由投中集團主辦的“2014ChinaVenture 中國投資大會·上海”于4月18日在上海舉行。上圖為圓桌對話：文化創意專場。(圖片來源：新浪財經)

　　新浪財經訊 由投中集團主辦的“2014ChinaVenture 中國投資大會·上海”于4月18日在上海舉行。圖為圓桌對話：文化創意專場。

　　以下為完整實錄：

　　陳頡：大家下午好！聽了長田總非常精彩的發言，也聽出長田總對這個領域充滿了信心，跟我們分享了很多有價值的觀點，因為文化產業是特別大的產業，特別雜，文化到底意味著大文化還是小文化？里面有很多的內容可以講，講幾個講不完，所以長田總短短幾十分鐘跟我們分享了光線和他的觀點，非常有價值，提到了IP價值，光線去年有成功的案例，包括爸爸去哪里，在電影獲得了巨大的成功，上市公司，包括投資公司說我們要在IP領域成為大的IP公司，諸如此類的策略，包括去年郭敬明也是從作者轉型成導演，成功發布了《小時代一》和《小時代二》，他的公司最后被華策投資了，最近韓寒作為另外一位有80后有極其大的影響力的作者，也正在作為導演做第一部作品，《后悔無期》，今年暑期檔上映，比較成功的電影。

　　請7位嘉賓作一下自我介紹。

　　陳杭：中國文化產業基金是唯一的中國自投的大型的專業投資與文化產業的基金，在過去兩年當中，我們既投資了一些人民網[微博]、新華網、中國出版大型國有的文化龍頭企業，投資了開心麻花、秦時明月等等非常有活力的基金公司，基金40億，總共規模200億，目前投了20億，我們計劃在未來進一步投資一些優秀的國有的文化和民營的文化企業，爭取培養出若干家在亞洲，乃至于在世界有影響力的文化公司。

　　韋杰：我們金誠集團成立于2008年，我們一開始做金融投資，隨著業務持續發展，形成了金融、文化和產業三個方面并駕齊驅的格局，形成金融板塊的財富獲得了證監會[微博]私募基金管理、私募基金銷售，包括牌照在內前兩家財富管理機構之一，文化基金我們金誠基金跟國內最大的電影集團合作，發行了30億的文化基金，覆蓋了整體文化產業鏈，整體的投資，我們希望通過中短期，短、中、長三個期限的投資邏輯來完成非常具有中國傳統文化內容的，向世界講述的投資理念，非常希望能夠得到各位的支持。

　　王東亮：我們是以投融資業務為主的事務所，各位在文化領域里面的投資、并購、上市各種各樣的交易都會需要我們這樣的人來服務和擔當，所以希望交易比較活躍，事比較多，我們就能夠多一些機會給大家服務。

　　茅彥民：民生銀行在商業部第一個成立的專門的部門，服務于文化行業的，在這個過程當中，我們主要的服務除了媒體、娛樂、體育旅游、包括廣告、藝術品、互聯網都是我們服務的方向，我們的產品跟傳統的商業不一樣，我們嘗試做股權類投資，結構化的東西，大家以后會越來越多聽到民生銀行在文化領域當中的聲音。

　　夏景：我們最早開始提出以綜合材料培養綜合能力，我們的產品是人，將來這個社會最需要的是創造世界的人，而不是執行者，所以我們的教育的目標是放在如何培養下一代成為有創造力的人？我們是以教育為核心，以教育產業為核心的文化產業鏈，涉及到以教育輻射到產品，我們將來的目標是成為真正讓大家尊重的中國最棒的創意教育。

　　高立新：我們這個公司目前管理的基金叫上海金融發展投資基金，雖然叫金融發展投資基金，但是我們在投資過程當中花了非常多的時間和精力關注中國文化創意產業的發展，并且我們也投了文化創意影視劇制作方面的企業，我們目前在大文化、大影視產業鏈條上，目前為止關注了全國各地有幾十家的創意類的文化類的公司，我們在二期的基金當中有考慮作為一個專業的文化產業基金，來推動中國文化創意產業的發展，希望有很多合作機會。

