8月18日，中國證券市場研究設計中心主辦的“見證與超越-首屆資本中國年會暨中國證券市場十八年慶典”在深圳隆重開幕，新浪財經圖文直播了本次會議。圖為論壇一嘉賓上海證券交易所首任總經理尉文淵。(來源：新浪財經 陳鑫攝)

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　　2007年8月18日，中國證券市場研究設計中心主辦的“見證與超越-首屆資本中國年會暨中國證券市場十八年慶典”隆重開幕，中國證券市場的新老開拓者們聚首于深圳大中華國際交易廣場。新浪財經圖文直播了本次會議。以下為論壇一嘉賓上海證券交易所首任總經理尉文淵在議題一：“這十八年”中的演講。

　　尉文淵：

　　青原說到超越，其實中國

證券市場的發展就是一個超乎正常發展規律的歷史，中國證券市場發展的速度包括體系與國際資本市場去做比較，大家會發現非常多的地方是有獨特的優勢，有其創造性的成就。能夠形成這樣一個評價，應該想起市場發展初期，那時中國說鼓勵，包括我在上海當時強調抓住機遇，如果沒有這個一個原則，中國資本市場很可能重復舊上海，重復跟著西方國家走。

　　回顧這段歷史，我覺得就是創新的歷史。我印象比較深刻的有兩個場合跟朱镕基有關。第一，我第一次到美國訪問，家庭主婦是30多歲的對宗教虔誠的一個女主人，她問我理想是什么，我說要超越香港，當時小平同志講要再造香港，把香港成就看得非常高。她說香港不應該成為你們一個最終的目標，比香港發展高得國家有得是。第二，在96年，我離開上交所以后，美國周刊來采訪，題目是“中國資本市場站在巨人的肩上”，92年談得時候是把香港看到偉大的目標。92年的時候評價已經站在了巨人的肩上，站在全球資本市場發展道路上。

　　如何能夠繼續進一步超越？一個是觀念上的，不應該總是把一些所謂的國際規范，所謂的國際慣例當做一些模式去模仿，這些國際規范和慣例在中國國情之下，還是要依據中國市場的特點來建設發展自己的系統。過多的強調這些東西，過多的去模仿，會重復別人的道路，最多是一個翻本，不可能有新的發展。上交所搞這些東西，按照國際規范沒一個成功，按照國際規范現在有很多都不成功，這些問題在觀念上來講，應該首先要保持超越所需要的相適應的做法。

　　體制要創新，按我個人的觀察，我認為95年三二七以后和以前的市場不一樣，三二七以前這些年市場化的特征非常明顯，盡管證監會有一些控制，總體來講，市場主導的特征比較明顯，大量的創新創造發明都是在這個過程產品的。比如說按照當時人民銀行92年發行的B股的條例，人民幣特控

股票必須要人民幣掛，當時提出制度辦法規定，是上海交易中心上一周的成交價來計算價格。那時每四個變換就要四舍五入，就要有利差。當時人民銀行上海分行討論無法操作，這個文件剛剛頒布下去怎么辦？我說就這么辦。他說規定是違反規定的，規定既然無法操作只有這樣，后來就這么做了，后來請香港的機構宣布。

　　我們必須保持創新的體制，如果我們現在的市場發展按照目前的模式，什么事情都是從上至下，有上面的弄完了再規范，不得違反，不得跨入雷區一步，如果這樣做的話不能形成創新的。我談到92年的成就，大家記住一個環節，上交所沒有成就。我們不能否認領導管理機構的智慧，但是我們必須要參與進去，要有創新的機制才行。謝謝大家！