新浪財經訊 2008年6月25日-26日，由縱橫合力主辦、《財經時報》聯合主辦的“2008(第四屆)中國創投融資發展高層論壇暨2008(第二期)中國創業投資價值榜啟幕”在北京隆重召開。新浪財經全程直播本次論壇。以下為“圓桌論壇：天使投資從幕后走向臺前中國之崛起”的實錄。

　　張向寧：我被錯誤地安排為這場論壇的主持人，希望做好這個工作，我先對我們臺上的幾位嘉賓做一個介紹，座在左手這邊的李鎮樟先生是一位非常資深的投資界的人士，我知道李先生是臺灣出身。在政府的各方面的項目當中起很多的作用，后來加入到李澤凱的銀科集團，之后又加入到美國中經合，以前叫美商中經合，應該說各個投資界非常活躍的這些企業當中，目前也是著名的一位天使投資人。坐在中間的是呂傳明董事長，媒體應該站在中立的角度，今天我看看做得合格不合格，呂總給我打打分。呂總是當代經理人出版發行人，這個雜志關注CEO與企業成長的經營管理的雜志，已經而且有十年的時間是在做一個評選我記得，做一個成長的百強企業的評選，在這個行業中間賦有很強的影響力，當代經理人對投資也是非常關注，今天我們也聆聽他們這方面對話題的觀點。

　　座在最右手邊的是蒙代爾的劉漢太，他同時也兼任中國的天使投資研究中心的主任、主管，世界天使投資組委會的秘書長，也是蒙代爾大學的教授，同時也寫了很多的著作，我這邊列了20多部。我自己本身叫張向寧，非常慚愧假裝年紀很輕，我實際年紀也不清了，但是這張臉張不老。我做互聯網做了12年，原來成立的公司叫做中國萬網，現在在做的是天下互聯，因為在互聯網這個行業掙到一些錢，所以也做天使投資的工作，我們可以發現在中國的整個投資行業，現在越來越多的公司向后期的投資轉移，很多的公司，甚至很多的VC現在也越來越向PE，他們雖然說叫風險投資，但是也想方設法來減少風險，在一個項目當中投的資本越來越大，但是對早期項目實際上在中國來講，目前能夠支持這些更早期項目的資金是非常少的。

　　上一場論壇當中我們也聽到有一些VC還是對早期投資非常專注的，天使投資是更加早期的這樣的一個投資的行為和群體，從他的名稱上大家就可以看得出來，實際上社會對于這樣的一群投資人是賦予了很高的期望的，所以才給他們冠以天使這樣的名稱，在中國做天使投資的人真的是鳳毛麟角，還是非常地少，就像這次我們的論壇邀請了六位，我看到名單上寫到也有幾位，雖然我們跟他們都是好朋友，他們也因為工作繁忙或者因為行事低調所以沒有來到現場。所以我們呼喚有更多的天使，現在在行業當中有一些天使投資人做的事情也不完全都是天使應該做的事情，所以也要所有的公眾或者我們的企業家，也要擦亮眼睛，要能夠找到真的天使，不要找到了披著天使外表的魔鬼，就像披著狼皮的羊一樣。今天我站在這兒，我們四位還應該都算難得的真的天使。所以我們聆聽他們幾位對這個行業的看法，也歡迎大家提出一些問題。

