因為我們對海外的東西不熟悉，我們需要這樣的熟悉過程，如果沒有這樣的過程，很好的投資機(jī)會反倒還會形成一定的損失，這是真實的事情。在今年2月份的時候，我的一個朋友最近問我要投什么，我們商量了一下，原油30美元一桶，很便宜，中長期覺得肯定上漲，我們就決定買它，買期貨還有風(fēng)險，高盛當(dāng)時會下跌到20美元，一旦油價下跌，我買期貨就面臨爆倉的風(fēng)險，在黃金方面肯定是有這樣的產(chǎn)品，在現(xiàn)貨市場買進(jìn)黃金，把自己發(fā)行的基金份額賣給大家，這樣就相當(dāng)于可以投資黃金了，我就讓朋友去找有沒有石油的ETF，他下了兩筆單，現(xiàn)在看來是非常明智的。過了一個月以后，我說你最近賺的不錯吧，他說虧錢。到50美元的時候，他說現(xiàn)在賺錢了。后來我們剖析了ETF產(chǎn)品它有一定的風(fēng)險，原油和黃金相比不同的地方，單位體積價值量比較大，原油不可能買一桶桶石油存起來，所以它是在期貨市場進(jìn)行操作的，但是相對比較安全的地方就是不會爆倉。但是你要知道，投資期貨面臨的問題是任何的期貨合約都是有期限的，到期要展期。所以ETF要把合約往后展一個月。今年年初以來，國際期貨市場有一個明確的情況，大家都在賭遠(yuǎn)期價格會上漲。就是因為這樣的滾動操作，使得油價從30美元上漲到40美元的時候，他持有的ETF是虧損的。雖然我們有很好的時機(jī)，但是我們對產(chǎn)品不熟悉，對流程方面的欠缺，使我們不能很好的收益，所以在周圍可以發(fā)現(xiàn)，因為這輪金融危機(jī)給我們帶來很好的投資機(jī)會，但是我們是不是準(zhǔn)備好了，可以做相應(yīng)的儲備，這是我們要考慮的。

　　最后一個問題是我們要買什么？從我自己的認(rèn)識角度而言，我覺得目前進(jìn)行投資，第一步要買我們?nèi)鄙俚臇|西，同時滿足相對簡單的東西。中國缺少什么？缺少東西很多，比如缺少資源，很多資源都是大量進(jìn)口的。技術(shù)、品牌都缺，我們還缺一種叫做組織管理的形式，先進(jìn)的企業(yè)，中國缺的東西確實很多，但是剛才有老師提到，可能目前中國的外匯儲備比較多，錢不多，人也不缺。第二點要考慮一下，在這種情況下面，我們?nèi)钡臇|西是不是現(xiàn)在都能買到。比如金融機(jī)構(gòu)，從銀行競爭力來講，盡管西方銀行都虧了，但是包括花旗、無匯豐等等他的技術(shù)、實力等等方面都是超越我們國內(nèi)銀行。現(xiàn)在西方股價已經(jīng)下跌很低，我們是不是要購買呢？那我們是不是可以購買呢？有可能美國人不賣你，但是我們買下來之后，有沒有人去管理像花旗這么大的資產(chǎn)？這是非常實際的問題，所以我這邊傾向于，在賣出去第一步的時候，我們相應(yīng)買的東西簡單一點，中國人能弄懂，比如像是資源，比如收礦，如果看好中國長期經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)能緩步復(fù)蘇的話，礦產(chǎn)是會升值的。從國家資源儲備來看，我們也需要自己的供應(yīng)，否則我們遇到棘手的問題就是，對外的談判當(dāng)中利益損失。今年鐵礦石談判是最近7、8年遇到最好的形勢，但是我們想談跟07年一樣的價格，對方不干，全世界現(xiàn)在鐵礦石的需求量有顯著的降低，我們跟壟斷方三巨頭談判應(yīng)該是具有實力的，但是對方采取的策略、把握的時機(jī)，使得中國的鋼鐵企業(yè)已經(jīng)面臨非常窘迫的地位，三大礦商都和日本、歐洲等地談定，把中國孤立出來，也說明一點，我們在面臨一個好時機(jī)的情況下面，跟對方談判還遇到很大的問題，何況是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，所以能不能擁有最夠的資源，保證中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是現(xiàn)在亟待需要解決的問題，另外國內(nèi)的礦山企業(yè)主具有這樣的管理能力，現(xiàn)在是我們要盡快掌握這些資源。

