2007年7月19日，由上海交通大學、上海國際金融中心研究會組織的“2007上海金融論壇”在上海國際會議中心召開。新浪財經圖文直播本次會議，以下為臺灣交通大學副校長、財金所教授許和鈞在分論壇“中國證券市場如何發展得“又‘快又好’”上演講。

　　許和鈞：非常高興參加這個論壇，也希望將來能夠和交通大學有更多的合作機會。大會給我的題目是中國證券市場如何發展得“又好又快”，在提綱當中也提到了怎么樣從又快又好發展到又好又快。這當中我想到兩個問題：第一，又快又好和又好又快怎么不一樣。第二，怎么樣做到又好又快？因為我自己在管理學院里面教書，我們常常會講到創業創新，在創業創新里面常常會講到在產業里面有個先進優勢，當你進入一個產業以后就有了先進優勢。在很多的產業當中我們也講到，產業當中你只能進到第一或者第二，如果進到第三就沒有優勢了。

　　大概30年前交易的時候，訊息傳遞是非常慢的，但是現在資金和技術都和以往不一樣了。所以我現在個人來看這個問題，我覺得我們現在可以掌握的是后進優勢。什么是后進優勢呢？我們可以避免一些不必要的失敗。也有人講成功的經驗不見得是可以復制的，但是失敗的經驗或者是不好的經驗常常是可以避免的。

　　在2000年有一個比較著名的學者Hara，他告訴我們在市場發展的角度來觀察，開發中國家的金融市場的設計必須要提升兩個最重要的功能：一個是所謂的價值發現，一個是所謂的流動性。這兩個我們要怎么來談它呢？所有價值發現，這當中就牽扯到我們有交易的平臺、交易的標的、有交易者，要做到這個事情，Hara也提到，除了價格發現、科技水準，還有就是平臺的建立，另外他也提到中小型企業市場存在的必要性。臺灣的經濟成長其實一直都是中小企業為主，中小企業跟大企業在金融市場里面有什么不一樣？譬如說我們看，在美國的交易所有很多

　　接下來是交易所的平臺性和交易所本身的治理和監控。昨天去交易所，我們也了解到，上海交易所基本上在監控這部分做得非常好，這一點是很有利的地位。現在在世界

　　臺灣在2007年5月底，基本上開戶數非常多，這一點是兩岸的共同特性，散戶特別多，機構比較少。在96年3月24日把臺灣當成開發市場來觀察，這里面很重要的因素是公司治理。在這里接下來要談的還是談公司治理，或者是談投資人的保護，或者是財經專業人才的培育。

　　在供給與需求的部分，如果我們對應到一個市場要成功的話，這里面很重要的就是我們的交易平臺，還有企業。在企業這個部分，我們要談交易風險多大以及交易健康，這個層面要談到需求治理。供給與需求這個部分，中間的平臺需要我們有專業的財經人員，這里面包括交易所和券商等等。

　　OECD在1998年的部長會議里面就提出，公司治理要包括很多的條件，到2004年，他們又稍加修改。這里面最重要的還是大家比較關心的幾個問題：第一個問題，法律架構必須要明確；第二，股東的保護；第三，利害關系人的保護；第四，透明的資訊揭露。

　　這又談回來我們剛剛提到的價格發現和流動性，我今天在另外的場次也聽到了關于法律架構，臺灣一開始沒有證券交易法，有公司法，接下來談到了證券交易法，2006年談到了證券交易法的修正條文。整個法律的發展是值得我們去觀察的，一開始并沒有針對特別行業去做一些具體的管制，慢慢就形成了，但是隨著時間的進步，有很多問題還是需要修改的。具體來說，在2006年的4月11日，在規章和準則里面很重要的一點就是獨立董事設計，也就是說未來在臺灣我們的上市公司必須要有獨立董事的設計，獨立董事的設計是希望有一個外部獨立的人來看看公司內部的整個營運比較透明、比較公開，這一法律架構是值得我們在整個發展過程當中再觀察的。

　　投資人的教育。我曾經在證券期貨發展基金會任職，這一機構是臺灣成立的獨立法人部門，這個機構做了非常多的宣傳和投資人教育，更重要的是學術研討會，學術研討會在不同的時候可以提供不同的訊息給大眾。就投資人的教育來講，臺灣的經驗最重要的就是三個部分：投資人的保護跟大陸一樣，臺灣的投資散戶非常多，一旦發生問題的時候就不容易處理，我剛剛提到了證券投資以及期貨交易發展基金會，他們可以代替投資人進行必要的保護投資。各位如果有興趣的話，到臺灣應該都可以看到這方面的信息。

　　專業人才培育這個地方，臺灣雖然地方不大，但是我們的高等教育加起來有176所，臺灣現在的176所里面新成立的大部分都有財務金融系，特別值得一提的是在財務里面成立了新的科系，資財系——資訊與財務金融系，我們希望把信息科技和財務金融結合在一起，這一新的科系在招收的時候是非常受到歡迎的。大概有一半以上的同學進來的時候是沒有財務金融背景的，有一半以上是理工科進來的，我覺得這樣對于財務和商品的設計等等是有正面意義的，所以我想這是值得觀察的。

　　其實臺灣除了正規的學校教育以外，有人才培育中心，有證券期貨發展基金會，有臺灣金融研訓院，他們都會舉辦非常多的研討會和教育的項目，這部分大家到臺灣去都會接觸到。在整個人才培育方面，其實不止是對于我們的券商進行教育，對于投資人進行更好教育的話會取得更好的效果。