甚至都一年半兩年都沒有表現，都是有反復的。因為本身貨幣對經濟的刺激作用是有限的。這是我想講的中國經濟已經形成下降趨勢。它調整的周期會有多長時間呢？我想這個調整周期很有可能三年甚至更長時間。為什么呢？因為從這幾年來看，調整周期是越來越長。你像1980年到1981年GDP從7.8%回調到5.3，這個時間是一年左右的時間。從1984年到1986年從15.2%回調到8.9%，這個時間是兩年。1992年當時的GDP是14.2%，到1999年，GDP到了 7.6%。所以七年的時間，六七年的時間，它一調整就是六七年時間，從14.2%逐步下到7.6%。然后這一次上漲的時間比較長，1999年到20007年是7.6%到11.9%。

　　這么來看總體的速度是下滑的，中間有一些波動，總體應該是下滑的。我覺得最樂觀的估計，也得三年才能緩過勁來，要是悲觀，也許七年八年。所以這是我想講的，就是說中國經濟的周期，為什么這么講呢？我覺得有幾個原因，一個是因為拉動中國經濟增長的，有人說是三架馬車，這三架馬車一個是出口，現在出口形勢很不樂觀，由于美國經濟和歐洲經濟的下滑，所以說出口肯定是受很大的影響的。但是國家現在出口退稅又開始調整了，刺激出口。出口退稅就是幅度在增加，給你退稅。這樣的話呢，出口會好一些，但是總體的增長情況肯定不樂觀。因為南方這些企業，紛紛的倒閉。然后決定消費增長的主要因素，因為要刺激消費嘛，現在消費要想增長，一個是經濟要增長，收入要增長，而且還得有財富效應。我說的財富效應就是我賺到錢了，我去刺激投資，或者我去消費，把經濟帶動起來。

　　但是現在呢，股市在下跌，明年的收入，我想肯定是下降的。大多數都是下降的。然后就是固定資產投資，投資可能增長，投資增長剛才說4萬億，到2001年兩年，每年增加的額度兩萬億，現在是不是新增的，還是原來已經計劃好的？這個到現在是一個疑問，國家要實施十項措施刺激經濟增長。一共需要4萬億，但是這里面我覺得可能包括一些帶動起來的投資。

　　因為美元你像國家投的那些錢，你比如說像前一段時間說鐵道部要投兩萬個億，但是實際上呢，據我們了解，鐵道部原來十一五規劃，五年十一五規劃后來增加了7千多億所以到了2萬億。據前幾年來看，每年的投資額都不足。一到投錢的時候財政部資金緊張，地方政府也不愿意出更多的錢。鐵道部也沒那多錢，所以所的1.25萬億或者2萬億是三家出。而且要分，因為既然是十一五規劃，要五年才夠，所以每年也就是兩三千個億。你兩萬億來說，一年四千億，所以說這個規模，應該說，你完全說看那個數字是非常樂觀的。但實際上能不能達到踏歌數字，能不能起到真正的效果，我覺得還不宜過于樂觀。所以這是我想經濟增長的情況。但是總體來講，中國的宏觀經濟政策未來應該是比較好的，對股市來說是比較好。因為你政策只要一放松，資金鏈抓好，經濟預期抓好了，這個股市就有所表現。

　　總體來講，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策對股市是有利的。然后未來兩年，我覺得應該進入一個降息的周期存款準備金也會不斷的下調，所以這樣對股市應該是利好的。但是對股市利好，的降息了，存款準備金下調了，股市也不一定馬上漲了。你想2007年連續十次存款準備金的下調股市下跌的嗎？一直還是一路上漲的。所以加息也好，降息也會不會改變股市的運行方向。但是最終它會影響，這個影響滯后期有時候是比較長的，很有可能甚至更長的時間，所以這么看起來，從前兩個月開始降息，要是一年的時間就到明年年底了，要是半年也得明年四五月份，這個時候可能才會對股市有點作用。這個是我想從宏觀政策來看。