因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，主要講一下缺口的管理法。

　　缺口管理法是誕生于70年代，是目前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中廣泛運(yùn)用的管理利率風(fēng)險(xiǎn)的方法之一，這種方法認(rèn)為決定資產(chǎn)負(fù)債內(nèi)在聯(lián)系的關(guān)鍵因素是利率，主張把管理的重點(diǎn)放在根據(jù)不同利率特點(diǎn)確定的缺口上，并且根據(jù)利率周期的變化，及時(shí)地調(diào)整各種利率類型的資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模組合，從而使缺口管理具有更大的靈活性和應(yīng)變力。

　　接下來講一下關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)和利率敏感性缺口的分析，分六個(gè)概念。我想講的是，這種利率風(fēng)險(xiǎn)對銀行來說是應(yīng)該去承受的，這種風(fēng)險(xiǎn)打個(gè)不太恰當(dāng)?shù)谋扔鳎�就像一匹未�?jīng)馴服的良駒，一旦馴服之后會(huì)幫助銀行提高收益。

　　接下來講講利率風(fēng)險(xiǎn)的來源，主要從四個(gè)方面講：

　　第一，重新定價(jià)時(shí)間或者到期時(shí)間的錯(cuò)配。我簡單舉個(gè)例子，比如說銀行是轉(zhuǎn)貸承借的，一旦利率上升，固定利率的長期貸款不會(huì)上升，但是短期貸款的成本就會(huì)上升。

　　第二，基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。舉個(gè)例子，中國銀行是以一年期的存款作為一年期貸款的資金來源，從期限上來講他們是完全匹配、對稱的，都是一年期的，但是可能他們的基準(zhǔn)利率是不一樣的，比如一年期的貸款是按照美國國庫券利率每月重新定價(jià)一次，同時(shí)一年期存款按照一個(gè)月倫敦同業(yè)拆借市場利率每月重新定價(jià)一次，這樣就會(huì)給銀行業(yè)務(wù)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三，收益曲線風(fēng)險(xiǎn)。這是跟重新定價(jià)的錯(cuò)配相關(guān)的。

　　第四，選擇性或者說是選擇的權(quán)利。這個(gè)對銀行來說是一個(gè)越來越重要的分析，我這里雖然寫的是期權(quán)交易，實(shí)際上真正意義上的期權(quán)交易，等于是銀行賦予客戶一種選擇的能夠，比如可以提前還貸、可以提前支取存款，這對于管理來說風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。對于銀行來說對這種行為還是有管理的，比如我們對提前還貸會(huì)規(guī)定借款一年以后才可以還貸，或者對于還貸的時(shí)間比如一年當(dāng)中一個(gè)月可以辦理，或者必須提前預(yù)約才可以，或者比如對于提款人提前支取就只能獲取活期利率，這都是一些管理的方法。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。利率搬動(dòng)我想對于銀行的影響主要是幾個(gè)方面：

　　第一，對于銀行收益的影響。

　　第二，對銀行凈值的影響。

　　相應(yīng)也形成了兩種分析方法：

　　第一，收益分析法。

　　第二經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析法。

　　收益分析法我們傳統(tǒng)上比較關(guān)注的是對利息收入的分析，對于非利息收入還不是特別關(guān)注，但是隨著銀行中間業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，中間業(yè)務(wù)的收入占銀行收入的比重越來越高，非利息收入對銀行來說也是一個(gè)應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)。比如一些銀行為不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款組合提供收取本息和貸款管理的服務(wù)，并按其管理的資產(chǎn)總量收費(fèi)。

　　第二個(gè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析。

　　接下來是利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。發(fā)達(dá)國家的利率分析計(jì)量有比較完善的體系，大家可以參考。

