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王忠明，非常感謝熊總裁，他講的內(nèi)容很豐富。下面我們請倫敦證券交易所亞太區(qū)總裁祝曉健女士演講！
祝曉健：女士們先生們早上好，非常榮幸今天有機會在這參與這個題目！我在沒上來之前講要遵守時間。今天題目很大的，我講其中兩個，一個介紹一下歐洲資本市場，再講一下歐洲資本市場的公司治理。
倫敦對大家不陌生的，資料大家都有就不一一都講了。去年不是IPO最活躍的一年，倫敦IPO還有275個IPO，包括63間海外的公司，所以還是相當(dāng)活躍的，而且倫敦的機構(gòu)資金非常大有4萬多億，而且倫敦的風(fēng)險資金也非常高，交易所的情況3千家上市公司市值6萬多億，去年交易9萬多億。是世界可數(shù)的交易所。如果看交易所業(yè)務(wù)情況，海外情況比國內(nèi)大，所以如果從海外情況來講，去年的非本土的海外股票的交易量，我們占世界第一位，而且交易總量海外這塊比紐約還要大。
倫敦有兩塊市場可以供上市公司選擇，一個是主板，一個是高增長板。因為昨天前天也有不同的活動講過市場的情況，今天重點講一個最近歐共體市場一體化的變化。最近歐共體出臺了一系列，叫金融服務(wù)市場一體化的計劃，這計劃對歐洲整個市場有一個整合，沒整合之前各個市場執(zhí)行的情況不一樣，披露要求也不一樣，上市要求也不一樣，經(jīng)過這個之后有一個一體化，而且一體化之后整個歐洲形成，因為貨幣一體化，匯率一體化了，這一體化必然是一個過程，整合之后對于希望有興趣歐洲融資的企業(yè)是一個利好的消息，這新制度可以帶來很多潛在的利益。比如可以用一份帳戶說明書在歐洲各地同時或者重復(fù)的上市，另外上市以后，信息披露的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一了，而且在統(tǒng)一貨幣的框架下有一個統(tǒng)一的資本市場，對上市公司非常非常有好處。
這一體化方案里面主要有三個法令文件，一個招股說明書，這是2004年1月份已經(jīng)出臺，今年歐共體已經(jīng)頒布了，今年6月份所有各個國家監(jiān)管機構(gòu)都要通過法令一定要執(zhí)行。再一個透明度法令，也就是信息披露法令，這也是去年年底已經(jīng)通過了，2007年初各個國家都要統(tǒng)一執(zhí)行。在新的法律框架下，我們作為交易所我們提供哪些新的服務(wù)和渠道，根據(jù)這個法令，在倫敦希望上市的公司或融資渠道有三個層次，一個叫英國最高標(biāo)準(zhǔn)上市，這就是以前講的倫敦為首要上市地的上市方式，這是最嚴(yán)格的，而且信息披露要按照英國公司治理結(jié)構(gòu)的準(zhǔn)則進(jìn)行。
第二層次的市場就是歐共體統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)上市的，大部分海外公司采取這樣一種情況，可能本土市場或者中國公司的情況是香港市場為第一上市地，英國為第二上市地，比如國航，中石化，他們在英國上市的時候是采取這種方式的。
第三層次的市場是倫敦交易所監(jiān)管的交易市場。這不受歐洲統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，是自己監(jiān)管的市場，比如我們講的AIM，或者高增長板或我們二板就是這種情況。這有不同的產(chǎn)品，有股票，也有債券產(chǎn)品。
講到公司的治理我覺得公司治理很重要的方式，上市對公司治理上一個臺階非常好的方式，我們常來國內(nèi)做訪問，拜訪一些政府機構(gòu)的時候，對國企改革，走上市或海外上市對公司治理非常好的方式。英國怎么看這個公司的治理結(jié)構(gòu)或者認(rèn)為什么樣才是比較好的公司治理的標(biāo)準(zhǔn)，這時候我們大概總結(jié)了這么五條。
人是最高的因素管理團隊。剛剛第一位演講者已經(jīng)提到。第二股東利益至上。第三個獨立透明的審計。第四個市場完整性的關(guān)鍵在于信息披露和透明度，第五是監(jiān)管機構(gòu)的嚴(yán)格執(zhí)法原則。
