2009年5月11日，由華夏時(shí)報(bào)和民生銀行主辦的“非凡財(cái)富”保羅·克魯格曼中國(guó)周——全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與中國(guó)機(jī)遇活動(dòng)召開(kāi)。新浪財(cái)經(jīng)全程直播此次活動(dòng)。圖為美國(guó)普林斯頓大學(xué)教授、2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼演講。

　　保羅·克魯格曼：

　　各位大家早上好！感謝民生銀行對(duì)我的邀請(qǐng)！我首先想講一下經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及它的走向，也會(huì)談一下中國(guó)的情況，我們將看到可能會(huì)得到什么結(jié)論，我確實(shí)也準(zhǔn)備了一些幻燈片，我也是用圖表講話的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，希望這些圖表給大家一些幫助。我先來(lái)講講我們大家都面臨的這個(gè)非常特別的時(shí)間。在毫無(wú)預(yù)兆的情況下，你得往回看三代，回到30年代的時(shí)候，這樣才能理解我們現(xiàn)在面臨的問(wèn)題，這樣的危機(jī)對(duì)于我們的祖父輩來(lái)說(shuō)不是那么陌生，或者說(shuō)我的父輩們也能夠了解這樣的事件。我想專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在夢(mèng)中可能見(jiàn)過(guò)這樣的危機(jī)，因?yàn)槲覀冊(cè)?0年代的危機(jī)給過(guò)我們很多的內(nèi)容，但是很少有人想到這樣的事情還會(huì)發(fā)生。

　　十年之前我寫(xiě)了第一版的書(shū)，大家手邊都有。因?yàn)槲铱吹搅艘恍┱髡祝�我看到�?0年代的征兆在90年代的時(shí)候在亞洲市場(chǎng)上出現(xiàn)了，我看了在日本的情況、韓國(guó)的情況，馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度尼西亞等等，我看到這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的情況和30年代的經(jīng)濟(jì)情況有很多類(lèi)似點(diǎn)。我覺(jué)得這是一個(gè)惡兆，我懷疑這樣的事情在其他的國(guó)家也會(huì)發(fā)生。但是，坦率的講，我從來(lái)沒(méi)有想到他會(huì)發(fā)展成一個(gè)全球性的危機(jī)。

　　我給大家看這個(gè)圖，這是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)歷史圖，從30年代開(kāi)始算起，從這個(gè)圖上大家可以看到毫無(wú)可比之處，我們以為曾經(jīng)在80年代初期有一個(gè)非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)簫條時(shí)期，90年代初的時(shí)候也有過(guò)一個(gè)比較大的簫條。然后我們以為有一些比較嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者是在某些地區(qū)，或者是在這個(gè)地區(qū)，在90年代的時(shí)候面臨比較大的危機(jī)。但是，這一切都無(wú)法和目前我們面臨的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)相比。所以說(shuō)大家可以看到全球的經(jīng)濟(jì)大幅度萎縮，我們?nèi)�球�?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是負(fù)數(shù)，這是30年代以來(lái)首先出現(xiàn)的情況，這是我們這個(gè)時(shí)代的最大的一次危機(jī)。