　　陳總：復星集團是一家以產業為背景，以保險為核心能力，具有綜合金融能力的投資控股集團，我們的管理總資產是3000億左右，總部在香港上市的，我們是復星旗下行業的投資平臺，我們定義文化是指包括內容、包括娛樂、教育、出版、發行大文化的概念，把互聯網業包括在內，我們的投資的項目，文化產業集團投資的項目包括有阿里巴巴[微博]、有完美世界游戲公司，也包括分眾傳媒[微博]公司，也投入21世紀經濟報道，還有剛剛投的手游公司藍港在線，投了有30幾家公司，包括電商、娛樂在內綜合性的投資平臺，也希望有機會跟大家合作。

　　陳頡：現在這個時刻討論文化這個話題特別的符合實際，因為大家也知道文化傳媒板塊也是從去年到今年，市場上最熱的熱點，至少是之一，我們如果說看去年中國創業板表現也好，還是看2013年至今美國的中概股也好，文化傳媒在TNT行業，包括互聯網新經濟一枝獨秀，表現非常強勁，在中國的資本市場上也是幾乎每個禮拜都能看到一些非常大的資本故事，所以這是非常有意思的環境，我們今天在座的8位嘉賓也非常具有代表性，我們有國內龍頭的傳媒上市公司，我們有這個行業內最更正描繪中國文化產業基金，我們有上海國資背景的津浦，中國最頂尖的民營企業非常成功非常龐大的復星集團等等，這是非常精彩的論壇，我第一個問題問韋杰總，作為金誠投資，你們怎么看，因為這個Panel我會集中在退出跟退出機會以及投資方向兩個話題，問一下韋總在今天這個市場那么熱鬧，外行看熱鬧，作為金誠投資怎么看現在在這么熱的環境下投資方向，會不會競爭過于激烈？包括怎么看退出？

　　韋杰：我們金誠是得天獨厚的地理位置，我們投資的人干投資，文化的人干文化，文化的人跟投資的人說，投資的人跟文化的人來說是兩個不同的市場，需要有一定的連接點，香港有一個電影國內不能公映，里面講過非常好的角色，在每本電影里面都有監制，是金誠財富今天非常有幸看到，并且因為過往的業務能夠使我們有這樣的資源發現，所以在我們跟大的集團合作發現文化產業基金過程當中，我們看到很多在資本市場和文化內容本身之間的匹配度該怎么更好匹配？我介紹文化的產業基金，如何來退出？很多做投資的人，如何在文化產業里面實現他所要的收益？不是煤老板一堆錢過來，很多訴求點跟著來，訴求點跟文化不一樣，做文化的人做中國好聲音不應該是地溝油式的產業鏈，所以文化基金需要有短期的回報，要持續給你的投資人，中期需要投一些相對比較優質，并且有持續回報的一些產品，但是長期需要有真正自己的故事，我非常贊同王總主題演講談到概念，就是產業鏈的打造，王總講了非常詳細，一定范圍之內我們需要從頭到尾的靈魂連接起來，我們就能夠使我們的長期投資也獲得好的退出，所以如果能夠尋找到項目在一開始回報的時候，債券或者股權其他類似的方式，現在不局限這樣的方式，包括并購，這種工具只是我們退出而已，我們那么多金融人才，那么多產業成本，那么多文化人才在一起一定有非常好的退出方式。

　　陳頡：下一個問題問大的戰略買家長田總，剛才做了主題演講，因為我們有一塊業務叫投融資本，我們也參與很多投融資和并購交易當中，跟長田總有很多交流，我們一直在思考的問題，比如說剛才提到一個問題說一些好的文化類資產，比如說社區，比如說一些互聯網跟移動的入口，在中國的監管層面，中國的證監會監管層面，作為A股上市公司，并購的標的金額比較大的情況下，證監會的目前的監管流程還是比較長的流程或者比較不確定因素，比較大的流程，相對而言中概股沒有煩瑣的過程，作為A股上市公司的戰略投資人，您是怎么看待如何收購戰略性的資產，而不一定有很好的利潤？

　　王長田[微博]：我們現在在不同的公司投資和收購上面的策略是不一樣的，這個策略有的是自己的，也有的被投資對象有一些要求，所以我們的投資方向都不一樣，比如說少數股權投資，通常為了建立戰略關系或者是自己有上市的可能性，這樣自己做了，比如我們投資的新力，是第二大股東，比如在一年之內上市，最近我們投了另外一家公司也是少數股權，但是明確建議上市，還有投了不多，比如建立了合作關系，比如有很多影視項目合作，另外一種控股，分兩種，一種是現金，尤其是用非募集資金來投資，我們純粹用現金，而不是跟市場沒有關系，也不發布，這類投資有好處，未來即使控股了，也仍然具有上市的可能性，只要在某個時點上放棄股東，可能上市，還有換股加現金，蒸發一部分股票，同時蒸發一部分資金，這樣結合起來，可能公司有的時候再補一些錢來收購這家公司，這個現在也有操作，這個需要停牌，需要證監會審批，證監會的審批確實具有不確定性，但是如果企業本身問題不大，自己不存在僥幸心里，會通過，無非作修改，比如30%配套融資拿掉了，通過別的途徑解決完了，所以好公司沒有問題。