這一點體現(xiàn)在具體的，英國公司治理的方面就是它有一個大家知道八十年代英國出現(xiàn)類似安然事件，英國把三個公司治理準(zhǔn)則放在一起，叫公司綜合治理準(zhǔn)則，這涉及所有方面具體的要求，董事會董事長，總裁非獨立董事怎么選擇這些人，薪酬報告的方式。董事會與股東的關(guān)系等等。
那么現(xiàn)在世界各個交易所都有，可能有各種各樣公司治理的法則，還是英國公司標(biāo)準(zhǔn)是最嚴(yán)格也是最高標(biāo)準(zhǔn)的，我舉兩個例子可以看出來英國治理標(biāo)準(zhǔn)有它特色而且非常嚴(yán)格。首先在英國治理標(biāo)準(zhǔn)之中董事會的架構(gòu)里面有一個非常明確的規(guī)定，董事長和公司的總裁是不能同一個人兼任的，董事長一定非執(zhí)行董事長，總裁也是獨立的總裁，而且往往同一個公司總裁，在他退役之后不能接著變成董事長，這還操縱日常工作的嫌疑，這是一個非常好的架構(gòu)，為什么一個上市公司有董事會和總裁，因為總裁是負(fù)責(zé)日常業(yè)務(wù)的，董事會是制定大政方針，這是起互相制約作用，這樣才能把公司治理搞得比較好，這方式在美國往往不是這樣，美國最近有一個報告，MGI的報告，美國到去年為止還是47%公司是總裁和董事長是一個人兼任的，這樣決策權(quán)過于集中，在英國這是絕對不允許的。雖然很多公司覺得很困難，但是嚴(yán)格執(zhí)行下來非常受投資者的歡迎。
第二點英國公司治理標(biāo)準(zhǔn)里面獨立董事的特色也非常突出，要求一半以上董事會由獨立董事?lián)蔚模�要有高級董事在董事長和總裁不能與股東溝通時要保持溝通，而且所有的董事任命都是要非常正式嚴(yán)格透明的程序。而且凡是提名委員會都應(yīng)該是獨立董事來兼任的，而且我們規(guī)定同一個人不能兼任一個以上最大公司，前100家公司的董事長，另外董事也不能兼任，還有懂事任免的時候，在英國規(guī)定，股東大會的時候可以任免或投票選擇任何一個其中的董事，新選或免掉，在美國是一攬子，這董事會你是同意還是不同意，這一點英國規(guī)則更加嚴(yán)格，股東對董事會這個決策機構(gòu)有更多說話的權(quán)利，董事由于是受托于股東，所以也要替股東來講話。
至于我剛才講了，英國公司治理標(biāo)準(zhǔn)是最高的也不是沒有憑證的，這是其中的一個，DGA顯示的從99年以來到2003年各個不同的交易所上市公司的評價情況，從99年到2003年連續(xù)英國都是站在第一位。剛剛那個稍微舊一點，這是05年3月份，美國GMI研究機構(gòu)每年都做，做3500家公司20幾個市場，情況綜合下來以后，有六個指數(shù)來打分的，董事會架構(gòu)，信息披露，內(nèi)部的控制跟股東的關(guān)系，小股東的利益保護(hù)等等，是六個指數(shù)，綜合評起來不是太奇怪的，倫敦上市公司，英國上市公司排名最高，總分是7.39，排第二、第三很近，第二加拿大7.14，美國7.03分。據(jù)說今年進(jìn)步最大是荷蘭，因為荷蘭是采取一系列公司治理的措施。大家特別最熟悉的市場，比如亞洲香港，香港是4.05分，所以數(shù)字是最有權(quán)利講話的，而且是美國獨立的研究機構(gòu)，是做了3500家公司，這樣一個大范圍的調(diào)查研究，所以應(yīng)該還是比較有權(quán)威性和確切性的研究報告。
作為上市公司為什么公司治理這么重要呢？這是一個麥肯西調(diào)研公司的研究報告，各個地方投資者讓他們說如果某一個市場公司治理好還是不好，愿意付什么議價，不幸藍(lán)色是中國的企業(yè)，它愿意付的議價最多，同樣是一個中國公司，公司治理好治理不好我愿意付的議價是25%，如果中國企業(yè)多下一點工夫，多下一點投資是非常非常值得的，換取是公司股價好的走勢，而且是投資者的信任。
