圖為貝萊德集團副董事長希德布蘭德。（圖片來源：新浪財經 駱霄攝）

　　新浪財經訊 “中國發展高層論壇2014”于3月22日-24日在釣魚臺舉行。在“房地產市場與宏觀經濟穩定”分會場上，貝萊德集團副董事長菲利普·希德布蘭德發表了自己的觀點。

　　希德布蘭德：非常感謝胡主編，也感謝邀請我來發言。今天的討論必須要結合會議的大背景來看，就是中國領導層要在經濟再平衡和保持增長之間作出權衡和取舍。

　　再平衡勢在必行，投入產出比在中國是50%，這個50%是前所未有的，我們看其他主要經濟體以前的轉型，比如說馬來西亞和泰國還有韓國，他們在投資最熱的時候這個比例也只有40%，反正不會超過45%，所以目前的這樣一個投資占GDP50%的比是歷史新高。同時在投資方面存在很多的配置錯誤。中國領導層決定要實現經濟再平衡，這個也符合全球經濟的利益，問題在于再平衡的力度有多大？速度有多快。我們假設中國希望提升消費，目前消費占GDP35%，假設要提升到50%，當然50%也不算高了，跟主要的發達國家相比，50%的消費占比并不算高。但是中國要想實現50%，從而能夠在十年中實現經濟再平衡的話，這意味著消費的增長必須要超過GDP的增速，每年要快4個百分點，換句話說，要保持7%的GDP的增速的話，消費的增速要達到11%，要維持10年的增速。這樣的一個增速預測有兩方面的意義，一方面就說明中國是希望能夠實現20年甚至是更長期的經濟再平衡，另外一方面，整個國民經濟的增速會有所放緩，這是經濟再平衡的結果。所以，關鍵是怎么去實現再平衡的呢？它會對全球經濟產生重大的影響。在此，跟大家談一下我對于樓市的一些看法。我想這也符合我們這一節的主題。

　　在大部分的現代經濟體中，房地產都是經濟的主要支柱，中國也是如此，中國意識到了這一點，因此在對房市的管理方面非常地審慎。在中國樓市尤其重要，因為它占到中國GDP15%到20%的比重。這是其他國家比例的兩倍了。土地出讓和房地產相關的稅收，對中國政府尤其是地方政府來說尤為重要，所以從稅務角度考慮，樓市也非常地重要。因此，政府也希望能夠提供更多的經濟適用房來滿足低收入階層的需求，中國是計劃到2015年前能興建3600萬平米的經濟適用房。與此同時，我們還要建立更多的商場和物流中心，才能夠支持未來消費增長的勢頭，保證經濟的持續增長。我們看一下中國到底是不是存在樓市泡沫呢？我想之前的同事的看法我這兒想重復一下，我們不能簡單地說中國樓市有泡沫。我們要區分一下中國的一線城市、二線城市、三四線城市的情況，在一線城市和二線城市，基本面還是比較健康的，房價比較高，這主要是因為供應有限，還有就是市民財富增長還有農民工的涌入等等。再看一下在一線城市、二線城市收入房價比也顯示出了貧富差異。因此在這些大城市當然房價要高得多。我們的結論是看一下一線城市、二線城市，基本面是站得住腳的，不用太多擔心。再看一下杠桿率還是相對來說不高，因為中國對首付也有相關的最低比例的要求，對于按揭也有相關的規定。但是我們看一下三四線城市情況就不一樣了，這些城市供應過剩的情況可能性更高。

　　最后我想談兩點，這兩點也在西方引起了日益廣泛的關注，就是中國的影子銀行。很多歐洲和美國的評論員都在關注中國的影子銀行的問題，認為會造成很大的影響，我們同樣認為這方面的說法有夸大其詞之嫌，比如說中國的影子銀行跟美國的影子銀行相比根本無法相提并論，其中90%都是跟國企相關的表外業務。當然，我們也知道在影子銀行和國有企業或者是公立部門之間有很強的關聯性。而國有企業的影響會逐步地降低，這樣的話也會為中國未來的可持續發展產生影響。我想指出的是，中國經濟和中國當局有大量的儲備，有很充足的“彈藥”，他們有很充足的外匯儲備和靈活性來應對這些問題，而且監管也到位。尤其是在信貸方面，中國領導層也會越來越多地依賴市場的力量來進行管理。羅奇先生在上一個環節也說到中國面臨很多的問題，但我們并不認為在短期來看一二線城市存在泡沫的風險。謝謝！