　　陳頡：漢坤在國內做交易創始，你們做教育過程中怎么借鑒？或者你們怎么看待包括并購是否可以松綁，包括IPO注冊以后會退出，這是謠言的一個事，你是怎么看待這些從法規上，包括監管層面的情況？

　　李朝應：跟王總打過交道，王總試圖到美國上市，王總講的A股看起來很煩，但是只要在公司底氣過硬慢慢熬，我相信王總在這個方面酸甜苦辣有很大體會，因為王總考慮去美國，有另外國內的一家公司去美國，但是從市值跟王總比相對小一些，美國不盈利公司，只要有好的概念都可以上，過去一段時間我們做過很多交易，境內境外比有幾個變化，第一個從退出上說大家投了很多案子，原來一門心思做上市，現在找到好的并購，跟上市公司直接做出售也好，選擇不錯，而且估值各方面從回報來說不錯，去年我們參與百度[微博]PPS買了3.7億美金，還有我們賣給蘇寧，MA更好，買賣很劃算，我們參與另外一個入口，百度買91，IPO準備好了，但是IPO估值比百度給他的估值低一點，所以賣19億美金，肯定覺得買賣很好的。

　　第二個方面國內也在向國外看齊，重組國務院已經發文了，并購重組委取消的，以后做并購和重組比現在容易很多，現在特別重大資產重組上重組委，IPO標準，并購有重組委員會，國務院明確取消的，證監會最近正在落實，以后在審批環節國內也會大大簡化，再往下證監會也是想推注冊制，包括深交所[微博]積極行動，到處物色，我們有一些客戶，包括在文化領域的客戶，深交所主動找他們，我們一旦推政策資，希望你們的企業來，盈利狀況上不是太好，但是已經在入口，在產業里面的布局和未來的前景，像微信本身沒有賺錢，但是值好幾百億美金，監管環境A股國內不斷向好，而且不斷簡化，特別是這屆政府看到了希望，增強了信心，李克強說了最多一句話就是簡政放權，在文化產業領域，無論從產業管制上，廣電總局最近說一巨兩星不知道什么是邏輯，總體來說是簡政放權，至少從證券市場都是這樣。

　　陳頡：如果并購取消，在座的所有人都會很開心，我想問一下中國文化產業基金的陳杭總，因為中國文化在這個領域投了無論是國有企業也好，還是民營企業也好，投了很好的公司，而且大家從名字可以看出代表中國，代表文化，投了包括在中國注冊的，不是在香港注冊的，所以更正描紅的，包括人民網、新華網很好的公司，包括民營企業開心麻花、包括游戲行業、包括影視行業非常好的公司，所以請陳杭總分享一下在文化產業到底怎么看？大文化的概念，哪些是好的領域？包括今天投資非常火熱的情況下也有很多資金在涌入這個領域，怎么看競爭環境？

　　陳杭：你的問題首先是我們的投資策略，我們的投資策略主要是三點，第一點就是我們有4、3、3，40%投傳統產業，包括出版、影視、戶外廣告占40%，第二30%投新興的互聯網企業，包括電商、游戲、社區網站，另外30%投文化衍生的，教育、旅游、培訓，包括廣電的設備，這個當中你也提到投資的方向，這個當中我們在4、3、3順序當中有兩個行業我們比較謹慎，一個是報紙，一個是有線電視，為什么報紙行業我們比較謹慎？因為大家都知道全球發展來看，報業行業比較簫條的，從美國來看紐約時報、華盛頓郵報大的集團市值非常小，第二個巴非特兩年以前把股份賣了，因為從行業發展來看面臨了尤其在中國，前面是IPTV，后面是互聯網電視的雙重壓力，IPTV以中和為代表，互聯網以樂視、愛奇藝[微博]為代表，它的行業超過60%以上全行業虧損，年輕人都是互聯網看，不愿意花錢定了用戶了，我們4、3、3比例，同時對報業和電視比較謹慎。