最后因為時間有限把聯(lián)系詳情留下，希望以后多多聯(lián)系，謝謝各位耐心聽講，謝謝！
王忠明：非常感謝祝女士，她表達(dá)非常簡練，而且信息量也是很大的，給我們傳遞了英國在公司治理方面的一些獨有的特色。作為主持人我特別要感謝她的守時。下面我們請美國證券市場中國首席代表，Lawrence X.Pan先生做演講。
Lawrence X.Pan：非常感謝組委會，非常高興有這么一個機會在這和大家分享交流一些想法和一些情況。三塊資本市場產(chǎn)權(quán)交易和公司治理環(huán)境，我們說到資本市場不能不提華爾街，我們提一下華爾街紐約股票交易所和納斯達(dá)克的歷史變遷和交易比較。
從1860年開始到1817年這個時間，在美國沒有正式的交易所，都是在場外交易或者燈燭底下交易，從1817到1860年產(chǎn)生了股票交易所，一個在紐約華爾街，費城、波士頓、芝加哥。由于在華爾街的時間里主要是投機的氣氛濃重，但是投機的好處是產(chǎn)生了高的流動性，所以使華爾街在美國四個主要區(qū)域金融中心里面嶄露頭角，這里面有一些事情，簡單說1817年紐約華爾街這些人，他們還沒有交易所，考察了當(dāng)時費城交易所說不行我們得保護(hù)自己的利益，形成自己的勢力，所以1817年成立紐交所前稱，是私人俱樂部會員的組織，要有新會員進(jìn)入三個會員反對就不能加入。當(dāng)時華爾街這一塊都是場外交易的，1820年修建第一條運河，1830年只有31種股票。1936年有81家公司掛牌，其中38家為銀行。32家為保險公司。4家為鐵路4家為運河。1830年商用鐵路開始，1844年商業(yè)電報投入使用，這時候華爾街確定了美國金融中心的地位。
1861年南北戰(zhàn)爭爆發(fā)，這對美國債券交易是非常好的刺激。1865年場外交易大于十倍場內(nèi)交易，相當(dāng)長時間場外交易比交易所交易活躍得多。一直到1878年的時候交易所沒有一個真正工業(yè)性的公司在里面。1896年道瓊斯在這里面產(chǎn)生，1896年的時候，紐約州率先立法通過了注冊會計師法，就是CPA，同時要求當(dāng)時在交易所交易的公司要執(zhí)行公認(rèn)的會計準(zhǔn)則就是GAAP，這是非常重要的事情。1900年美國經(jīng)濟超過英國，1907年的時候當(dāng)時一個銅礦的倒閉，導(dǎo)致了很大潛在金融風(fēng)波，JP摩根先生自己掏錢，說服銀行家們一起穩(wěn)定了當(dāng)時的華爾街局勢，起到當(dāng)時還沒有的聯(lián)邦儲備局應(yīng)該起的作用。他們有更高的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)更高的道德標(biāo)準(zhǔn)，更有遠(yuǎn)見性，不同于投機風(fēng)氣盛行的階段，鞏固了華爾街在美國金融中心的地位。以前有四個，這一段時間華爾街鞏固了自己在美國金融中心的地位，并快速向世界金融中心倫敦靠近。
第三個階段，1829年1933年1970年這階段，這是一個穩(wěn)定成長的青壯年期。實際上1914年一戰(zhàn)之后，華爾街經(jīng)歷非常繁榮發(fā)展期間。中國古話說福兮禍矣。1929年發(fā)生大的股災(zāi)，很多銀行相當(dāng)一段時間關(guān)閉，災(zāi)難就孕育了新生。1933年聯(lián)邦交易法出臺，銀行法出臺，同時成立了相應(yīng)的SEC。1834年出臺了交易所法案，后來又有了理性分析投資的鼻祖格林漢姆。從股票是富人的特權(quán)，普及到現(xiàn)在50%美國人擁有股票。這段時間可以總結(jié)1817年到到1929年美國股市是大起大落，但是美國人民是偉大的，總結(jié)經(jīng)驗以后建立了比較系統(tǒng)的法制環(huán)境，有專門監(jiān)管機構(gòu)解釋監(jiān)督執(zhí)行，奠定了美國現(xiàn)代金融的格局，美國隨后發(fā)展成為到今天這樣一個名副其實的金融帝國，這是穩(wěn)定成長的青壯年期。