　　我們首先有請李總給我們做一個介紹，我們今天主要想提三方面的話題。

　　一，我們在中國做天使投資人遇到了哪些問題。

　　二，談一談我們的天使投資人對企業家有一些什么樣的看法？比如說他們經常會發現一些企業家犯哪些錯誤？

　　三，我們想讓他們介紹一下他們主要的天使投資關注的領域，我們就自由一點兒，把這幾個問題拋給李先生，請李先生開始。

　　李鎮樟：

　　剛才張總稍微介紹過，我出生在臺灣，然后來到美國來讀書，所以在美國做過投資。十幾年前開始做投資，像王志東跟姜豐年的新浪，馬化騰的QQ，QQ不是個人投資，像提到最近的剛在美國的第一名，第一次有亞洲的團隊，那個是我最近輔導的一個公司。因為有機會碰到很多的年輕朋友，我發現慢慢地歸納出來。我通常是先有生活形態的研究，然后再找未來可能是頭三名的企業的團隊，相比1995年的時候，我們做一個預測，大概在2000年到2002年，那個時候公共場所會有大型的顯示屏幕，上面做資訊跟廣告，1995年做這個預測被大家笑死了，那個時候一個屏幕大概1萬塊，我們說公共場所每一棟樓，你是要派一個全副武裝的衛兵一萬塊放在那個地方。

　　剛剛張向寧在講說，他提出三個問題，我在國內跟國外都做不少投資，在國內碰到比較特殊的問題，在美國投資的時候常常碰到的時候是養小孩兒跟養小豬的問題，因為東方人你創業通常會把它當做一個小孩子養，然后不管是多少不好，你勒緊腰帶過去。而且國內通常都比較有熱情堅持。但是國內也有一個剛剛講好像是國內優點比較多，美國那邊比較少。但是國內也有一個缺點，對于知識財產權的尊重還是不夠。像有的時候碰到一個團隊看起來很好，然后他們說在外國的一家公司在這邊設計一個芯片，他們要總體跳槽問我們要不要投資。他領人家的前幫人家做事兒，然后說可以統統把東西帶出來，那我給你前你會不會做樣的事情？但是我想這個都是需要時間的。

　　像美國的第一宗軟件的盜版的官司，第一宗打贏的是在大概1982年，大家國內是2008年，所以國內跟美國差距沒有那么大，才20幾年，所以我相信我們現在進步的角度比以前還快，應該是不久就可以達到世界的水平。等一下其他問題再跟大家討論一下，先把話筒傳給其他的幾位嘉賓。

　　張向寧：

　　李總沒有說完，我們一會兒再翻回來，我們這些話題之間還可以有一些互動。

　　呂傳明：

　　當代經理人的定位是關注CEO與企業成長，每年我們有一個成長中國的年會，今年已經是第11屆了，在年會上我們從2002年推出了一個針對于銷售額一個億以上的非國有控股、非上市公司的中國成長百強企業的一個排名，像蒙牛、百度、小肥羊、頂呱呱彩棉等一大批的這些企業都是在我們這個榜單獲得了排名，有的也獲得了融資，我們六屆530家上榜企業，有58家企業融資和上市。同時我也是贏在中國第一個賽季的評委之一，中間也看到很多的創業者如何獲得想去融資，還有創業的激情也是非常非常高昂。但是我中間也發現了一些問題，這個問題也有很多的感受。我們在2006年中國成長百強的冠軍是江蘇頂呱呱彩棉，它是通過彩棉這樣的新興的材料做成紡織品，做得比較好，他成為冠軍以后獲得了40多家投資企業的關注，其中有一家是IDG的，到江蘇去跟他做投資，他就想讓他的兒子也參加了這個投資談判的過程。在談的過程當中他的兒子在休息的時候，IDG的投資經理就對他的兒子發生了興趣，就問他在做什么？他的兒子剛剛回國內，也想做服裝品牌，大概的意思就是在英國注冊一個服裝品牌，然后在中國進行銷售，有創業激情只有22歲，所以當時的IDG經理覺得他特別年輕很有激情，跟他聊一聊他的想法，結果他就給他的兒子投了600萬，IDG當時為什么給他投？投資以后發生什么變化？這里面就是我們最開始創業如何獲得投資，特別是前期的天使投資是非常重要的。這個兒子是在開始創業的時候，他開始并沒有想好他創業的模式是什么，在跟IDG的溝通當中IDG說了，如果你一個星期之內能夠找到讓我們感興趣或者認同的商業模式，我就能給你投資。于是他回去之后找他的朋友包括老總方方面面的人士做了一些交流，把他的商業模式做了一個進一步的修正，修正為連鎖型的服裝品牌公司，也就是說如果他單純做一個服裝是很難獲得投資的，因為他相對的是一個傳統產業，而且獲得投資機構關注是比較難的，但是他把它修正為連鎖型的一個服裝品牌的經營商，然后通過加盟的等等這種方式，于是他的商業模式發生了變化，未來的可伸展性加強了，所以IDG給他投資是基于這一點很重要。所以我們很多人想創業。過去你想獲得創業成功很難，因為沒有前是很難的，過去我們銀行貸款更不用說，都是針對于國有企業的，別說民營企業發展到一定階段從銀行拿到貸款都很難，別說我們剛開始一個初創性的公司，更難從銀行獲得貸款，但是天使投資的出現改變了這個狀況，你有很好的創意、好的商業模式，你可能就能夠獲得融資的機會，就在你面前。所以我們如果想創業，或者是初創型公司你想獲得好的融資，我覺得首先要想好你的商業模式是很重要的，當然還有其他的你的團隊的建設，還有其他方面你的商業模式等等。一個企業的成功首先是戰略的成功，因為只有你的方式對了，你的所有的投資才會產生累加效應。有了方向把結構再想明白，我覺得做其他的事情就相對容易一些。