　　何帆：剛剛幾位嘉賓都把他們的觀點亮了出來，尤其是袁宜先生已經(jīng)談到案例了，我想下面來討論實戰(zhàn)，就不紙上談兵了，我們就找?guī)讉�案例，抓藥看病。我忽然想到，前一段時間看新聞，四川有一個民營企業(yè)騰中，他現(xiàn)在要買悍馬，騰中又不是一個專門生產(chǎn)汽車的企業(yè)，我想問一下在座的專家，你覺得誰會失敗呢？認(rèn)為會失敗的請舉手。那大家不舉手就認(rèn)為他是成功呢？

　　潘英麗：首先我對你的提問表示質(zhì)疑，你說失敗，是從什么意義來談的失敗，是企業(yè)層面還是國家層面，是從盈利層面還是什么層面來談，這個問題比較模糊，失敗的外延帶大了一點。

　　何帆：就企業(yè)來說。

　　潘英麗：就企業(yè)來說我的感覺是說，它取決于后面準(zhǔn)備賣給誰，悍馬假如買下來了，它要生產(chǎn)，那么現(xiàn)在人家美國人都不要悍馬了，因為耗油太厲害，日本本來就生產(chǎn)省油的車，他們對此也不會太感興趣。關(guān)鍵問題是說，騰中確實是沒有人見到過的企業(yè)，問題是他買下來，生產(chǎn)出來的汽車打算賣給誰？

　　何帆：他可以跟著家電下鄉(xiāng)賣給農(nóng)民。

　　潘英麗：因為我們不是他的董事會成員，所以不知道他的產(chǎn)品想賣給誰。假如有人要，而且訂單足夠大，可持續(xù)，不是說今年有訂單明年沒有了，假如訂單足夠大，因為汽車制造業(yè)是講究規(guī)模的。另外訂單可持續(xù)，企業(yè)角度來講是成功的，但是從國家產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略角度來講是失敗的，如果都鼓勵出去收購這樣類型的企業(yè)，和國家的戰(zhàn)略布局，產(chǎn)業(yè)布局不完全相吻合的方向性，方向上假如不完全吻合，我認(rèn)為國家的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策是失敗的。

　　何帆：我想問一下管濤，如果四川騰中收購悍馬，最后失敗了，你們管不管？

　　管濤：作為制定政策的人，像是這樣投資會不會失敗，這不是我們關(guān)心的問題。我有一點不太同意。

　　何帆：原來是你們鼓勵他們走出去的。

　　管濤：我鼓勵你們是不要危機(jī)國計民生，我們不能簡單說坐在這里判斷他能不能成功，剛才你也說了，對于這個企業(yè)我們不能清楚，作為決策制定者，首先你要有買者自負(fù)的思想，就算最后虧損了，也是你自己對自己的投資負(fù)責(zé)。走出去不能是一窩蜂，我們要做仔細(xì)的調(diào)查，如果他失敗了，就像聯(lián)想出去失敗了，失敗就失敗了，大家用腳頭，收購失敗了，還能說追究監(jiān)管部門的責(zé)任？這個是不應(yīng)該的。

　　何帆：有請肖耿老師評論一下，如果是說我們很多民營企業(yè)，由于準(zhǔn)備不充分出去了，恐怕會有很多投資失敗的案例，因為我記性不太好不知道有哪些企業(yè)到海外成功了，但是失敗了，倒是能想起來幾個，比如TCL、中鋁等等，如果說我們現(xiàn)在有很多這種企業(yè)出去之后，紛紛失敗而歸，你覺得我們的政策有沒有必要調(diào)整呢？