1971年到2004年，這個時候納斯達(dá)克產(chǎn)生，納斯達(dá)克是怎么樣，實際上本身跟交易所性質(zhì)的非常不同的文化和理念，本身是倡導(dǎo)市場各類參與者公平公開鼓勵競爭的理念。在98年納斯達(dá)克交易量已經(jīng)超過紐約股票交易所，92年納斯達(dá)克占據(jù)美國82%IPO的市場份額。2003年NYSE首席執(zhí)行管因丑聞下臺。2004年納斯達(dá)克擁有3300多家上市公司成為世界第一位，美國SEC要求NYSE進(jìn)行改革。2005年2月，西爾思離開NYSE轉(zhuǎn)到納斯達(dá)克。
具體可以看一下納斯達(dá)克到底怎樣一個情況，從這個餅圖上可以看到，一般我們都認(rèn)為納斯達(dá)克是一個高科技或中小企業(yè)的交易所，事實上不是這樣，這個高科技公司只占納斯達(dá)克30%，剩下第二大板塊是金融服務(wù)板塊占20%左右，這數(shù)據(jù)每年都在調(diào)整都會有一些微小的變化。第二是金融服務(wù)公司，這里面包含700多家，美國國內(nèi)和國際的銀行。第三大板塊是我們說的制藥和醫(yī)療保健這一塊。這一塊占了18%，世界領(lǐng)導(dǎo)性的科技生物都是在納斯達(dá)克上市的。第四大板塊是大眾消費品及零售業(yè)這一塊占13%左右我們在日常生活看得見摸得著是星巴克，它的市值大約是160個億到200億左右，這是很好的一個公司，而且是一個大型的公司，舉個例子是什么概念？中國電信大概也就是220億左右。在這里面我們知道還有Cosrco也是美國大型零售業(yè)的，也180億美元到200億美元的市值，這是床上用品或辦公室用品的，這里面還有大型的通訊公司COMCOST公司在里面。所以通過這些情況我們可以基本上有一個初步的結(jié)論或概念，納斯達(dá)克確實是一個門類齊全，綜合平衡的，不光是高科技也不光是中小企業(yè)，也不光是高成長，是一個適合一個公司各個階段和不同類型公司的股票交易所，順便說一下微軟Inter，微軟是高科技公司了，微軟2003年被編入道瓊斯工業(yè)公司去了。這里面還有中國的浪、搜狐還有盛大等等。
這是上市公司著名的LOGO就不一一說了。這是納斯達(dá)克美國IPO的大本營，占據(jù)美國83%的IPO市場。這是獨立的人對納斯達(dá)克的一些評價。那么為什么納斯達(dá)克在短短30年多一點的時間能夠這么迅速的發(fā)展，接近并且已經(jīng)成為了世界的主流的交易所。我們覺得主要三個原因，第一個是文化和理念，一句話簡單說，它是一個秉承公平競爭，客戶服務(wù)至上。我在前面講紐約股票交易所前稱，是以私人俱樂部形式為主，這在文化理念不一樣，光有好的主意沒有好的策略不行，這是納斯達(dá)克交易平臺的策略。總之這個市場交易里面不是一個指定的專門交易商，而是靠多個機構(gòu)，公平的競爭肯定產(chǎn)生了效益，產(chǎn)品低，速度快，質(zhì)量好。就產(chǎn)生股票最重要的流動性，所以這是它的策略，具體本身是電子交易平臺，所以保證這些策略得以實施，因為執(zhí)行實際上保證。
因為時間有限最后說一下目前市場上正在發(fā)生重要的變化，大家可能注意到美國在華爾街在發(fā)生一些深刻的，同時巨大的也是本質(zhì)性的一些變化。從紐約股票交易所來講，它的根本私人俱樂部性質(zhì)的理念受到了沖擊，他們在4月20號收購了一個電子交易系統(tǒng)，這合并以后確定性等等這些東西還不知道。納斯達(dá)克也在變，但是原有的沒有變，它變的是交易平臺，就剛才我們說的在不斷加強份額在不斷增大。
最后我們想感謝組委會和感謝大家有這么一次機會，謝謝大家！
王忠明：感謝Lawrence先生，近兩年先后考察納斯達(dá)克留下很深印象，剛才Lawrence先生介紹也提升很多新的理念，讓我們可以更好觀察納斯達(dá)克新的發(fā)展態(tài)勢。下面請北京產(chǎn)權(quán)交易所副總裁梁雨先生做演講，大家歡迎！