　　第二個我們投資行業的龍頭企業，我們跟長田總、高總投中國現在在電視劇行業中排名前六名的歡瑞，我們和復星巨頭在手機視頻當中，和中國移動[微博]合作里面排名第二的視頻中國，我們自己投排名第一的公司開心麻花，以及最受年輕人喜歡的原創動畫秦時明月，包括漫畫中排名第一的有10萬個冷笑話，來自于這家公司，包括連鎖公司金凱案，我們處于龍頭的排名前五、前六的龍頭企業，我們一起和嘉賓投資做的產業。

　　第三個產業投資在互相之間可以建立的行業，我們把文化產業形容成為航空母艦，我們希望有掃雷艇、驅逐艇，各種艦艇互相配合，我們投了一家動漫畫公司，同時投的開心麻花，有膾炙人口好的爆笑劇，社交板塊給我們駿夢，從實操情況來看，這些行業當中的企業鏈條當中不同的公司互相之間合作，再比如說我們投的漫畫的版權可以改編成為游戲，也可以給駿夢，所以一個產業基金拖了20家公司互相合作，互相借力，降低成本，比如我們投了中國燈光公司，耗氧電子，排名第二的連鎖劇院，通過中介代理直接談10%，在內部他們之間的互相之間的交易，通過我的介紹省了10%，這樣對行業是貢獻，對成本是削減，我們主要是三個策略。

　　陳頡：我再追加比較三八的問題，說到基金內部怎么協調？因為我們有時候碰到公司因為投了人民網、新華網的公司，在新華網在IPO開閘之后也會上市，很多的有潛力的公司希望有大哥照著，如果今后退出，人民網收購或者新華網收購，這是很好的事，所以我好奇比如說像陳杭總你們在市場上看好的項目投資的時候，會不會我的公司是一個很好的上市公司，也是很多公司想要賣給上市公司，是不是從這個角度看某些項目？

　　陳杭：我覺得不會刻意這么做，如果我刻意為哪家公司，新華網設立門戶，不是直接把單子推給他，因為我們投的二家公司有戰略舉動，內生性成長和外延性增長都有并購的策略，比如我建議開心麻花收購兒童劇公司，不僅有爆笑的在里面，還有兒童劇在里面，這個問題我們有些時候也有文人相親情況，是一個話劇公司，另一個話劇公司，互相之間覺得比我大一點，他們看不上，這種情況下可能在電影院里面采用這個策略，可能已經投了一家電影公司，再投比它小一點，未來2、3年以后，把這家電影院賣給另一家電影院，但是不是主流。

　　陳頡：我問一下進鋪上海國際相關，規模很大的投資基金，另外就是復星，因為復星投了非常廣泛，包括分眾、博納，在完美進行過數量金額很大的投資，也獲取了非常高的收益，包括在一級市場上投資，包括王峰的藍港，包括咨詢中國很好的項目，包括歡瑞在國內排名靠前的電影、電視劇制作公司，所以你們在市場現在在文化產業領域，你們的投資策略是什么或者你們看到的可能最好的機會是哪些？

　　錢中華：這個話題今天說起來我有一個新的視角，因為我自己是做文化產業投資的，但是我覺得文化產業投資很難，難在哪里？文化產業是創意產業，跟個性化的藝術的息息相關，但是往往是這些藝術家，包括畫家、作家、導演、演員，工程師、設計師，這些人在商業和資本的理性和協調性不足，所以在投資上有難度的，我們自己有一個提法叫理論，兩種產品組合，我們希望這樣有藝術價值的文化產業建立在具有比較好的資本價值的平臺之上，所以換言之，剛才陳總提的這個問題有另外一個回答，就是我們希望這樣優質的資產放在恰當的平臺上，因為從資本的價值上來說平臺價值高過另外一種價值，所以有的時候看一部片子非常紅，但是這個紅是不是就是很值得投資？不一定，比如說如果有一個藝術團隊，能夠拍出一、兩部精品電視劇或者電影，這樣的公司持續的規模創造能力不強，這樣的項目可能是陳總收購，王長田收購，如果有這樣好的資產，在王總的平面上這些資產相互之間發揮協同，實現更大持續的價值優化，我們做了王總的光線的股東，投資人金額更安全，相比這個資產交給王總比交給我好，我站在王總后面感覺安全多了，有好的資本平臺，從復星的角度來說，我們投資希望能夠具有商業、具有資本的平臺能力的機構，他來把優質的資產進行捆綁和交流，使得投資者最好不要直接面對協調自身價值不足的，陳杭總扮演協同價值的作用，把一個個公司在IP上不足或者打通產業鏈不足由陳杭總做，但是希望商業資本平臺做更好，比如說現在光線、華誼都起到了平臺作用，不僅做影視劇，也涉足其他的行業，并且并購一些游戲公司，而且把IP打穿，涉及到不同藝術門類，資本很高，我們希望投平臺性公司價值更大化，我們投完美和分眾傳媒都是這樣的邏輯，分眾把戶外廣告作為龍頭，本身作為資本平臺，不斷優化、整合、并購同類型的資產，投資者非常安心，我們把中小公司資源有一種商業機制，用資本機制打造成為大平臺，投資人在后面給予支持。