　　肖耿：投資海外不應(yīng)該說作為你為了投資海外而投資海外。為什么說現(xiàn)在出去投資是一個機(jī)會呢？在金融風(fēng)暴之前，你本來就是希望投資海外，或者是你希望得到一個團(tuán)隊，迅速把你的企業(yè)、銀行現(xiàn)代化。在那個時候，股價很高，你出去投資不核算，但是現(xiàn)在股價下跌了，你明確自己想要什么現(xiàn)在是一個機(jī)會。不管投資海外還是國內(nèi)，你都要去看它的回報率，所以最重要的是要知道你想要它的什么東西，你的市場在哪里。因為從趨勢來看，中國的城市化還有中國的經(jīng)濟(jì)增長比美國其他地方要高很多，所以我們有很大潛在需求，問題就是說，作為一個企業(yè)，你要看到你的市場在哪里，什么地方是可以給你帶來利潤的，然后你的生產(chǎn)能力在哪些方面有缺陷，你要到外面去買。所以從戰(zhàn)略來講，企業(yè)一定要想楚，不能說我為了響應(yīng)外管局的號召或者是國務(wù)院的號召，我們要走出去，那咱們就走出去，為了走出去而走出去，可能教訓(xùn)就會非常的慘重，如果你要做自己的功課，比如中國有這么大的需求，但是我做不了這個東西，海外的企業(yè)可以做，那么海外有一個團(tuán)隊，幾百年積累起來的，比如投資銀行，有一些企業(yè)形成的文化，我們都不知道，那我們要買一個來看看，比如重組的，要把它融入國內(nèi)某一家銀行體系當(dāng)中去。

　　何帆：那買花旗行不行？

　　肖耿：花旗本身在文化上就有問題，因為它是一個大拼盤，我覺得你要把花旗跟高盛相比，高盛有很強的文化，花旗有什么文化呢？花旗是好幾個企業(yè)合在一起，組成一個很大的王國，誰也管不了。所以我們要清楚買它的什么，比如買它的團(tuán)隊看重它的團(tuán)隊哪些文化。最重要的還是你要想清楚，到底要買什么東西，你缺什么，不缺買它干嘛，所以不能為了走出去而走出去。我的觀點是說，中國有外匯儲備，這是中國老百姓的儲蓄，老百姓現(xiàn)在賺了錢現(xiàn)在不想花，以后還是要花，但是你將來想花在哪里？是送兒子上大學(xué)？還是干什么，現(xiàn)在還沒有想清楚，沒有想清楚就把錢交給了管濤，想清楚的就取出以后出來。所以我們現(xiàn)在投資海外跟外管局投資海外其實是一回事情，只是外管局把錢流動性非常強投在美國國債，把美國國債變成每一個企業(yè)的股份，或者是房地產(chǎn)，這個形態(tài)發(fā)生了變化。

　　袁宜：我的看法是說，在過去，就因為中國老百姓沒有看清楚，所以把錢都交給外管局，實際上我們在金融危機(jī)過程當(dāng)中沒有受到太大的損失。如果是5年之前走出去，外匯儲備一半都投到美國的股市或者是美國的房地產(chǎn)，那今天我們就更加慘了。實際上當(dāng)時把所有的錢都投到美國國債，我們是避免了一場災(zāi)難性的資產(chǎn)縮水。但是現(xiàn)在就不一樣了，現(xiàn)在美國的資產(chǎn)已經(jīng)縮水了，這個時候再把持有的美國國債轉(zhuǎn)成企業(yè)的股票或者是房地產(chǎn)的話，將來資產(chǎn)一升值，就可以賺很多錢。所以從這個意義上鼓勵企業(yè)走出去，但是企業(yè)要想清楚你要買什么東西，不能為了走出去而走出去。

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