首先我想跟大家互相交流一下，首先是今年中國股票市場投資一些策略，另外講一下中國企業(yè)在海外市場投資的一些機(jī)會。首先講一下我們跟海外一些基金經(jīng)理，交流的過程中是怎么向他推薦中國的股票和香港的股票。中國的宏觀經(jīng)濟(jì)和股市展望，首先因為美國歐洲，消費者信心受很大打擊，他們的貨品需求量有很大的下降。這樣導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退影響對亞洲一些國家，特別是對出口依賴性比強(qiáng)的國家，凈出口占整個GDP的9%。不但出口下降，導(dǎo)致中國固定資產(chǎn)投資下降，加上企業(yè)倒閉，勞工失業(yè)情況，國內(nèi)房地產(chǎn)不景氣，非必需品需求大幅下降。這種情況我們成為一種內(nèi)憂外患局勢，未來幾個季度我們覺得中國經(jīng)濟(jì)增長挑戰(zhàn)性非常嚴(yán)峻。因為歐美、日本經(jīng)濟(jì)還會疲弱至少兩年，中國企業(yè)盈利可能會有非常難度的情況。

　　大家看08年三季度中國的A股企業(yè)的盈利情況跟同比相比下降13%，國營企業(yè)盈利從1月份到11月份，同比下降26%。我們預(yù)期全年09年全國企業(yè)盈利水平要低于08年，但是中央政府已經(jīng)出臺四萬億元刺激經(jīng)濟(jì)方案，這種情況是不是中國股市最壞的時候已經(jīng)過去。我們覺得首先是看價格，這個A股市盈率從07年底08年初35倍降13倍，很多優(yōu)秀公司價格跌破凈資產(chǎn)，這種情況下股票達(dá)到比較合理水平，所以未來股市大幅度下浮空間是有限的。從投資機(jī)會看，因為四萬億財政刺激，對一些行業(yè)會有很直接的利好，首先是就是實施大型建設(shè)項目和基礎(chǔ)設(shè)施的公司，受到很大推動性。首先像水泥方面，未來兩年水泥需求額外增加超出1億噸，這樣09年中國水泥消費水平跟去年比增加7%到8%。另外就是建筑行業(yè)，2010預(yù)計開工項目要提前在未來一兩年動工。鋼鐵方面因為中國基建項目上馬很多，反而四萬億投資對高端生產(chǎn)商利好并不是很大，現(xiàn)在國際經(jīng)濟(jì)疲軟情況下，汽車，機(jī)械，造船行業(yè)還是比較疲軟。所以中國生產(chǎn)鋼鐵制造商如果是注重扁平商品現(xiàn)在情況不如長才企業(yè)表現(xiàn)更加好。所以我們要看不同行業(yè)，不同板塊，看中國四萬億投資到底是對哪個板塊利好。

　　另外就是銀行，中國銀行系統(tǒng)比國外銀行系統(tǒng)表現(xiàn)更加健康，但是壞賬率肯定是在下半年有所提升，有些企業(yè)特別是民營中小企業(yè)倒閉，銀行壞賬上升是不可避免，但是也是可能在可以控制范圍之內(nèi)。另外銀行比較關(guān)注的問題就是銀行利息差，從9月份到現(xiàn)在央行降息五次，利息一直下降，利息差也會出現(xiàn)下降可能，對銀行情況會有一些影響。另外就是房地產(chǎn)，我們覺得房地產(chǎn)最壞時期已經(jīng)過去，為什么這樣講？房地產(chǎn)交易量從北京到上海，深圳已經(jīng)有恢復(fù)非常大的恢復(fù)。就是因為國民現(xiàn)在信心比十月份，11月份有所提高，所以我們覺得在這種情況房地產(chǎn)股票還是大家可以考慮買入。

　　我最后想講一下中國企業(yè)在海外并購可能會成為09投資一個主題。世界金融歷史，世界并購熱潮往往先于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各個國家成為下一輪并購熱潮造成比較好的機(jī)會。中國公司在下一輪并購中可能成為一支生力軍，中國在海外并購超出歷史最高紀(jì)錄，在澳大利亞成為中資企業(yè)發(fā)生最多的國家，占我們中國整個海外并購30%以上。因為現(xiàn)在價值是已經(jīng)是出現(xiàn)了，特別是在兩個行業(yè)，一方面就是金融行業(yè)，另一方面就是所謂實體，主要指資源行業(yè)，石油行業(yè)，礦業(yè)和整個的大宗商品。經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致流動性短缺，有一些公司需要現(xiàn)金，所以在這種情況下，中國的企業(yè)可以有這種投資的需求。在海外不光是在澳大利亞，在中東，非洲、加拿大可以買到價值很好的這種資源性的企業(yè)。

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