記者單羽青3月25日北京報(bào)道 對(duì)于全球性經(jīng)濟(jì)衰退是否已經(jīng)到來，盡管目前還存有許多爭(zhēng)論，但是，美國(guó)摩根士丹利添惠董事總經(jīng)理兼全球首席經(jīng)濟(jì)師斯蒂芬·羅奇今天清楚地告訴人們，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過迅速的上漲后，已經(jīng)到了一個(gè)發(fā)展放緩的時(shí)期，而在中間的過渡期，即使還未進(jìn)入真正的衰退期，人們也會(huì)感受到衰退。

　　在“中國(guó)發(fā)展高層論壇”上，斯蒂芬·羅奇作了題為“全球化第一步衰退及對(duì)中國(guó)的影響”的午餐講演。

　　講演分“美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的原因”、“造成衰退的動(dòng)因”、“衰退在全球的傳播”、“政府采取的相應(yīng)對(duì)策”和“對(duì)中國(guó)的影響”五部分。

　　斯蒂芬·羅奇說，這次全球性經(jīng)濟(jì)衰退的原因來自美國(guó)，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的幾個(gè)負(fù)面因素在起作用。最早是在一年半以前，起始于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮政策，直到最近納斯達(dá)克[微博]股市的崩潰。如果深入思考這一問題，還有一個(gè)哲學(xué)因素。美國(guó)股市連續(xù)五年的泡沫，在美國(guó)歷史上，是80年來從未出現(xiàn)的。泡沫持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)、之大，足以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成深刻的影響。有三個(gè)事實(shí)可以證明：首先，美國(guó)人不再儲(chǔ)蓄，出現(xiàn)了負(fù)儲(chǔ)蓄率，是1933年來的首次；其次，由于過去幾年對(duì)IT行業(yè)的過度投資和美妙的預(yù)期，美國(guó)公司大量購(gòu)進(jìn)IT股票，納斯達(dá)克股市泡沫過度；第三，經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字，這是前兩個(gè)問題的副產(chǎn)品，雖然人們不再儲(chǔ)蓄，但還是要進(jìn)行大規(guī)模投資，盡管美國(guó)政府財(cái)政出現(xiàn)盈余，但作為投資的擔(dān)保，它仍不足以支持大規(guī)模的投資需求，從而造成了經(jīng)常性項(xiàng)目的赤字。

　　“人們總是會(huì)有好運(yùn)氣和壞運(yùn)氣，就像人們?cè)谂d高采烈地談?wù)撝�美�?guó)經(jīng)濟(jì)的偉大時(shí)，有時(shí)也會(huì)遇到意外事故。”羅奇說。

　　談到經(jīng)濟(jì)下滑的動(dòng)因，斯蒂芬·羅奇指出，這種負(fù)動(dòng)力的力量非常大。2000年上半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到了6.1%，可是下半年，其GDP增長(zhǎng)率卻下降到了1.6%。從目前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，50%的可能性是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)到今年中段就會(huì)進(jìn)入潛在的衰退。另外，在2000年第三季IT業(yè)的增長(zhǎng)率是23%，而現(xiàn)在已迅速放緩，預(yù)計(jì)到今年第三季，IT行業(yè)的增長(zhǎng)率是0%。過去的四五年，IT行業(yè)的增長(zhǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有25%——35%，這取決于采用哪種計(jì)算方法，可以說，它是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于領(lǐng)導(dǎo)地位的行業(yè)。然而，現(xiàn)在的IT行業(yè)卻失去了發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。因?yàn)橐郧霸贗T行業(yè)投資太多，并且IT行業(yè)的投資者也以為IT業(yè)可以毫無限制地發(fā)展，而現(xiàn)在他們已經(jīng)意識(shí)到了不能再這樣做。

　　斯蒂芬·羅奇說，“從經(jīng)濟(jì)學(xué)家的角度，我看到了一個(gè)使經(jīng)濟(jì)放緩的負(fù)的加速力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了迅速的上漲，已經(jīng)到了一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的時(shí)期。即使還未進(jìn)入真正的衰退期，人們也會(huì)感覺到衰退。同時(shí)，還有經(jīng)濟(jì)周期的力量在起作用。美國(guó)公司出現(xiàn)了收益衰退的現(xiàn)象，他們過去發(fā)展卻非常快。在高速發(fā)展期，他們的贏利很高，制定成本結(jié)構(gòu)時(shí)并不特別小心。現(xiàn)在當(dāng)他們的收入減少，便開始采取各種降低成本的措施，當(dāng)然，這主要來源于美國(guó)‘給股東創(chuàng)造價(jià)值’的傳統(tǒng)文化。各公司為保證自己的利潤(rùn)率，開始了許多降低成本的方法，包括資金減少，也包括試圖減少勞動(dòng)力。為減少資本性開支，公司開始削減經(jīng)理層和白領(lǐng)職員，而在過去的四五年中，許多美國(guó)公司雇傭了太多的經(jīng)理層和白領(lǐng)職員。另外，這種周期性力量，還有股市泡沫的破裂。同時(shí)，過去幾年，美國(guó)住房業(yè)達(dá)到了四萬億美元的財(cái)富。人們購(gòu)買住房時(shí)，并未意識(shí)到儲(chǔ)蓄的必要性。結(jié)果，周期性的動(dòng)因與結(jié)構(gòu)的問題結(jié)合，再與各種加速力相融合，使風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的放緩。相信在很長(zhǎng)的一段時(shí)間，我們都會(huì)看到這種放緩的經(jīng)濟(jì)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)了衰退，現(xiàn)在大家還在辯論，但我認(rèn)為，今后幾年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)U形，而不是像日本經(jīng)濟(jì)那樣呈現(xiàn)L形。”