　　高立新：各位老總講了投資文化產業的體會和邏輯，我們作為專業的PE股權投資公司，我們怎么投文化產業？我們對于文化產業是怎么樣的理解？有三個方面的考慮，一個我們投資本身叫投資，就是金融行業最高端的行業，對人的體力、腦力、經驗、智慧各個方面的挑戰，文化本身具有非常強的創意和個性化的特征，有點像互聯網科技早期風投、VC，我們看了大量文化企業，我們非常有體會，文化有創意者包括導演、演員、編劇，他們想法不是站在投資角度、不是站在市場的角度，站在文化的角度考慮問題，但是《泰坦尼克號》幾次投資方拍攝，導致片好幾年，文化人、創意人投資人之間矛盾，造就了電影史劃時代的作品，導演本身從投資人角度來說，我們要尊重文化企業的創作規律，既然是投資人還要考慮資本市場對文化的理解，對文化在資本市場帶來的收益，作為投資人來說怎么把兩者完美平衡結合在一起？對于我們做文化產業投資的人來說是非常大的考驗。我們是怎么做的？有兩個方面的考慮。

　　一個我們講投資是賭跑道還是賭選手，從文化產業投資角度來說更多的是選跑道，在文化產業里面有那些方面的業態，有哪些方面優勢，內容制作公司在這個行業里面脫穎而出，我們先從跑道里面選，哪些跑道有可能成為未來勝出的跑道，其次在跑道上看什么樣的選手和團隊和組合，在跑道上跑出好的成績，我們更多傾向于跑道的選擇。

　　第二個我們希望找一些平臺類的企業，因為平臺類本身是文化產業的鏈條上的集成商，他在文化產業鏈條上非常多的業態，非常多的企業，非常多的環節他們了解，但是他們缺乏資本的支撐，缺乏資本投資銀行能力和水平，我們作為產業投資的資本，我們在這方面可以和產業資本形成非常好的產業互動和融合，在這方面我們也看到了非常多的上市公司和股權類的產業基金進行合作，建立文化和并購基金的案例。

　　第三個方面我們想從文化產業投資兼顧投資人的短期、中期、長期收益角度來說，我們有可能選擇股權投資，選擇債券投資，選擇公司投資和項目投資結合的方式，文化類有很多品牌類的項目，品牌類的電影，我們可以投在項目上，而在其他股權類的企業投資過程當中，投項目比較難以操作的事情，文化產業，特別是影視劇制作，給我們產業資本，給資本提供方提供了非常好的切入點，現在市場上有非常多的這方面的案例，比如固定收益加利潤分成的方式，一方面降低風險，同時又可以在作品實現超利潤的情況下，給投資人帶來比較好的回報。

　　我們對文化企業投資，過去看了一些項目，儲備了一些這分析的資源，總體上來說我們還是新丁，跟產業資本，跟專業的文化投資基金希望加強合作，這方面為中國文化創意產業的發展盡我們的一份努力。

　　陳頡：我們在座的還有夏總，夏總是從事藝術教育的企業創始人，我個人對藝術教育不是特別懂，我相信在座的很多同事對這方面了解不夠深，請夏總介紹一下這個行業以及您認為這個行業存在的機會。