　　我就先講到這兒，這是我談的第一個話題，一個感受。

　　劉漢太：

　　我們蒙代爾國際企業家大學跟企業家打交道比較多，所以接觸的有關創業投資的情況也比較多。隨著中國經濟的發展，在經過了近二十年的高速度的增長之后，現在出現了一個新的熱潮，就是創業投資的熱潮。這個原因來源于什么呢？一方面來講是經過近二十年的發展，我們中國的教育獲得了一定的發展，掌握知識的青年越來越多，特別是大學生每年有600多萬畢業的，他們不愿意去給別人打工，不愿意去拿低工資，他們想自己創業，這里面有很大的人群。所以政府也做了一些措施建立了一些基金，但是這遠遠不夠的。

　　第二類人員就是農村的最早的打工者到城里謀生，在城里的市場經濟闖蕩之下，他們開闊了眼界、增加了見識，他們也想當小老板，也有了新的想法。

　　第三類人群就是我們的很多官員、干部，包括軍隊的轉業干部，很多的他們過去是官本位思想，現在感到自己做一點兒事情很踏實，也很有把自己的理想變成現實的可能，所以這里面也有很多的人群。

　　更多的還有海歸派，從國外回來的他們也帶著他們的理想、沖動，帶著海外新鮮的氣息，想在國內干一番事業，所以這樣就創業的人員很當，自己的資金也不足，這就要求別人來給他投資，也就是天使投資，這是一個早期的創業者他們所心里苛求的一個希望。

　　那么海外的一些投資人也看到了中國這樣的一個萌動的趨向，原來比較重視風險投資的開始有很多的人轉向了天使投資，這也就是我們大學從去年開始設立天使投資研究中心的一個原因所在。那么從現在看，中國的創投方面熱情越來越奔放，但是另一方面也存在一些問題，什么問題呢？一個是天使投資者他要去尋找合適的投資對象，想獲得投資的創業者，他們不知道天使在哪里，就是經常有這樣的問題存在，很多的企業都向我訴苦，他們參加了很多的，接到了很多的邀請書，和很多的公司洽談過，花了很多的冤枉錢，最后產生了很多的不信任。另外一點現在很多的所謂的投資機構里面，缺少真正的天使投資者，就是他們并沒有履行他們的義務，給中小企業一定的指導，他們只是要一些手續就完了，所以存在這樣的問題。

　　那么就是市場在兩者之間有一種捉迷藏，一方面有前要投進去，一方面需要投資找不到，就存在這樣一個狀況，所以我們動作這樣的論壇來普及我們的觀念，來搭建平臺確實是一件非常必要的實行。創業者為什么好多不能夠獲得投資呢？在客觀上存在這樣幾個問題。