□ 本報記者 閆立良

　　一系列經濟數據陸續公布，使市場的神經又緊繃起來。雖然這些經濟數據之間并沒有必然的關系，但結合起來分析，它們無疑會對市場的結構性調整產生影響。從市場層面來看，經濟數據帶來的這種結構性影響正在逐步發揮作用。

　　在經歷了3月份外貿順差大幅減少后，4月份外貿順差大量增加，達到168.7億美元，5月份順差幅度有所加大。海關總署的統計數據顯示，5月份外貿順差達224.5億美元(2006年5月為130億美元)，同比增長72.69%。今年1-5月，外貿順差達857億美元，同比增長83%。

　　為了解決貿易順差，幾個月來，政府采取了一系列鼓勵進口的措施，同時，取消了一些出口鼓勵措施。專家表示，中國政府已出臺許多措施以解決貿易不平衡問題，出口增幅還這么大確實有些令人驚奇。一些研究所或官方機構最新發表的研究報告預測，今年中國外貿順差還將繼續增加，在2500億-3000億美元之間。

　　貿易順差的提速令

人民幣升值壓力驟增。7.6258，這是昨日中國外匯交易中心受權公布的人民幣對美元的中間價。自5月21日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之三擴大至千分之五后，人民幣升值速度迅速提升。5月21日，人民幣對美元中間價為7.6652，到昨日就已經提升至7.6258，不足一個月的時間上漲了394個基點。

　　盡管人民幣對美元在不斷升值，但對其他貨幣則出現了不同程度的貶值。以發改委提供的4月份數據為例：在4月份，

人民幣匯率對美元雖然升值1.32%，但人民幣對歐元貶值2.01%，對英鎊貶值0.71%，對馬來西亞林吉特貶值1.76%，對澳元貶值3.8%，對加元貶值3.73%，對泰銖貶值6.72%。對此，發改委給出的結論是，我國產品出口競爭力是提高的。

　　產品出口競爭力的提高，促進了貿易順差的擴大。但從出口產品結構看，機電產品和高新技術產品進出口增長勢頭良好，且都呈現順差。這顯然是符合國家發展政策的。

　　今年前5個月外貿順差同比增長83%，與此同時人民幣升值幅度也一直在加快。這說明人民幣匯率和外貿順差關系并不大，但對于市場的結構調整會起到一些促進作用，比如上述的機電和高新技術產品就已經受到了投資者的關注。現在人民幣升值的趨勢依然明顯，這對于吸引國際資本以及提升人民幣標價的

房地產、證券等資產的價值是有利的，也勢必會引導投資者將資產配置在相關的行業標的上。

　　5月份CPI同比漲幅不僅創下了27個月以來的新高，而且連續三個月觸及或突破3%的所謂加息“警戒線”，令投資者對于下一步的緊縮政策有了心理預期。在此種情況下，投資者也將尋找那些緊縮政策影響較小的行業進行投資，比如大盤藍籌股，這種變化將有助于促進市場的結構性調整。

　　居民存款連續兩月下降。5月居民戶存款減少2784億元，同比多減2959億元。今年前5月，人民幣各項存款增加2.48萬億元，同比少增3333億元。這表明儲蓄存款向股市轉移的趨勢在延續，只要股市的賺錢效應仍在，預期居民儲蓄到股市尋求更高投資回報的趨勢就不會減緩。投資者對于不同行業的認同，為市場的結構性調整提供了強大的動力。

　　盡管5月份的固定資產投資數據尚未公布，但業界預計不會低于1-4月份的25.5%。經濟運行數據的變化，直接關系到宏觀調控政策的調整和方向。而隨著國內證券市場市場化程度的提高，這些經濟數據也日益受到投資者的密切關注，并逐步成為選擇投資方向的重要參考條件。在投資者對經濟數據敏感程度逐步增強的狀況下，市場的結構性調整也有望加快步伐。