　　夏景：我自己的身份是大學老師，也是青年藝術家，一直在研究兒童教育，因為這個特殊性，我覺得我來創辦大藝術一直作為藝術家創辦在創作，而不是臨摹，和別人不一樣的地方，04年到法國作為訪問學者做過自己的展覽，沒有特別拷貝國外的藝術教育，而是從藝術家本身感悟中國下一代人他們需要什么？創意教育，素質教育現在變得越來越重要，常常會問這個世界中國的孩子可以回答很多問題，但是能不能向世界問一個問題，我們要培養真正有獨立思考能力，獨立創新意識的孩子們，我在大學里教書第15個年頭了，我自己很深的感覺就是很多大學生有很多的想法，但是到了社會上以后是脫節的，原因在他們小的時候教育的種子沒有埋好，種子是什么？是不是教會他了獨立看世界的能力，獨立思考和解決世界的能力和獨立創新的能力，我找了視覺藝術的點幫助那些孩子開拓所有的綜合能力，因為很多中國的家長可能不知道非常重要的數據，就是哈佛教授研究出來的數字，說視覺藝術幫助一個人潛能開發達到70%-80%，是非常重要的學科，但常常很多對繪畫有誤解，這就是我們做的事情。

　　陳頡：不單單對投資有價值，對我們父母有價值，我前陣子在北京和我的好朋友在中國最牛的人之一，現在搞兒童教育相關的東西，用量化的方式做教育的事情，很有意思，我想問一下毛總，聽一些干貨，因為上個月在上海吃了一次飯，請教毛總問題，銀行的資本當然是最雄厚的，在公司結構當中成本最低的，也比高利貸成本低，但是怎么有效獲取銀行貸款？比如用IP作為抵押能不能獲取？特別是沒有房產作抵押，沒有實質的物品作抵押，到底怎么獲得銀行的支持？在文化產業里面從業者關心的問題。

　　茅彥民：民生銀行在這方面做了很多探索，第一有些IP并不認為是有價值，但是并不是長期有價值，比如說影視劇已經上了院線，電視臺播出，中國和國外不一樣，美國后產品有3年、5年、8年產品價值，可以用IP銀行進行融資，但是中國電影上線剩余價值不多的價值，所以我們用已經播出的版權來我們這里做質押，有一定的問題，至于有一些有名的商標，包括游戲IP，我們都是認可的，我們做文化產業里面更多的是我們看這個企業的現金流，它的盈利能力，它的獲利能力，比如說我們做了大量的海外私有化項目，比如分眾傳媒，比如盛大游戲[微博]的私有化，比如現在做的巨人網絡[微博]的私有化，包括盛大游戲私有化，這些都沒有固定資產作為抵押，看它的現金流，我們跟投行一樣看它的未來盈利預測，都看它的現金流量基于預測，定還款期限和借款的金額，股權抵押給我，認可擔保，通過這樣的方式提供大量的資金給他們做融資，包括現在前一段阿里巴巴并購恒深集團當中，我們出具了17億給榮新，榮新什么都沒有只有幾千萬，包括影響很大的IPO在6月份公布，我們看它的未來現金流，而不僅簡單看IP。

　　陳頡：現在民生銀行文化產業事業部這一塊有沒有金額？民生銀行覺得是作為放貸可以到這個領域？

　　茅彥民：我們現在一年多成立，我們現在整個的受信金額100多個億，當中最大的一塊是影視，大量的影視公司除了長田總少數影視公司之外沒有用到我們的錢，別的影視公司占據民生銀行，看到越來越多影視劇都是民生銀行提供資金，包括今年兩部大片民生銀行提供資金，包括張藝謀的《歸去》，包括《太平輪》，明年還有兩部大片，并不是民生銀行貸款，甚至我們考慮重酬，規模比較小，只有1、2000萬，從銀行出面做股權投資比較少，大的金額可能有幾十億，小的金額1、2000萬，但是只要有影響力我們愿意做。

　　陳頡：你們授信和放貸平均利息成本是多少？

　　茅彥民：利息成本不等，低的可以基準，一年期6萬，高的10幾也有，看我們的風險承受能力，另外還有一個我們在這個過程當中，我們也給文化企業提供政府支持的作用，因為我們跟文化部有合作，文化企業推薦到文化部去獲得貸款貼息，幅度是50%-80%，我們去年推薦過去全部獲得了貼息，文化部根本用不掉，文化部拿出10億貼最終只做了9.5億，想扶持，但是沒有那么多的好東西進行扶持，我們也一直在找比較好的企業，拿一些好的項目，我們的資金給他，幫他爭取更便宜的資金。

　　陳頡：我們在座嘉賓有什么需要補充的？謝謝大家！