　　這是一個(gè)非常重大的危機(jī)，從幾個(gè)方面可以體現(xiàn)出來(lái)。首先，它是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的遲滯，世界貿(mào)易的萎縮，以及對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的沖擊。這是世界貿(mào)易的增長(zhǎng)率的歷史數(shù)據(jù)，把全球總的進(jìn)出口量做一個(gè)統(tǒng)計(jì)的對(duì)象得出的，在這個(gè)十年開(kāi)始的時(shí)候，國(guó)際貿(mào)易有一個(gè)小量的萎縮，大家以為這是很大的問(wèn)題了，但是這次我們?nèi)�球貿(mào)易是大幅度的下降，我們看到了這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展的縮小，我們可以看到世界貿(mào)易量的下降就像30年代大簫條那樣。大家以為30年代的簫條不會(huì)再發(fā)生了，但事實(shí)上他還是發(fā)生了。國(guó)際貿(mào)易這次非常巨大的萎縮，在很多國(guó)家是有一定的理由的，我想這個(gè)當(dāng)中很大程度上是和銀行業(yè)有關(guān)系，美國(guó)也系和銀行業(yè)也是相關(guān)的。有人說(shuō)一些國(guó)家在美國(guó)進(jìn)行大量投資的話，這些國(guó)家受影響就很大。也有人說(shuō)在歐洲一些國(guó)家也碰到這樣的問(wèn)題，因?yàn)樗麄冊(cè)跂|歐的一些大幅度的投資也受到了這個(gè)危機(jī)的影響。除此以外，與主要的經(jīng)濟(jì)危機(jī)地區(qū)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不是那么密切的國(guó)家和地區(qū)受的影響相對(duì)比較小，比如日本已經(jīng)解決了他的銀行的問(wèn)題，所以也沒(méi)有受到這次危機(jī)大的沖擊。德國(guó)已經(jīng)打破了他自身銀行業(yè)的問(wèn)題，也沒(méi)有受到太大的沖擊。新興經(jīng)濟(jì)體，像巴西、俄羅斯、中國(guó)與這個(gè)危機(jī)聯(lián)系并不是很大，因?yàn)閺慕鹑诮绲慕嵌葋?lái)說(shuō)，他們風(fēng)險(xiǎn)并不是那么大。但是，國(guó)際貿(mào)易大幅度萎縮，使得這些國(guó)家也深受重大沖擊。日本事實(shí)上幾乎要進(jìn)入一個(gè)比美國(guó)更嚴(yán)重的簫條期，盡管這次危機(jī)起源于美國(guó)，但是日本可能在這次簫條當(dāng)中所受的沖擊會(huì)更大，因?yàn)槿毡鞠蛎绹?guó)出口的耐用消費(fèi)品數(shù)量很大。中國(guó)也是如此，由于出口受到很大影響，經(jīng)濟(jì)也受大很大影響，盡管不會(huì)像日本和德國(guó)那樣嚴(yán)重，但是中國(guó)主要是制成品的出口國(guó)。所以，隨著國(guó)際貿(mào)易的萎縮，中國(guó)也會(huì)受到很大沖擊。

　　我一直在說(shuō)這是30年代大簫條以來(lái)最嚴(yán)重的全球性的危機(jī)，但是他們之間如何進(jìn)行比較呢？是不是和大簫條的規(guī)模同樣大呢？很多人說(shuō)不會(huì)那么樣，但是事實(shí)上如果你看一下我們目前所得到的數(shù)字，實(shí)際上是比我們想象的更加接近。這個(gè)圖顯示的是全球工業(yè)生產(chǎn)在大簫條時(shí)候的情況和目前的情況。藍(lán)線是30年代大簫條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)萎縮開(kāi)始發(fā)展的一段曲線，紅線是代表目前這次危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。事實(shí)上，大家可以看到全球的工業(yè)生產(chǎn)下降的速度到目前為止和大簫條時(shí)期的第一年是相同的。如果他在這就停住了，就不會(huì)是再一次的大簫條，但是如果到現(xiàn)在我們也看到有一些跡象表示這個(gè)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，但是到目前為止這個(gè)曲線下降的幅度和大簫條的相同階段是同樣嚴(yán)重的。有一個(gè)很大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家有一個(gè)很大的理論，他說(shuō)30年代的大簫條，他來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)的一種巨大的簫條，在30年代的時(shí)候，他就那次簫條寫(xiě)了一個(gè)啟示錄。今天的情況和他描述的30年代的簫條是非常類(lèi)似的，而且現(xiàn)在如果再重讀他的文章的話，我想只要改幾個(gè)字就可以準(zhǔn)確的描述我們當(dāng)今的世界的情況。如果世界的工業(yè)生產(chǎn)像30年代大簫條那樣快速的萎縮，和前面那個(gè)圖比較的話，可以看到世界貿(mào)易量萎縮比大簫條的時(shí)期下降的快，這個(gè)是非常令人震驚的，這種規(guī)模我們之前從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)。

