主持人：非常感謝賀先生，我想您做了非常詳盡的發(fā)言，您也談到你們克服的挑戰(zhàn)，以及面對的挑戰(zhàn)，我相信大家都同意你的責(zé)任確實是在一個非常有能力的人的手中，你是勝任這個工作的。下面我們有請給我們介紹一下交易所的有關(guān)觀點，其中的第一個人就是倫敦證券交易所北京代表處首席代表姜楠女士的發(fā)言。

　　姜楠：首先感謝北京科博會給我們這個機會向大家介紹我們交易所的情況，剛才賀強所長也談到了我們建立國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的問題，正好給我一個機會介紹倫敦證券交易所AIM市場。所以主要介紹一下交易所和主板市場、高增長板市場AIM。倫敦證券交易所是上市公司，也是集團公司，下面有兩個交易所，一個是倫敦證券改易所，還有一個意大利交易所，這兩個交易所合并之后有非常好的協(xié)同效應(yīng)，倫教交易所股權(quán)方面是非常強的市場，而意大利交易所是歐洲最強的衍生品和債券國債的交易平臺，而且我們將是交易所的合并之間，唯一一個在同一個監(jiān)管環(huán)境下的市場，能實現(xiàn)很好的兩地同時上市等其他方面的方便。

　　首先倫敦證券交易所據(jù)全世界第一的融資量，目前有3300多家上市公司，主要特點是機構(gòu)投資人主導(dǎo)，而且資金量大，國際化程度最高，融資成本低。第一從容自量來講，從05年累計開始我們倫交所的IPO數(shù)量和融資額是據(jù)全球第一，而且也是上市公司的選擇最多的地方。從IPO可以看到07倫敦證券交易所是藍(lán)色的線，從2000年開始基本上是持續(xù)世界第一的。07年在倫敦證券交易所上市的海外公司的數(shù)量和融資額超過了納斯達克和紐交所的合計數(shù)字，達到了140億美元。整個上市數(shù)量有252個IPO，國際化程度可以看到，英國公司2600家，海外公司7100家，這個數(shù)字按照我們的官方定義沒有包括離岸注冊的公司，如果把這些公司加進去，比例會更大。即便如此也可以看到，總市值和交易額來講，海外的公司在倫交所交易量都將近半壁江山，我們看到對海外公司非常友好，而且接納程度非常高的市場。融資成本也得益于很有效的監(jiān)管環(huán)境，使得融資成本很低，是發(fā)行成本是其他交易所都在做，是他們的一半左右。這是相對融資額的相對數(shù)，IPO是32%，你上市那一天估價的表現(xiàn)和發(fā)行價的區(qū)別，發(fā)行價過低可能有很好的投資機會在當(dāng)前使得估價非常高，這似乎好象是很好的事情，實際上對融資方是不好的事情，因為沒有達到很好的融資的成本，專業(yè)服務(wù)費用也比較低。

　　我去年11月加入交易所，第一天我就問我們的同事，我們交易所的LOGO代表什么意思，上面是拉丁文，他們告訴我是200多年的標(biāo)志，交易所本身有300年的歷史了，這個字的意思就是言而有信。正是因為倫敦是這樣一個非常成熟，機構(gòu)化程度非常高，有信譽的市場，使得我們看到如下的現(xiàn)象，第一是原則化的監(jiān)管體制，相對美國、香港有很大的區(qū)別，有很多治理法制不是說上市公司強制執(zhí)行的，而是說你要接受他，自動資源的接受他，來解釋為什么不愿意做，跟市場解釋好了，沒有人強制你這樣做，這樣的環(huán)境使得我們不可能產(chǎn)生對大家成本非常高昂的問題，而且也從來沒有出現(xiàn)過其他市場看到的情況。而且AIM市場。不管是二板市場還是創(chuàng)業(yè)板市場，這是世界獨一無二的交易所單方面監(jiān)管的市場而且非常的成功。我想這都是基于倫敦非常好的金融體系和誠信的一個社會文化，使得交易的成本、融資的成本這么低廉。

　　我們特別是國內(nèi)面臨這樣的話題，過度監(jiān)管使得上市公司不堪負(fù)荷，過送的監(jiān)管可能有很多問題，英國這方面可能是做的最好的。英國的監(jiān)管體系大家可以看到，我剛才提到的，有公司發(fā)，這是立法機構(gòu)頒布的，像這個發(fā)布的就是收購兼并法規(guī)還有會計師工會發(fā)布的公司管制法規(guī)都是建議執(zhí)行的東西。這可能是真的很獨特，也是我們很驕傲的體系。在倫敦證券交易所有多個市場可以選擇，另外就是GDR營業(yè)記錄兩年就可以上市，實現(xiàn)直接上市，而且是接受本地的，如果你是中國企業(yè)，可以用本地的會計原則。還有一個專業(yè)的基金市場，這是給投資基金上市的平臺，現(xiàn)在國內(nèi)也有一些機構(gòu)對我們感興趣，在跟我們探討。現(xiàn)在全球來講，私募基金也好，信托基金，從傳統(tǒng)的私募的融資方式，變成永久的公眾的方式轉(zhuǎn)化，也是很明顯的趨勢。有很多公司上市。