梁雨：尊敬的主持人尊敬的各位來賓大家上午好，我今天在這里演講的題目是構(gòu)建不良資產(chǎn)處置的市場化平臺。大家都知道北京產(chǎn)權(quán)交易所是一個從事產(chǎn)權(quán)交易的市場化平臺，產(chǎn)權(quán)交易與證券交易有著明顯的不同，主要有兩點，一點就是產(chǎn)權(quán)交易它的交易資產(chǎn)權(quán)益是不拆細(xì)的，也是不標(biāo)準(zhǔn)化的。從這兩個特點上看與不良金融資產(chǎn)的處置是有許多共同的和相似之處的。因此我們在2003年北交所開展了利用產(chǎn)權(quán)交易平臺處置不良金融資產(chǎn)的實踐。通過將近兩年的探索和實踐，我們有了一些體會，今天借這個機會與各位來賓做一個簡短的交流。
首先我們看一下中國不良資產(chǎn)處置的基本情況。大家知道亞洲金融危機之后，中國政府對防范金融風(fēng)險提到議事日程，1999年在國務(wù)院同意之下中國有四家專業(yè)化的金融資產(chǎn)管理公司設(shè)立了，這四家公司的設(shè)立標(biāo)志著中國利用專業(yè)化機構(gòu)處置不良金融資產(chǎn)帷幕的拉開。不良金融資產(chǎn)的對象主要是金融債券以及由金融債券延伸出來的股權(quán)和物權(quán)。經(jīng)過五年多的運營我們國家處理不良金融資產(chǎn)大致持什么情況？有這么幾個數(shù)字，我簡單的通報一下。
截止2005年第一季度末，我們國家處置不良金融資產(chǎn)總量6885.5億，收回現(xiàn)金1408億。階段處置進(jìn)度達(dá)到54.9%，資產(chǎn)回收率25.5%，現(xiàn)金回收率20.46%，這是截止到目前四大金融資產(chǎn)管理公司通過各種途徑各種手段處置不良金融資產(chǎn)階段性的情況。
目前運營這四、五年存在一些主要的問題，第一個主要問題就是在不良金融資產(chǎn)的處置上存在著透明度不高，難以實現(xiàn)資產(chǎn)回收的價值最大化。
第二個問題法律制度環(huán)境不利于不良金融資產(chǎn)處置的規(guī)范化運營。
第三個在處置不良金融資產(chǎn)的過程中，外資積極地介入，但是我們相關(guān)配套的法律法規(guī)和措施沒有跟上。
第一個問題實際上是設(shè)立金融資產(chǎn)公司一開始就意識到的問題，就是一個道德風(fēng)險的問題，我記得1999年的6月，當(dāng)時國家體改委與李昂證券在長安俱樂部開了資產(chǎn)公司設(shè)立與運營出現(xiàn)哪些問題專門開了討論會，這次討論會上把如何防范道德風(fēng)險問題提到非常高的角度，會后把這個問題專門做了一個報告向當(dāng)時國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)做了一個匯報。后來我看到這個報告的批復(fù)，給當(dāng)時主管金融工作的溫家寶副總理。現(xiàn)在回過頭來看在不良金融資產(chǎn)的處置過程中，道德風(fēng)險的問題日益凸現(xiàn)出來了。
下面介紹一下北交所不良資產(chǎn)交易的簡單情況。2003年8月18日，北交所金融資產(chǎn)超市掛牌。這是全國產(chǎn)權(quán)市場第一家引進(jìn)金融市場，通過產(chǎn)權(quán)市場平臺處置不良金融資產(chǎn)的市場平臺。北交所處置不良資產(chǎn)的優(yōu)勢在哪里？具體做法又是什么？兩個優(yōu)勢，一個北交所有一個公開披露信息一系列的制度，這套制度適合國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息披露制度相聯(lián)系的，另外一個優(yōu)勢就是北交所有自身的會員和國內(nèi)外的合作機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，在這個網(wǎng)絡(luò)之內(nèi)有一種競價的機制。具體做法北交所網(wǎng)站上有涉及不良金融資產(chǎn)進(jìn)入北交所以后整個操作流程。
