2007年7月19日，由上海交通大學(xué)、上海國際金融中心研究會(huì)組織的“2007上海金融論壇”在上海國際會(huì)議中心召開。新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次會(huì)議，以下為上海交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授潘英麗演講。

　　潘英麗：各位嘉賓、各位朋友上午好，今天有機(jī)會(huì)在這樣的場合做一個(gè)發(fā)言，陳述自己的觀點(diǎn)，我覺得非常的榮幸，我的題目是滬港金融中心建設(shè)的目標(biāo)定位和分工合作。

　　我想講幾個(gè)問題，第一個(gè)是國際金融中心對東道國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。第二，亞洲國際金融中心未來演變的多種可能的割據(jù)和中國的國家戰(zhàn)略目標(biāo)。第三，國際金融中心形成的條件和競爭力因素。重點(diǎn)我想放在最后兩個(gè)問題，就是滬港條件的比較和滬港目標(biāo)定位和分工合作的前景。

　　從國際金融中心對東道國的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)來講，我講的東道國主要是指發(fā)展中的中國，他的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在四個(gè)方面，第一個(gè)是就業(yè)的增加，第二稅收的增加，第三提供融資和投資的便利。第四是關(guān)于全球形成力的提升。我后面都打了一個(gè)星號就說明他重要性。上海國際金融中心的建設(shè)實(shí)際上他的目標(biāo)是借助金融的開放和先進(jìn)的國際金融制度和技術(shù)促進(jìn)我們國內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展以及

中國經(jīng)濟(jì)從一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國轉(zhuǎn)變成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的目標(biāo)。假如國內(nèi)沒有一個(gè)健康的金融體系，沒有好的制度的支撐，那么國際金融中心，對中國老百姓來說是一個(gè)奢侈品。在建設(shè)的過程中，引起了金融危機(jī)的話，那么就成了毒品。隨著中國的影響力強(qiáng)盛，國際金融中心的建設(shè)將提高我們的話語權(quán)，他也會(huì)產(chǎn)生一些影響，一個(gè)是會(huì)導(dǎo)致社會(huì)階層的變化，第二，金融中心崛起的過程中，有可能擴(kuò)大，也有可能縮小和地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異。本身決定于金融一體化程度。

　　我列出了四種可能性。第一，東京成為全球性的金融中心，上海、香港、新加坡、孟買、細(xì)膩成為多個(gè)二線的國際金融中心，前提條件是日本經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。第二，香港成為類似倫敦的全球金融中心，上海等大都市成為二前線國際金融中心，前提是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，人米比資本帳戶迅速升級，香港承擔(dān)起更多的國家責(zé)任。第三，上海成為類似紐約的全球金融中心，香港成為類似芝加哥或者是法蘭克福式的金融中心。第四種是亞洲不存在全球的金融中心。中國的目標(biāo)是排出第一和第四種可能性，20年以后在中國建成與紐約、倫敦齊名的第三個(gè)全球金融中心。可能的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)是第一，中國超過日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，第二，大中華地區(qū)的亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度大幅度提高，第三，資本帳戶的開放，人民幣在持續(xù)升值。

　　我們看一下滬港條件的比較，我們不是用國際金融中心先行的指標(biāo)體系來評價(jià)的，因?yàn)橛脟�際金融的現(xiàn)行指標(biāo)來評價(jià)，香港是們門功課都達(dá)A的優(yōu)等生，而上海則是中等偏下的學(xué)生了。各項(xiàng)指標(biāo)都是比較差的。剛剛講到國際金融中心是金融全球化背景下，國家之間競爭的新狀態(tài)，在這樣的情況下，全球金融中心假如在中國的話，需要更多的體現(xiàn)國家的利益，第二，腹地經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)，我認(rèn)為這一點(diǎn)上海比香港更好一些。第三個(gè)是金融開放的動(dòng)態(tài)趨勢，人民幣資本帳戶如果開放迅速，香港會(huì)成為全球金融中心，如果人民幣資本帳戶開放緩慢，那么上海有可能成為全球金融中心。資本帳戶開放比較緩慢的話，給了上海創(chuàng)造了成為全球金融中心的條件。這里重點(diǎn)要討論一下金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)三角。這是我個(gè)人的一點(diǎn)意見，我認(rèn)為金融業(yè)的發(fā)展，包括金融業(yè)的秩序，很大取決于金融改革和金融開放的關(guān)系，以及金融安全和金融效率的互動(dòng)。如果這三個(gè)方面可以很好的運(yùn)作的話，會(huì)形成一個(gè)高效的金融體系。我個(gè)人認(rèn)為，中國金融改革和開放的關(guān)系方面，我有幾點(diǎn)意見，第一，目前中國的金融改革是嚴(yán)重滯后開放進(jìn)程的。十一五器件，重心在改革而非在開放。比如說，我們從99年開始市行了高利差政策，這個(gè)政策實(shí)際上是讓存款人給銀行提供補(bǔ)貼，這個(gè)政策的考慮是幫助國有銀行沖銷政策性的包袱，但是今天在我們國有銀行資本進(jìn)已經(jīng)達(dá)到12%的時(shí)候，利潤已經(jīng)是四年前10倍的時(shí)候，我們的高利差政策仍然在市行，其中外資銀行參股中資銀行已經(jīng)成為獲取最大利潤的渠道。因?yàn)橥赓Y銀行成為中資銀行合作者，也享受者中國的存款人給銀行的補(bǔ)貼。所以我們想，金融改革是不是應(yīng)該加快推進(jìn)呢？還是應(yīng)該繼續(xù)加快金融的開放。我覺得中國的政府，需要打破現(xiàn)有利益集團(tuán)的格局，加快建深層次的制度變革。

