8月18日，中國證券市場研究設計中心主辦的“見證與超越-首屆資本中國年會暨中國證券市場十八年慶典”在深圳隆重開幕，新浪財經圖文直播了本次會議。圖為論壇四-“機構投資與理性繁榮”主持人-北京燕京大學校長華生。(來源：新浪財經 陳鑫攝)

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　　2007年8月18日，中國證券市場研究設計中心主辦的“見證與超越-首屆資本中國年會暨中國證券市場十八年慶典”隆重開幕，中國證券市場的新老開拓者們聚首于深圳大中華國際交易廣場。新浪財經圖文直播了本次會議。以下為論壇四-“機構投資與理性繁榮”主持人-北京燕京大學校長華生的演講。

　　華生：

　　謝謝剛才兩位的發言，下面我們給聽眾提一個問題。剛才兩個高總對QDII講得很深入，其中有一點，我覺得應該引起重視�，F在講

證券市場嚇跑的一個主要理由就是

人民幣升值，他們兩位說出來這個說法是不準確的。由于歐元和其他歐元、澳元，這些貨幣升值更快，實際上人民幣是貶值的。說明我們現在不能說貨幣都升值了。另外，他們剛才宣傳了QDII的好處，原來只能在很狹小的市場上選擇投資的機會，后來逐步擴散到包括香港、全球有一個非常大的周期進行投資。從理論上來說，投資風險會降低，投資收益會提高。現在面臨的問題是在國內市場投資以后很快翻番的情況下，我估計大家對QDII的熱情不會含高。這一節討論的是理性繁榮，提出一個問題是國內證券市場這樣的繁榮還能持續多久？還有多大空間？

　　我發表個人觀點，我們的股市市值以后超過了GDP。中國的股市市值實際上是GDP的150%，不是100%。由于中國體制的原因，有相當大的一筆不再中國上市，光香港就有8萬億，加上來是150%。我們的PP值是名列前茅，PE值是名列前茅，GDP的比例也是在世界之最里面。美國的市值高一些，那個包含了一些水分，他把我們中國在全世界上市的市值都算到那里去了。實際上絕大多數是在100%左右。我就提供一個數字，讓大家做一個理性的思考。下面我們給一個提問的機會。