“第八屆私募基金高峰論壇”于2014年3月24日-26日在深圳舉行。上圖為上海鴻逸投資管理有限公司總經理兼投資總監張云逸。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “第八屆私募基金高峰論壇”于2014年3月24日-26日在深圳舉行。上圖為上海鴻逸投資管理有限公司總經理兼投資總監張云逸。

　　以下為演講實錄：

　　張云逸：首先感謝主辦方給我們提供這樣的平臺。在我們自己的投資框架里，今年的行情比以往任何一個年份都有很大區別，為什么這么說？今年經濟下行的壓力可以說前所未有的大，宏觀經濟從今年開年以后各種數據非常壞，2月份的時候服務貿易的出口已經凈利差500多億美元，這種數據在以往中國所有經濟的發展中是沒有出現過的，這就是為什么三月份會議剛開完，李總理就要搞經濟刺激的原因，我認為股票市場和經濟有非常強烈的正相關關系，在這種邏輯下，今年2月底到3月份一路往下殺，就是因為各種數據的出臺以及這些數據導致更加悲觀的預期，這種事情今后還會不斷發生，包括數據的下滑、出口的下滑、債務的違約和某些局部的風險，我相信在未來3—6個月內還會不斷出現，這些事情的每一次出現都會對資本市場帶來一些負面沖擊，沖擊完了以后，達到或者接近政府底線的狀況下，我們知道政府手上調控的牌很多，調控的空間也還是很大的，我們的經濟現在在高位振蕩，下降下的快，如果政府出牌，上也會上的快。在這樣的宏觀經濟環境下，我認為今年中國股票的波動率會很大，如果真正要把投資做好，有一個重要的要素，選時很重要，也就是節奏很重要，我們的經濟是有底線的，當股市大幅下跌的時候，不要怕，因為這個時候政府是會托底的，而由于政府的托底、政府的刺激，使有些股票出現大幅上漲的時候，也不要貪婪，因為整個經濟的宏觀面在這兒，把這個辯證關系弄好，在這個振蕩的波動區間做一些工作，我認為有比較大的收益，相反比平衡市收益高一點，我認為今年的市場在經濟基本面和政策博弈之間進行反復的選擇，這是我對今年市場的基本看法。第二個看法，有一些行業是不順經濟基本面變化的，是持續增長的，這些東西是比較好的投資標的，但是有些東西也還是蠻貴的，如果是增長性比較確定，同時又比較高，它的市盈率下來，就是比較好的中長期持有機會，也就是說我們對于大股票的波段性操作或對成長性股票下跌到一定程度的中期建倉操作相結合。