　　第二，現(xiàn)階段資本市場國際化應(yīng)以QFII和QDII這類漸進(jìn)、可控、間接的方式推進(jìn)。

　　第三，在全球留戀性嚴(yán)重過剩的情況下，全球金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)上升背景下，中國寧可大幅度提高

匯率，人壽痛苦的自我調(diào)整，也不能開放資本帳戶，引入外來金融危機(jī)，外匯管制必須加強(qiáng)，要嚴(yán)防死守。

　　第四，香港對人民幣資本帳戶開放進(jìn)程過于樂觀。我認(rèn)為他們的想法不完全正確，也不一定可以取得非常大的成效。

　　最后談一下滬港金融中心的目標(biāo)定位和分工合作。這個(gè)分工合作可以分為兩個(gè)階段第一個(gè)階段是人民幣資本帳戶下，尚未完全可兌換的階段，我認(rèn)為中國的資本帳戶的全面開放，有可能在2013年到2015年的時(shí)候可以具備比較充分的條件，也就是說我們在全球金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)越來越大的時(shí)候，我們怎么可以開放呢。我認(rèn)為在沒有太多的投機(jī)資本在中國的情況下，這時(shí)候中國的資本可以出去投資和收購，這對國家來說是最好的選擇，在這樣的情況下，在資本帳戶完全可兌換之前，香港的定位應(yīng)該是中國的離岸國際金融中心。第二是更貼近亞洲美元和歐洲美元的市場，其主要的競爭對手是新加坡。上海這一段的時(shí)間定位應(yīng)該是國內(nèi)金融中心，雖然我們做的規(guī)劃是國際金融中心建設(shè)，其實(shí)這個(gè)建設(shè)就是增加國內(nèi)金融中心的國際成份。通過引進(jìn)國外的金融機(jī)構(gòu)，通過國際上好的制度的建設(shè)，來推進(jìn)國內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展，所以我的建議是，一個(gè)是完善現(xiàn)貨市場體系，一個(gè)是債券，一個(gè)是

房地產(chǎn)信托投資基金，這是讓老百姓參與城市的成長，讓國民參與城市的增長。第二，消除金融市場的分割和區(qū)域一經(jīng)濟(jì)回報(bào)的分割，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融一體化發(fā)展。第三，在商品期貨與金融期貨上實(shí)現(xiàn)重大的突破。在人民幣資本向下完全可兌換之后，以前說上海和香港存在替代的關(guān)系，我認(rèn)為中國作為一個(gè)超大經(jīng)濟(jì)體，中國強(qiáng)盛以后，完全可以由兩個(gè)金融中心構(gòu)成的組合，比如說美國的紐約和芝加哥。第二是加快滬港金融業(yè)的相互滲透和市場的聯(lián)網(wǎng)，以便于上海更好向香港學(xué)習(xí)，香港有更好的向內(nèi)地發(fā)展的機(jī)會(huì)。第三發(fā)揮各自比較優(yōu)勢的前提下，有一定的分工。比如說上海以人民幣產(chǎn)品為主，以現(xiàn)貨產(chǎn)品為主，香港以美元、歐元為主，以衍生品為主。

　　以上是我個(gè)人的見解，僅供參考，不當(dāng)之處請批評指正。