　　然后是利率風(fēng)險(xiǎn)的脊梁方法，主要是四種：

　　第一，到期日/重新定價(jià)日表。

　　第二，有效持續(xù)期。

　　第三，靜態(tài)模擬。

　　第四，動(dòng)態(tài)模擬。

　　先介紹一些簡單的概念，利率敏感性資產(chǎn)，就是指到期日或者重新定價(jià)日在一年以內(nèi)的資產(chǎn)。這個(gè)敏感不敏感和固定浮動(dòng)是沒有直接聯(lián)系的，舉個(gè)例子，比如有一筆固定利率存款是60天，雖然是固定利率，但是還是利率敏感的，因?yàn)樵谝荒暌詢?nèi)就要到期了，所以說是利率敏感性負(fù)債，如果是以浮動(dòng)利率的長期來看，雖然是浮動(dòng)利率，但是如果每兩年調(diào)息一次，就是重新再定價(jià)一次，他就是非利率敏感性的資產(chǎn)，因?yàn)樗�重新定價(jià)日差距了一年以上。

　　確定了利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債以后可以算出利率敏感敏感性的個(gè)缺口，然后就可以算出凈利息收入變動(dòng)。

　　缺口分析的步驟，前面也簡單介紹了一下：

　　第一，必須要確定利率敏感性與非利率敏感性資產(chǎn)、負(fù)債及表外項(xiàng)目的金額。

　　第二，對這些利率敏感性的資產(chǎn)、負(fù)債、表外項(xiàng)目，按照距到期日或者重新定價(jià)日的時(shí)間長短分段，比如可以分為0—30天、31天—90天、91天—180天、181—365聽。

　　第三，計(jì)算各時(shí)段的利率敏感性缺口。

　　第四，加總各時(shí)段的利息缺口就可以算出累計(jì)缺口。

　　然后是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)、潛在未來利率變動(dòng)的模擬值以及銀行管理層的判斷，預(yù)計(jì)利率變動(dòng)的幅度。

　　解釋一下對利率敏感性缺口的意義。如果利率敏感性缺口是0的話，無論利率是上升還是下降，對凈利息收入是沒有影響的。如果利率敏感性缺口是正的，如果利率上升的話凈利息收入增加，如果利率下降的話凈利息收入是減少的，如果利率敏感性下降反方向變化。

　　根據(jù)銀行的缺口情況采取一些管理的策略，主要是兩個(gè)策略：

　　第一，進(jìn)取型策略。

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段利率走出低谷并且逐步上升，這個(gè)時(shí)候就要實(shí)施正缺口策略，這就是說增加利率敏感性資產(chǎn)或者減少利率敏感性負(fù)債，避暑調(diào)低透支額度、延長借入款期限等等。

　　在經(jīng)濟(jì)趨于高漲階段，利率不斷攀升時(shí)，繼續(xù)實(shí)施正缺口策略。

　　在經(jīng)濟(jì)開始走下坡路，利率趨于下跌時(shí)，實(shí)施負(fù)缺口策略。

　　在經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)階段，利率處于低位時(shí)，實(shí)施負(fù)缺口策略。

　　第二，穩(wěn)定性策略。分為表內(nèi)和表外。

　　表內(nèi)策略，通過改變資產(chǎn)負(fù)債表的各種成份和結(jié)構(gòu)，影響利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小，進(jìn)而改變資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感性。

　　表外項(xiàng)目，利用金融衍生工具，對表內(nèi)項(xiàng)目進(jìn)行套息保值，使銀行的利率敏感性缺口最小化或者為零。這種策略不會(huì)影響表內(nèi)成份和結(jié)構(gòu)，相對比較隱蔽，也不會(huì)影響銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)，所以對銀行是十分重要的。

　　有效持續(xù)期。在到期、重新定價(jià)的基礎(chǔ)上，通過規(guī)定每一時(shí)段的敏感度權(quán)重，可以分析利率變動(dòng)對銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。這個(gè)權(quán)重一般是根據(jù)每一時(shí)段內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債的有效持續(xù)期的估算而得出的。

　　什么是有效持續(xù)期呢？就是利率水平出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，某一頭寸的經(jīng)濟(jì)價(jià)值對于這個(gè)利率波動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值變動(dòng)。