　　斯蒂芬·羅奇分析說，有三個(gè)機(jī)制把美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退傳播到了全球各地。

　　首先，世界上不再有一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)可以替代美國(guó)，美國(guó)GDP的發(fā)展速度占世界GDP發(fā)展的30%左右，如果加上與之貿(mào)易相連的經(jīng)濟(jì)成分，這一數(shù)字將達(dá)到40%左右。沒有哪個(gè)國(guó)家能夠像美國(guó)那樣做到這一點(diǎn)，歐洲正在慢慢成為世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先者，但其發(fā)展速度只相當(dāng)于過去5年美國(guó)發(fā)展速度的一半。所有這些，都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來巨大挑戰(zhàn)，因?yàn)楝F(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度只有2%-3%，而在1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到4%以上，因此，從外部發(fā)展環(huán)境角度看，中國(guó)將面臨一個(gè)窟窿。

　　第二個(gè)因素是供應(yīng)鏈的全球化。隨著IT行業(yè)發(fā)展周期進(jìn)入低潮，日本和一些亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)相應(yīng)受到打擊；如果，制造業(yè)處于周期的低潮時(shí)，可能會(huì)使北美或其它某些地方的經(jīng)濟(jì)受到打擊；如果貿(mào)易處在周期低潮，同貿(mào)易緊密相關(guān)的國(guó)家，包括一些歐洲國(guó)家和日本就會(huì)受到打擊。

　　第三個(gè)因素是日元疲軟，美元走強(qiáng)，這會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步的壓力。因?yàn)橹袊?guó)是除日本以外唯一一個(gè)固定匯率的亞洲國(guó)家。

　　關(guān)于面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的政府反應(yīng)，斯蒂芬·羅奇表示，現(xiàn)在，世界三大央行都已做好準(zhǔn)備，以應(yīng)付世界經(jīng)濟(jì)的新情況。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)做出一些反應(yīng)。日本央行還沒有做什么，可能也沒有什么可做，也許他們會(huì)采取行動(dòng)。歐洲的中央銀行已經(jīng)箭在弦上，只看何時(shí)發(fā)出。

　　在談到經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國(guó)有何影響時(shí)，斯蒂芬·羅奇提醒大家深入思考以下問題：“首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常依賴外部環(huán)境，因?yàn)橹袊?guó)的出口占GDP的23%，自1981年以來，中國(guó)的出口和外商直接投資占GDP的50%以上。但樂觀的是，中國(guó)還有一些自主發(fā)展因素，如，外國(guó)直接投資依然強(qiáng)壯，而且在加入WTO后，中國(guó)的外貿(mào)及其它方面會(huì)加速發(fā)展，同時(shí)，在不包括日本的亞洲地區(qū)，中國(guó)與其它國(guó)家相比，因美國(guó)IT行業(yè)衰退所受的影響會(huì)稍微小一些。壞消息是世界貿(mào)易在總體下滑，并且下降的幅度很大，世界貿(mào)易增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到有史以來的最低點(diǎn)，目前，中國(guó)非常依賴于美國(guó)的消費(fèi)者，但美國(guó)消費(fèi)者卻因泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅減少了消費(fèi)。另外，中國(guó)受到的另一個(gè)外來壓力，來源于日元持續(xù)疲軟。可以說，中國(guó)面臨的整個(gè)外部環(huán)境是非常困難的，比1997、1998年更困難。”

　　最后，斯蒂芬·羅奇強(qiáng)調(diào)說，全球經(jīng)濟(jì)的確進(jìn)入了一個(gè)極為艱難的時(shí)期，同時(shí)，還面臨許多不確定因素。這是全球化之后的第一次衰退，也是信息時(shí)代的第一次衰退，還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷泡沫經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)后的第一次衰退。“最近三年，我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直持樂觀態(tài)度，現(xiàn)在還是如此，但我還要提醒大家，中國(guó)現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是非常巨大的，因此，必須保持一種非常開放的姿態(tài)，采取一些非常靈活的手段，今后幾年，中國(guó)將一直會(huì)面臨非常困難的外部環(huán)境。”