了保險，還有一些機構投資者的理財產品。從各類金融產品在一個家庭的資產組合里面占的比例來看，整體來看還是以在銀行的現金或者是在銀行的存款，或者是買入銀行推出的理財產品居多。這個路里面藍色的部分是表示在銀行的投資，錢放在銀行。另外一部分是來自于房地產這一塊的投資，有一小塊來自于股票市場和公募基金的投資，還有一部分家庭是買入了保險。整體來說，我們國家很多的財富是買入了銀行推出的理財產品，或者是存在了銀行，這個比例還是不太合適的。

　　下面看看在我們國家各類機構管理的資產規模大概有多少。在2013年的時候，由銀行管理的資產大概是112萬億左右，信托公司是10萬億左右，保險公司是8萬億，交給公募基金管理公司管理的資產規模大概是2900億左右，這是我們國家在管資產規模的一個總的概況。2013年修改過的《證券投資基金法》推出以后，確實我們國家財富管理的行業出現了一個很好的局面。首先是越來越多的財富交給了一些專業的機構來管理，很多的專業機構，不管是證券公司、基金公司，還有包括一些做PE的公司，他們也想從事財富管理。

　　我自己的研究是做公募基金陽光私募的，給大家簡單講一講我的感受。所謂的在國內的陽光私募基金就是我們在美國所說的對沖基金，由于過去監管的問題，我們這個基金打一個擦邊球，這個基金一般叫陽光私募基金。我問問在座的各位，假如說你們以后收入比較高，你們也有一些資產需要打理的話，你們希望看到基金經理給你們的投資業績是什么？我想我們每個人都想看到這樣一條直線，就是我在這張圖上畫的藍色的線。不管在任何市場情況下，我都希望基金經理給我賺到錢。你不要跟我說上證指數去年跌了多少，你告訴我給我掙了多少錢。而這個市場也是非常殘酷的，我們看到紅色的線是上證指數，有的時候跌得很厲害，有的時候漲得很厲害，所以說理想和現實還是有很大的區別的。

　　公募基金能不能做出這條每天都在上升的直線呢？這是很難的。因為公募基金它們追求的是相對收益，自己選定一個投資標的作為基準，只要我的業績好過這個標的，好過這個基準線我們就算是一個基金經理。我們每年都在追求往上的投資收益的話，可能我想最好的選擇就是陽光私募基金，或者是美國的對沖基金。因為對沖基金經理他們所追求的是絕對收益。不管在任何市場情況下，他們都通過自己的一些選股、擇時，還有運用各種各樣的對沖工具，想做到在任何的市場情況下都有比較好的收益，他們追求的是直接回報。

　　在我們國家陽光私募這個行業發展非常迅速。這張圖給大家看的是從2003年到2012年我們國家陽光私募這個行業發行基金的個數非常快。到今天為止，累計已經超過了3千多只陽光私募基金。我記得丘吉爾，他是一位偉大的政治家，丘吉爾有一句話，他說如果你能夠看多遠的過去，就能夠看多遠的未來。公募基金、私募基金相對于我們國家大盤指數來說，投資的業績大概怎么樣，可以自己算這個數。

　　2008年是我們國家一場非常大的熊市，這一場大的熊市里面，滬深300指數下跌了66%，公募基金指數偏股型的、主動管理型的基金整體的業績下跌了49%，陽光私募基金只下跌了39%左右。而2009年又是我們國家一場大的牛市，在這場大的牛市里面，滬深300指數漲了接近100%，公募基金漲了65%，陽光私募基金漲了68%。我想問大家一個問題，你要想找到一位好的基金經理，你是希望找到那些錦上添花的人？還是想找到雪中送炭的人呢？我所說的雪中送炭的人，指的是在市場情況不好的情況下能給大家少輸錢或者是不輸錢的人。我所說的錦上添花的人，是在市場好的時候給大家多賺錢的人。我們可以看到，對沖基金或者是陽光私募基金經理他們所做的事情是雪中送炭的事情。到了2010年，大盤指數跌了3%，公募跌了2%，陽光私募漲了9%。所以說在我們國家，在熊市的時候是私募基金比公募跌得少一些，而公募比大盤指數跌得少一些。而在市場好的時候，是指數基金的業績做過了公募基金，而公募基金又超過了私募基金。而在市場不好也不壞，振蕩的時候，私募基金是做過了公募基金和大盤指數基金。整體來說在我們國家陽光私募基金確實這些基金經理做得還是不錯的。因為在我們國家很多優秀的經理都是加入了陽光私募這個行業。

　　下面給大家看看我們國家整體來看陽光私募基金投資的風險怎么樣。我這張圖給大家看的是滬深300指數的投資風險和陽光私募基金的投資風險。我們可以看到，整體來看藍色的是陽光私募的投資風險，紅色的是滬深300指數的投資風險。整體來看，陽光私募基金從收益來說不錯，從風險控制來說，比大盤指數的風險要小很多。

　　在座有不少是女同學，問你們一個問題。在清華大學的校園里面，在北大的校園里面，容易不容易找到人見人愛的心動男生呢？再問問在座的男生，在清華大學里面容易不容易找到人見人愛的心動女生呢？我們看《非誠勿擾》這個節目，很少看到23位女生同時給一個男生亮燈。但是在金融市場上，如果我們具備金融市場的知識，我們確實能夠做到人見人愛。這張基金圖是我們1位老師帶著6位博士生做的基金。這只基金在過去的21個月里面，這是不是一張人見人愛的圖？每個月都給我們大家賺錢，我不給它做宣傳，我把基金的名字擋起來了。每個月這只基金都給投資者賺錢，而藍色的線畫的是滬深300指數在這一段時間的業績。這只基金在過去的21個月里面給投資者帶來了近60%的收益，而滬深300指數是跌了8%，這是我們做財富管理最想做的事情，做的是人見人愛的基金。

　　簡單講一講在未來20年的發展。我想在未來的20年里面，我們國家財富管理行業會進入快速的發展時期，有幾個原因。首先是因為金融體制目的改革，監管部門有很多改革，利潤市場化逐漸的推出，多層次的資本市場在逐漸的完善，還有就是互聯網金融的發展。由于這幾個原因，我想我們國家的財富管理行業會進入一個快速發展的時期。我們國家的財富管理將成為我們國家金融業發展的主旋律，深刻改變我們國家金融市場的構成和金融體系的運作方式。各類機構管理的資產規模也會迅速的擴大，會出現百花齊放、百家爭鳴的這樣一個局面。

　　我想最后用我們小時候學的一首唐詩總結一下我們國家財富管理行業的未來，忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開。我想這可能是比較好的來描述我們國家財富管理行業在未來10年、20年大的發展趨勢。