2007年7月19日，由上海交通大學、上海國際金融中心研究會組織的“2007上海金融論壇”在上海國際會議中心召開。新浪財經圖文直播本次會議，以下為臺灣證券公會理事長、臺灣永豐金證券公司董事黃敏助在分論壇“中國證券市場如何發展得“又‘快又好’”上演講。

　　黃敏助：主持人院長，各位演講嘉賓，各位與會嘉賓，大家下午好！今天非常榮幸有機會來參加2007年上海金融論壇，就中國金融市場如何發展得又好又快提出一些個人淺見。

　　事實上

證券市場要發展得又好又快是有一些基本因素的。首先，它一定要規范化，一定要紀律化，又要效率化，又要資訊透明化，要金融商品多元化，也要自由化，也要提升證券市場的深度跟廣度，這樣它就可以發展得又快又好。臺灣的證券市場目前正逐漸向先進的證券市場縮短差距，不管是發行、交易或是結算制度都在逐漸跟國際接軌，所以我想臺灣證券市場目前的一些發展策略是可以供大陸證券市場發展作借鑒之助，我以臺灣證券市場證券業發展策略提供一些淺見。

　　目前臺灣證券市場現狀可以歸納為幾個重點：第一，正在加強公司治理和信息的透明化。有關加強公司治理的部分，剛才許副校長也詳細的著墨，事實上加強公司治理是在證券交易法里面有規范的，導入獨立董事制度。在導入之前，早在1997年，我就開始導入外部董事的制度，因為臺灣的中小企業很多是家族企業，所以需要導入外部董事，讓公司治理能夠落實。至于信息透明化，包括發行面、交易面、結算面，這些訊息都要透明。

　　第二，交易跟結算平臺的效率化。事實上目前臺灣的交易效率和結算效率是跟國際平行的，是非常有效率的。

　　第三，風險控管制度持續健全。證券市場對一些風險控管，包括交易的風險控管、券商的經營風險控管、掛牌公司的風險控管，事實上制度都已經健全了。

　　第四，投資人保護工作逐步落實。設有專門的機構辦理投資人保護工作，效率非常高。投資人保護中心經常將一些不法人士移送法辦，以全體訴訟來進行。

　　第五，金融商品多元化發展。

　　第六，跨業服務整合。目前世界上大概有兩個趨勢，分業經營和混業經營，臺灣已經朝向混業經營。混業經營的方法有兩種，有一種是透過金融控股公司的形態，另外有一種是綜合銀行的形態。臺灣的做法跟美國的制度比較接近，是由金融控股公司底下去設計銀行、證券、保險的子公司，但是這些子公司可以做業務發售，可以做業務整合，建立一些共同銷售的平臺，這樣事實上對提升競爭力蠻有幫助。

　　臺灣證券市場的發展方向可以歸納成為幾方面：首先，證券市場國際化。事實上臺灣不管是證券交易所或者是柜臺買賣中心也都非常積極招商，鼓勵國內外的一些企業來掛牌上市上柜，吸引國內外的資金投入到證券市場，建立能夠跟國際接軌的交易跟結算平臺，推動與市場連線的交易，目前都在推動之中。

　　第二，市場營運制度朝向健全化來發展。包括強化上市公司管理的審查機制，包括監控公司治理的相關管理機制，跨市場的公共作業整合。

　　第三，稅務制度更完備。因為目前事實上臺灣的一些金融商品每一種有不同的稅制，現在漸漸朝新的稅法來改善，最近有蠻大的突破。

　　第四，專業創新服務。包括積極開發新的金融商品，提高市場與資信服務的價值，提升發行公司資訊的透明度，從這幾個方向來進展。

　　第五，提升經營效率。包括整合各相關機構的資料庫資源，強化安全機制，持續改善電腦交易結算相關系統。

　　第六，強化風險管理。目前都在積極檢討、改善風險管理機制，這是臺灣市場的發展方向。

　　臺灣的證券業基本上已經市場飽和，我認為這是看天吃飯的行業。當然，最近幾個月進入多投，券商變得非常忙碌，但是不見得獲利會很高，獲利還是很差。在臺灣，國內券商跟外資券商的獲利能力差距非常大，在2004年，本土券商每股獲利才只有0.68元，但是外資券商有3.17元；95年外資券商賺2.91元，本土券商一股才賺0.34元；到96年可以說漸漸進入多投，外資券商一股可以賺1.98元，本土券商才賺1.01分；到今年公認進入多投，1到5月，外資券商賺錢一股賺2.1元，本土券商才賺0.51元，超過1元的券商只有鄙公司，所以我獲選證券公會理事長。

　　臺灣的券商分公司曾經增加到1000多家，現在也在開始漸漸減少，經紀商家數漸減，自營商也是先增后減，現在一路偏少。

　　目前臺灣證券業發展的方向，金控券商信用評等提升，有提升一級、二級、三級，也有提升四級的，可見加入金控的券商的確對改善質量有所幫助。加入金控券商往大型化與綜合性發展，證券、銀行、保險整合在一起，可以做聯合營銷發行發售。未加入金控券商就往專業化的方向來發展，強調專業化和差異性。

　　目前臺灣證券商發展策略朝幾個方向：第一，規模要大型化，這樣可以做的業務項目才會很多。第二，加入金控，叫嫁入豪門，在臺灣也是非常流行。第三，業務要多元化，要開發一些新的金融商品，開拓一些新的業務。第四，國際化，有一些券商在國際上的獲利占兩三成，鄙公司就是這樣。第五，業務電子化。

　　開發證券業跨業營運的業務包括有先進管理帳戶還有其他金融業務。券商跟非金控體系的金融產品和服務公司可以進行策略結盟，事實上參加金控的才只有14家。目前在臺灣，新金融產品開發的情形是這樣的，原有的商品是

股票、公司債、公債、基金、轉換公司債，創新商品有認購權證、轉換公司債資產交換、選擇權(選擇權非常發達)、指數股票型基金ETF、結構型商品ELN和PGN。

　　臺灣券商未來發展策略里面在組織上是朝向金控或者是策略聯盟的方向來進行，在業務上的發展策略是朝財富管理、現金帳戶、信托這些新的業務來發展。商品是為客戶量身定做的商品，像PGN、ELN這些方向，所以不管是組織、業務還是商品都朝創新的方向來發展。

　　以上簡介，提供給各位參考。謝謝大家！