2008年11月15日，“第五屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇”在北京召開。圖為中國宏觀經濟學會秘書長、研究員王建。（來源：新浪財經）

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　　二、關于次債危機的前景，怎樣看次債危機？下一步怎樣變？

　　美國現在推出了7000億的就市方案，這7000億救不了美國，為什么？因為它的金融市場，或者是延伸金融的盤子，制造的龐然大物變成了一個怪物。美國加起來差不多是60億，加上20萬億的貸款是將近20萬億，差不多將近500萬億上下的龐大的進入市場的一個金融。這樣大的一個金額，現在面臨著這些貸款，現在開始出現了違約。在這種情況下大廈要不斷地跨下來，這樣龐大的金融市場，拿這些資金去救，想救也救不過來。我們看到最近的一個情況，在年初的時候，440億美元的凈資產或者是資本金，到了7月份、9月份時候，政府要救它，救它給它救資2000億，虧損大概是69億美元，4季度凈虧損，兩房的資本金加起來是800億美元，做了5.3萬億美元的生意。這樣大的盤子跨下來，7000億美元怎樣能救了？這是一個他救不了的一個非常重要的原因。當然，剛才我們講到的就是美國的龐大的金融市場事實當中有很多是重復計算的。同樣一個產品，今天哪來，明天哪去。由于這種大家互相生意的關系，這里面類似我們過去講的三角債一樣。三角債的形式大家在繼續，如果能把這個債期掉，這個危機也好解決，美國也在做這件事情，解決的時候，在每年的組織下，17家銀行參加，進行了CDS的清理，當時是62萬億的總規模，17家銀行占了銀行業的90%，8萬億就是從62萬億到了54萬億。

　　銀行之間是有政府監管的，很多事情還是比較透明的。這次次債危機最大的特點，很多的金融產品不知道它有多少，不知道對手當時持有多少，券商也不知道，基金業不知道，這個市場是嚴重不透明的，之所以嚴重不透明，就是當時為了能夠把這個衍生產品做的更多，必需要擺脫政府的監管，到了今天稱謂了一個轟炸。500億算起來并不是很多，但是我跟一些媒體的朋友說，這個變化可以打一個比方，天上突然下了一場雨，把路給蓋住了，走到這兒，這場雨行程的可能是很薄的，把路面蓋住了，我們就不敢邁步，因為不見底啊，我們邁過去怕是深淵和陷阱，現在金融市場的情況跟我講的情況有點類似，因為是一個混混的水，所以不敢邁步。

　　什么時候才能擺起來？那就得能水清了，水清了什么辦法？就是水干了，水干了？那就是要破產，一個一個企業的倒下去，只有一個企業倒下去以后，在清算的時候，別人才能知道這個企業持有什么樣的情況。

　　美國的這種瘋狂的發展應該是在03年以后，拿CDS來說，01年大概是9000億美元，03年是1.5萬億美元，在之后就開始了一個很快的增長。大概要到04年好像是6萬億，CDO和CDS的合同是五年期，美國的次債是在05年以后發展起來的，一個標準的合同，5年期的話，從05年到10年是一個衍生金融產品這些到期的一個高峰。我們也看到了很多數字說明，從今年的二季度以后，進入到一個償還的高峰，明年09年和10年仍然是一個高峰，在高峰的時候一定有很多的金融企業倒下去。在這個過程當中我們想這個混水恐怕一點一點變清，是非常非常慘烈的。

　　這個美國的金融業面臨的問題，實際上對美國來說并不是真正一個要命的，真正要命的是它的食物供給怎樣？美國的食物供給靠進口，靠金融產品向發展中國家，德國、日本要進行物質上的交換的。我們之所以愿意提供金融商是因為美國資產，我們拿這些資產自己放心，使我們增值。金融風暴破了，我們還愿意為拿我們手里的現金買這些資產嗎？我們不愿意拿錢買這些爛資產，美國怎樣辦？面臨的問題就是居民由于經濟萎縮、由于泡沫再也制造不下去了，收入永久斷了，負債的方式大量的限制消費，路走不下去了，如果走不下去面臨的不是倒退，倒退的話就是美國的消費衰退，美國的居民收入水平的大幅度下降。這個我們可以理解為什么寶兒夫在星期二，美國現在不準備在繼續用剩下的3500億人去買美國的哪些金融機構和爛資產，他們準備要為美國的居民消費，來花這種錢。就是因為他們用金融資產來支付的，用金融資產獲取資本，美國政府站出來向世界各國借錢，拿這筆錢再給美國進口消費，如果不這樣做，美國就有可能劇烈下降引起社會動蕩。