北交所不良金融資產(chǎn)交易有三種定價方式，第一種就是案例定價，已經(jīng)成交的不良金融資產(chǎn)定價多少是其他同類不良金融資產(chǎn)定價的參考。另外專業(yè)機構(gòu)評估定價，專業(yè)機構(gòu)對同類資產(chǎn)進(jìn)行評估，這也是一個市場參考價。最關(guān)鍵就是入場會員代表他的投資人進(jìn)行集合競價，這是一個競價系統(tǒng)。而且這個價格的產(chǎn)生是一個市場化的價格。截止到目前北交所掛牌的不良金融資產(chǎn)項目310項，涉及到房地產(chǎn)，機械，電信、30幾個行業(yè)，總價值近400億元，目前已經(jīng)成交資產(chǎn)11億元，預(yù)計今年不良資產(chǎn)成交可能要超過上百億。
剛才我們談到了，在不良金融資產(chǎn)處置當(dāng)中一個首要的問題就是資產(chǎn)透明度不高，交易信息不能及時有效的披露，關(guān)聯(lián)交易還有內(nèi)部交易時有發(fā)生，這些都制約著不良金融資產(chǎn)的回收。這個問題出現(xiàn)是與沒有一個公開的市場平臺密切相關(guān)的，一個完善的公開的交易市場，具有匯聚信息，發(fā)現(xiàn)價值決定價格配置資源的功能。由于缺乏這么一個規(guī)范化的公開市場平臺，不能提供同類可以類比的資產(chǎn)價格，因此不良資產(chǎn)處置當(dāng)中價格是否合理，處置是否公平，就沒有參考。所以鑒于這么一個問題，我們看一下國有產(chǎn)權(quán)選場進(jìn)場交易給我們帶來哪些啟示。國有產(chǎn)權(quán)進(jìn)場交易是以2003年12月30日頒發(fā)的國務(wù)院國資委和財政部聯(lián)合頒發(fā)的第三號令，是2004年2月1日正式實施，配合這個3號令，國務(wù)院國資委出臺了八個文件我們簡稱一拖八。
第一個基本點所有國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易一定要進(jìn)場。第二個國有產(chǎn)權(quán)交易市場要由國務(wù)院國資委和地方國資委按照相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)來選擇。第三個國有產(chǎn)權(quán)的交易一定要有一系列的公開信息披露。第四個交易方式是通過信息披露征集受讓方多少來決定。第五對交易的價格不能低于評估值的90%，如果低于90%還要有相應(yīng)的機構(gòu)進(jìn)行批準(zhǔn)。國資委對于市場的選擇，國務(wù)院國資委啟動的國有產(chǎn)權(quán)進(jìn)場交易，并沒有自己建立一個市場，而是利用地方政府支持建設(shè)起來的產(chǎn)權(quán)市場，在這市場當(dāng)中按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了選擇。去年3月份選擇了北京、天津、上海三家作為國務(wù)院中央所屬國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的首批試點單位。
圍繞三號令國有產(chǎn)權(quán)交易存在一個中心兩個基本點，一個中心就是嚴(yán)格執(zhí)行國務(wù)院和財政部聯(lián)合頒發(fā)的三號令，以及相關(guān)配套的八個文件。兩個基本點，一個是在最大范圍內(nèi)征詢受讓方，信息披露制度也有相應(yīng)的規(guī)定，要在指定的省級以上的媒體和各自試點機構(gòu)的網(wǎng)站披露，披露的時間不得低于20個工作日，前后加起來一個月時間，這樣制度安排就是讓更多人了解這樣出售信息，讓國有資產(chǎn)所有人要有知情權(quán)。第二個基本電面向各類投資人，三號令以及相關(guān)的八號文件規(guī)定國有產(chǎn)權(quán)出售可以出售給外資，可以出售給個人，也可以出售給民營，也可以出售給國有和其他，他所面向的投資人沒有限制，任何人都可以獲取這個信息，都可以進(jìn)行售讓。