　　我想說(shuō)這有一點(diǎn)神秘，我們并不明確的了解為什么世界貿(mào)易萎縮的那么快，盡管有一些警示性的信號(hào)，但是我們并不能很好的理解這到底是為什么。我還有一個(gè)很好的圖來(lái)給大家展示全球的經(jīng)濟(jì)情況，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的背后的本質(zhì)，以及他和30年代的重復(fù)性是否一致，我自己很難理解。這一系列的貿(mào)易的萎縮等等，他至少顯示這是一個(gè)全球性的危機(jī)，而且是前所未聞的，至少是30年代以來(lái)前所未聞的。他影響的范圍、廣度和深度都有很大可比性。如果只看美國(guó)的話，這是一個(gè)非常嚴(yán)重的危機(jī)和簫條，幾乎沒(méi)有其他的危機(jī)可以相比，但是當(dāng)這個(gè)危機(jī)影響到全球所有的國(guó)家，機(jī)會(huì)沒(méi)有一個(gè)國(guó)家可以從這樣一種下跌的趨勢(shì)當(dāng)中避免。所以，從全球的角度來(lái)看，他可以說(shuō)是70年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大的一次危機(jī)。

　　怎么會(huì)有這樣的一次危機(jī)呢？就其原因有很多的討論，大部分人會(huì)說(shuō)這個(gè)危機(jī)的起因，當(dāng)我們研究的時(shí)間越長(zhǎng)，它的起因的范圍越廣。一開(kāi)始我們認(rèn)為這是一個(gè)美國(guó)的次級(jí)房屋按揭貸款的問(wèn)題，然后我們認(rèn)為這是一個(gè)總的美國(guó)住房市場(chǎng)的問(wèn)題，然后我們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到這不光是美國(guó)住房市場(chǎng)問(wèn)題，而且還有西班牙、英國(guó)、愛(ài)爾蘭、冰島等等這些國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)的問(wèn)題。然后，我們又意識(shí)到這是一個(gè)金融體系的問(wèn)題，所以這就不再借錢(qián)的那些人的問(wèn)題，而且還是貸款人的問(wèn)題。所以，我們看到很多金融機(jī)構(gòu)，像貝爾斯登和萊曼兄弟都出現(xiàn)很大問(wèn)題，這些巨型的銀行，甚至像巨大的保險(xiǎn)公司比如AIG，也會(huì)受到?jīng)_擊，幾乎沒(méi)有人想到AIG會(huì)成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中的中心。然后，隨著進(jìn)一步的研究，大家又看到更多的方面，比如說(shuō)非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)過(guò)度的杠桿化，很多人也認(rèn)識(shí)到有很多原因都是通過(guò)了在世界各地出現(xiàn)了過(guò)度的負(fù)債和過(guò)度的杠桿。這個(gè)圖顯示的是美國(guó)的家庭負(fù)債占的美國(guó)GDP的百分比。從二戰(zhàn)之后，家庭負(fù)債是非常低的，然后隨著人們購(gòu)買(mǎi)房屋，家庭負(fù)債開(kāi)始增加，但是相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，大概20年的一段時(shí)間當(dāng)中，這個(gè)是相對(duì)比較穩(wěn)定的，也就是說(shuō)家庭有相當(dāng)?shù)呢?fù)債，也就是他們借貸來(lái)買(mǎi)房屋。但是，這樣的一個(gè)貸款增長(zhǎng)速度和GDP的增長(zhǎng)是幾乎相等的。但是，到80年代的時(shí)候，負(fù)債的比例開(kāi)是增長(zhǎng)。所以，說(shuō)到危機(jī)前夜的時(shí)候，美國(guó)家庭的負(fù)債程度非常之深，唯一的負(fù)債相對(duì)比較好的地方，可以與之相比的就是大簫條時(shí)期的家庭負(fù)債的水平。可以看到世界各地和大簫條的時(shí)期都是有這樣一個(gè)可比性，西班牙、英國(guó)家庭負(fù)債的水平都和30年代大簫條前夜的負(fù)債水平相當(dāng)。

　　當(dāng)然，金融體系的負(fù)債也大幅度增長(zhǎng)，這里我們看到一方面經(jīng)濟(jì)體系、金融體系在不斷的開(kāi)放，他們?cè)谔峁┵J款方面，比如在房屋貸款方面變得越來(lái)越積極主動(dòng)，也導(dǎo)致的負(fù)債的增加。另一方面，在這段時(shí)間內(nèi)，從80年代到現(xiàn)在，我們看到了一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的沒(méi)有重大衰退的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期，相對(duì)的通脹也比較低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也相對(duì)比較穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)的主席說(shuō)這是一個(gè)非常好的協(xié)調(diào)期，大家都覺(jué)得經(jīng)濟(jì)是在受控的范圍之下，風(fēng)險(xiǎn)不是那么大，這樣也就鼓勵(lì)大家去借更多的債。