2008年7月20日，由《經濟觀察報》社主辦的“觀察家論壇第一次圓桌會”在北京舉行。新浪財經獨家網絡直播本次會議。以下為中國社會科學院金融研究所研究員易憲容的發言實錄。

　　易憲容：最近，溫家寶總理表示，要把握好國內宏觀經濟調控的節奏和力度。也就是說，當前的國內宏觀經濟調控政策，即不能夠調控過度，從而傷及當前實體經濟的發展；也不能宏觀調控不力，從而導致國內經濟增長過快、投資過熱及資產價格泡沫四起。或者說，宏觀調控的經濟政策應該找到一個國內經濟發展的均衡點。那么，怎么才能保證中國經濟發展在一個速度與質量的均衡點上，這就必須保證國家的宏觀經濟政策可控性、靈活性及科學性，就得對當時的國內外經濟形勢有一個正確的判斷，并在這正確判斷的基礎上做出正確抉擇。

　　那么，我們如何來判斷當前國內外的經濟形勢？當前，無論是國際油價快速飚升、美元貶值不止、美國次貸危機蔓延國際環境，還是國內今年以來的雪災、地震，及股市、樓市價格下跌，都可中國經濟帶來許多不確定性，特別是國際經濟環境的變化、人民幣的升值，從而使得長期以來一直快速增長出口迅速減少、貿易順差下降、經濟增長有所放緩，因此，有人認為，隨著國內上半年宏觀數據在7月中旬正式公布，它也預示著已經到了對現有宏觀經濟調整時刻了。

　　這不，中央領導人紛紛前往江浙地區考察調研，針對今年以來沿海地區對外貿易出現困難，到實地了解當地企業的情況，了解當前的經濟政策對地方的影響，以便找到一條解決這些對外貿易企業困難的辦法。可以說，今年以來，隨著人民幣升值、貨幣政策的從緊、企業成本上升、出口退稅率下調，以及國際經濟環境的變化，從而導致沿海一些地區對外貿易企業面臨巨大的困難。

　　比如，7月17日，國家統計局公布了今年上半年經濟情況的基本數據。這些數據顯示，今年上半年GDP增速為10.4%，同比回落1.8個百分點；拉動中國經濟增長的頭號動力投資，今年上半年同比增長26.3%，比去年同期加快0.4個百分點，其中全國住宅投資同比增長36.6%；受世界經濟放緩、人民幣升值加速以及勞動力成本上升、國內融資緊縮、自然災害頻發等綜合因素影響，上半年中國出口額同比增長21.9%，增速比去年同期低5.7個百分點；上半年CPI增長7.9%，6月份CPI為7.1%，比上個月回落0.6個百分點。上半年房價上漲10.2%。5月份工業品出廠價格上漲了8.2%，6月份漲幅進一步擴大到8.8%等。

　　從已公布的數據來看，6月份出口值1215.3億美元，增長17.6%，增幅低于5月份的28.1%。同時，進口值增長強勁，增長31%，至1001.8億美元，進口規模連續3個月超過千億美元。從而使得6月份貿易順差顯著下降為20.6%，至213.5億美元，是連續第3個月出現下跌。而出口的快速下降不僅使經濟增長降溫，而且也讓一些以出口為導向的省份經濟活力受到嚴重的沖擊，比如廣東、浙江等地。面對這樣的經濟形勢，國內外的輿論是中國經濟將面臨巨大轉向，特別是中國經濟將面臨快速下行的風險，因此，政府要盡早調整從緊的貨幣政策以及其他一些對經濟緊縮的政策，以便減少中國經濟面臨下行的風險。

　　對于當前的中國經濟形勢，盡管上半年的GDP、固定資產投資、銀行信貸、進出口貿易、居民消費等數據的增長與去年相比會有所放緩，但是，其放緩速度是十分有限的，而且也沒有低于今年總理政府報告所設立的目標。特別是房地產市場開發投資、銀行信貸及居民消費快速增長態勢并沒有隨著從緊貨幣政策有所改變。因此，就當前中國的經濟形勢來看，還看不到今年下半年經濟出現明顯下滑的風險。特別是，我們從最近公布的金融數據及房地產數據來看，這種擔心更是多余的。

　　2008年6月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為44.31萬億元，同比增長17.37%，增幅比上年末高0.63個百分點，比上月末低0.7個百分點；金融機構本外幣各項貸款余額為30.51萬億元，同比增長15.17%。上半年人民幣貸款增加24525億元，同比少增899億元。而居民貸款少增加2139億。6月末金融機構外匯貸款余額為2753億美元，同比增長48.63%，上半年外匯各項貸款增加553億美元，同比多增388億美元。上半年人民幣各項存款增加49649億元，同比多增15774億元。還有，盡管今年股市發展不佳，A股IPO及再融資出現大幅下滑，但債券融次則大幅上升。上半年，上市公司融資總額為2490億，較去年同比上升25%。2008年上半年企業債融資額達到1196億，是2007年同期的近兩倍。