國有產(chǎn)權(quán)進(jìn)纏交易有一個基本的理念，因為是國有產(chǎn)權(quán)，要讓真正所有人通過公開信息披露了解這個信息，只有了解這個信息以后才有決策權(quán)，是否收購是否參與競價。如果你沒有參與競價，等于你放棄了你的決策，放棄了這次收購。
另外通過市場化的競價，三號令規(guī)定產(chǎn)生一個受讓方可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓，產(chǎn)生兩個以上受讓方必須選擇競價的方式。拍賣或者招投標(biāo)，或者是電子化的網(wǎng)上競價。
那么我們可以看到不良金融資產(chǎn)基本上是國有資產(chǎn)，它的交易監(jiān)管和規(guī)范是十分重要的，最近中國銀監(jiān)會有一個不良資產(chǎn)課題小組的建議。他們建議今后的不良資產(chǎn)處置要著力培育市場，運用市場機制，建立市場平臺，來把不良金融資產(chǎn)處置透明度不高價值實現(xiàn)難以最大化這樣一個突出的問題得以解決。
北交所作為一個產(chǎn)權(quán)的公開交易市場平臺，它的獨到的價值，首先北交所按照國務(wù)院國資委三號令建立了完備的信息披露制度，剛才熊總已經(jīng)說了，我們信息披露在中政報，上海掌權(quán)日報等相關(guān)媒體做定期的披露。另外一個就是北交所競價，會員之間，會員代表各方投資人之間一定要在場內(nèi)進(jìn)行競價。另外一個北交所目前不僅僅與四大資產(chǎn)管理公司的北京辦事處進(jìn)行合作，還與中興，光大、北京商業(yè)銀行，交通銀行等其他股份制銀行資產(chǎn)保全部進(jìn)行合作，大量不良金融資產(chǎn)都希望通過這么一個公開的市場平臺進(jìn)行處置。
我想我們要探索構(gòu)建一個全國性不良金融資產(chǎn)處置的市場化平臺，這里面一個信息，兩周前國務(wù)院國資委在重慶召開了一次會議，在這次會議上有一個信息，重慶市政府決定重慶的金融資產(chǎn)納入到重慶市國資委監(jiān)管。重慶的金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓要進(jìn)入重慶產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行公開掛牌交易。這是一個非常好的信息，我同時也了解到國務(wù)院國資委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)對這個事情的表態(tài)。第一條我們鼓勵支持但是不強制，為什么因為三號令及一拖八沒有明確金融資產(chǎn)要按照國有產(chǎn)權(quán)交易這個流程操作，但是可以參照這些。第二個希望地方國資部門做出積極探索形成自己的經(jīng)驗。
建設(shè)全國性的不良資產(chǎn)處置的公開市場平臺就需要對不良資產(chǎn)交易實施監(jiān)管，要制定相應(yīng)的法律法規(guī)和國有產(chǎn)權(quán)一樣一拖八，這樣才有監(jiān)管的基礎(chǔ)，如果沒有一系列法律法規(guī)你監(jiān)管沒有基礎(chǔ)，你是人治不是法治，我們要發(fā)展公開化市場平臺，只有在公開化的市場平臺處置才能規(guī)范交易行為，應(yīng)該說產(chǎn)權(quán)市場把國有產(chǎn)權(quán)的交易變成了一種陽光交易，在陽光交易中也有陽光下的利潤，我們產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)，產(chǎn)權(quán)交易平臺既要維護(hù)出資人的權(quán)利也要維護(hù)投資人的利益，我們希望未來不良資產(chǎn)的處置能夠形成陽光交易，使得中外投資人能在陽光交易中獲取陽光下的利潤，另外要說一句陽光下的利潤未必不豐厚，謝謝大家！
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