2008年11月13日，第四屆北京國際金融博覽會在京開幕。圖為信達證券股份有限公司研究開發中心副總經理劉景德。(來源：新浪財經)

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　  2008年11月13日，第四屆北京國際金融博覽會在京開幕。此次大會是由中國人民銀行營業管理部、北京銀監局、北京證監局、北京保監局、北京市發改委、北京市財政局、北京市國資委等多家單位共同主辦的金融盛會。以下為新浪財經獨家對話信達證券股份有限公司研究開發中心副總經理劉景德的實錄：

　　主持人喬旎：各位親愛的新浪網友，歡迎來到2008年第四屆北京國際金融博覽會，我是主持人喬旎，我們今天邀請到的嘉賓是來自信達證券股份有限公司研究開發中心副總經理劉景德先生。劉總您好，A股現在跌幅已經超過了70%了，您怎么看待這個市場后市的走向？國家宏觀政策轉向對市場有沒有什么影響呢？

　　劉景德：從市場大的運行格局來看，應該說目前A股市場還處于下跌的趨勢當中，雖然這一段時間出現了反彈，上證指數從1664點反彈到了1980多點，只要有效通過60均線，才有可能后來做出一個大的底來，目前來看有效的突破60均線可能難度比較大，而且即使短期突破了，將來如果很快又回到60均線之下或者是再創新低的話，應該說這個底部的構筑還有比較長的時間。

　　所以從短期來看，反彈有可能會延續，但是中長期來看，大盤應該還是以反復的震蕩筑底探底，要反轉還需要一段的時間，而且需要政策面、宏觀面以及企業的基本面發生大的變化，才有可能發生反轉的可能。從目前來看，一系列的利好對股市還是有積極的作用，但是從現在企業的基本面來看，明年很有可能上市公司的業績會出現一定程度的下滑，而從周邊的形勢來看也不太穩定，中國的經濟在明年也是有可能增速會有很明顯的放緩，所以暫時還不支持反轉的行情，還有一個筑底的過程，但是應該說長期來看中國股市還有很多的機會，一旦宏觀面、基本面和資金面發生大的變化，很有可能會在明年或后年出現大的反轉的機會。

　　主持人喬旎：現在國家宏觀經濟政策的出臺，對市場會有什么樣的影響？最近也出臺了像降息等等，您怎么來看這個對市場有什么樣的影響？

　　劉景德：這一段出臺的政策確實是利好的，這些政策也是實質性的利好，尤其是近期出臺的這些貨幣政策和財政政策的一些措施，尤其是包括像降息，還有存款準備金的下調，這些就意味著宏觀政策已經轉向相對的寬松，尤其是貨幣政策已經變成適度寬松的貨幣政策，財政政策已經轉成積極的財政政策，這個對經濟的增長會起到明顯的促進作用，對股市從中長期來看也會逐步起到利好的刺激作用。但是從短期來看，這些政策不會改變股市的運行格局，一般來講，股市的政策對股市的走向影響來看，最終股市的走向會服從于政策導向，但是它有一個滯后的過程，這個滯后的過程有時候是相對比較長的，像2005年6月6號掀起的這波波瀾壯闊的行情，在前期也是出臺了一系列的政策，但是股市從01年一直調整到05年，包括“國九條”出臺以后也是盤整了一段時間，大盤才逐步地走出上升的行情。現在來看，這些政策最終會起作用，但是需要一個累積的過程，只有一系列的政策累積的效應達到一定的程度，后期再配合宏觀面、基本面、資金面、技術面等等各方面都發生積極的變化，這些重要的要素發生共振的時候，股市才會出現大的反轉的機會。所以現在出臺的這些政策對恢復信心是有作用的，但是暫時還不能使股市反轉。

　　主持人喬旎：還沒有累積成一定的政策。

　　劉景德：一個是累積的作用不夠，另外一個股市運行的周期可能也沒有到反轉的時機，還有滯后期，政策對股市的影響有一個滯后期，這個滯后期現在還不夠長，一般來講，可能會六個月甚至一兩年以上的時間才會真正的發揮作用。因為現在股市的規模越來越大了，所以這些政策要起作用，可能還是需要一個過程。而且這些政策最終應該發生對宏觀經濟有積極的作用，使得經濟增長重新步入一個穩步快速發展的軌道，使上市公司的利潤從現在有可能下降將來轉成上升或者至少是下跌的趨勢減緩，預期明確了，政策面才有可能對股市發生真正的刺激作用。但現在來看，明年上市公司的業績估計很有可能是負增長，上市公司的利潤。