第三關注投資與固定收益類產品基金，這個是我們后期大概比較希望聽到，專業人員運作可以在銀行買賣，通過回購實現放大效應，比普通投資者直接投資更具有優勢。因此要關注債券的普通投資者更適合購買債券投資，或者投資固定收益產品券商理財產品。我們最近剛剛發了黃河二號，產品還是比較理想，發了90多億，受到投資者歡迎。2008年債券性平均收益率不6%以上，同時貨幣基金有低風險高流通性特點，同時也是很好的替代產品。

　　適度投資香港股市，分散國內市場系統風險，進行卡市場運作，可以通過QD直接投資港股，危機爆發蘊藏長線買入機會，香港中資股票具有吸引力。經濟基調是良好，抵御經濟危機能力還是比較強，仍然是經濟增長最快的國家之一。早上大家都說比較多的拉動經濟三架馬車，我個人認為投資需求，消費應該是沒有問題的。應該是可以拉動國內經濟的增長，同時因為我們市場跟國外市場有一定分割，因此危機影響主要表現是出口，其他方面我認為影響是可以消除。只要我們措施到位，一個是投資，一個是拉動內需。

　　香港市場暴跌，恒生指數市盈率最高21倍到目前7倍，H股33倍到5倍，基本處于2001年低位。從去年大幅反彈，目前橫生指數的PE只有9倍和10倍，09年全球經濟面臨很多不明朗之處，但各國政府推動振興經濟舉措，投資者信心在逐步恢復，相信股市的暴跌性可能性不大。還有一個原因香港市場屬于成熟的資本市場，國際資金進出比較方便，投資者很多。目前香港市場已有資金流入跡象，香港股市具備一定長期投資機會，可以使港股比國內市場更早回升。一般說早在半年，這么多年香港股市恢復要比國內的A股要早半年。

　　第五個建議，進行私募股權投資，利用市場低迷機會就是PE，目前受二級市場影響，價格出現大幅下跌，流動性大減許多項目出現投資機會，可以適當增加PE的投資，為創業板推出做好準備，實現投資收益最大化。最后，我們期待國內市場交易制度的完善，從投資角度股市存在單邊失的缺陷，導致風險無法回避。

　　因此我們再次期待09年國內股市是有實質性政策創新，完善交易機制，從08年完成一系列政策運作制度已經開始。09年推出可能性很大，盡管站在投資者角度更希望股指期貨盡快推出。

　　以上是個人的一點看法，僅供大家參考，謝謝大家。

　　主持人張后奇：蔡詠總裁09年仍然是現金為王，對債券市場進一步看好。兩位來自賣方的教授總裁經濟學家給大家介紹，下面我們想肯定想聽聽買方，下一個演講嘉賓是嘉實基金副總經理李道濱先生，李道濱先生是法學博士，希望李道濱抓緊時間展現你的觀點。

　　李道濱：各位嘉賓，各位朋友，大家下午好，我是嘉實基金的李道濱。前面大家講了都是宏觀微觀面的市場方面，但是我是一個基金從業者，我完全想換一個角度，說基金跟百姓理財是非常密切關系。我想展現一下08年，09年交際的時候我對基金業的一些思考。

　　伴隨09年新年鐘聲敲響，我們都在盤點08年基金業，基金面臨很大挑戰。比如說您的基民大幅虧損，造成信心下降，最典型表現就是基金發不出去，由于基金大幅縮水造成中小公司生存危機，還有說到基金業存在誠信危機。

　　那么我準備題目的時候，用最能表現基金發展規模數據來開始我演講的話題。大家可以看到中國基金整個行業發展，即使在09年整個份額還是在穩定增長，總體份額增長，規模下降主要原因是技術下跌。美國在08年雖然市場整個大幅下滑，實際上整個基金只有3%。這兩種數據似乎感覺到美國跟中國很相象，但是我們要想一個問題，就是這個基金真正原因在哪里？這簡單數據，兩個國家沒有什么差距，一方面我們可以理解，就是像基金業為什么沒有出問題，這么多美國的銀行、投行、保險、證券全部出問題，基金為什么不出問題，我覺得基金是一個非常好的制度安排，錢是獨立于我們基金管理公司，比如說基金杠桿交易受到很大限制，基金業呈現非常好的良好的業態。但是沒有隱憂嗎？感覺好似乎不是這樣，這里面最大原因在于基金要發展，投資者的韌度與參與，沒有了這種韌度與參與那么基金業將面臨非常大的困難，投資者可以用腳投票。讓我們看一看中國基金業和美國基金業最大不同在哪里？在中國基金業發展歷史，曾經出現單季度贖回2%以上，曾經出現過20%的情況，在2005年股市剛剛上去，漲停下來的時候。

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