國(guó)際貨幣金融體系改革的方向和目標(biāo)

　　這次金融危機(jī)提供了一個(gè)對(duì)國(guó)際貨幣金融體系進(jìn)行改革的機(jī)會(huì)。危機(jī)雖然重創(chuàng)了美歐金融機(jī)構(gòu)和它們的整體金融實(shí)力，但全球經(jīng)濟(jì)政治和金融實(shí)力的版圖并未因此而發(fā)生根本性變化，所以不能寄希望在短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣與金融體系進(jìn)行根本性的改革，改革方向比較現(xiàn)實(shí)的可能是進(jìn)行局部改良。總體目標(biāo)應(yīng)該是：推動(dòng)持續(xù)改革，實(shí)現(xiàn)各國(guó)在國(guó)際貨幣和金融事務(wù)中權(quán)利與義務(wù)的均衡；堅(jiān)持廣泛參與，實(shí)現(xiàn)各國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融規(guī)則制定中權(quán)利的平等。在此基礎(chǔ)上，圍繞國(guó)際貨幣金融體系的各個(gè)組成部分，制定近期目標(biāo)和長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，最終建立一個(gè)公平、公正、包容、有序的國(guó)際貨幣金融體系。

　　關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革，近期目標(biāo)是打破美元的壟斷地位，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣的多元化；長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)應(yīng)該是建立一個(gè)統(tǒng)一的貨幣，這種貨幣應(yīng)具有像黃金一樣價(jià)值穩(wěn)定的特點(diǎn)，其供給機(jī)制又能夠滿足全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長(zhǎng)的需要。

　　從近期看，目前美元的地位還沒(méi)有任何貨幣可以替代。但這次金融危機(jī)在一定程度上強(qiáng)化了區(qū)域共同貨幣如歐元的地位，對(duì)實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣多元化將產(chǎn)生推動(dòng)作用。國(guó)際貨幣多元化的好處是有可能在多元貨幣間建立合理有序的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，以市場(chǎng)選擇的方式對(duì)這些國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的政策形成約束。目前貨幣多元化的主要障礙是沒(méi)有第三極貨幣，不能形成國(guó)際貨幣的競(jìng)爭(zhēng)格局。日元、英鎊和瑞士法郎等從其發(fā)展趨勢(shì)看，都無(wú)法扮演與美元、歐元競(jìng)爭(zhēng)的角色。對(duì)此，一個(gè)可以考慮的替代方案是，借鑒當(dāng)年歐洲貨幣單位在政府債券市場(chǎng)和私人債券市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，研究改革特別提款權(quán)(SDR)的分配與發(fā)行規(guī)則，擴(kuò)大其規(guī)模和使用范圍，使其逐漸成為國(guó)際貨幣的一極。在這方面，應(yīng)推動(dòng)國(guó)際貨幣基金組織有所作為。

　　與此同時(shí)，應(yīng)多途徑推動(dòng)人民幣成為國(guó)際貨幣的一極。具體包括：第一，通過(guò)人民幣區(qū)域化積聚競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，迂回實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣的目標(biāo)。在我國(guó)資本賬戶還沒(méi)有完全開(kāi)放的制度約束下，應(yīng)充分發(fā)揮香港國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì)，抓緊將其建成人民幣離岸金融中心，全面開(kāi)展各類人民幣資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)及中間業(yè)務(wù)，培育和擴(kuò)展境外人民幣的供給和需求因素。第二，在人民幣經(jīng)常賬戶可兌換框架下，借鑒第二次世界大戰(zhàn)后歐洲清算聯(lián)盟的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，由人民銀行與有關(guān)國(guó)家中央銀行簽署雙邊協(xié)議，允許有關(guān)國(guó)家中央銀行在人民銀行開(kāi)立人民幣賬戶，在雙邊經(jīng)常賬戶余額限度內(nèi)進(jìn)行人民幣的買(mǎi)賣(mài)和與儲(chǔ)備管理相關(guān)的投資活動(dòng)，推動(dòng)人民幣在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際儲(chǔ)備中的使用。第三，創(chuàng)造條件，推動(dòng)人民幣成為SDR籃子貨幣之一。從數(shù)量指標(biāo)看，近期是有可能的。當(dāng)2010年重新確定SDR籃子貨幣的構(gòu)成時(shí)，如果現(xiàn)行方法和指標(biāo)不變，人民幣超過(guò)日元和英鎊的可能性很大。剩下的障礙就看人民幣是否及何時(shí)能實(shí)現(xiàn)完全可兌換。而人民幣一旦成為SDR籃子貨幣之一，就意味著占據(jù)了其成為國(guó)際貨幣一極的制高點(diǎn)。

　　關(guān)于國(guó)際貨幣金融組織體系的改革，近期目標(biāo)應(yīng)該是打破G7的統(tǒng)治地位，改善國(guó)際金融組織的治理結(jié)構(gòu)，提高透明度。長(zhǎng)期目標(biāo)應(yīng)該是使國(guó)際貨幣基金組織成為最后貸款人，負(fù)責(zé)全球統(tǒng)一貨幣的發(fā)行和管理。

　　以國(guó)際貨幣基金組織為例，近期可從以下幾個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行改革：第一，加快IMF的治理結(jié)構(gòu)改革，重點(diǎn)是改革高層管理人員的產(chǎn)生機(jī)制，建立部長(zhǎng)級(jí)的高層決策委員會(huì)，完善執(zhí)行董事會(huì)和管理層的分工等。第二，根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與變化，對(duì)IMF等國(guó)際組織建立周期性和強(qiáng)制性的份額自動(dòng)調(diào)整機(jī)制和增資機(jī)制，例如每五年調(diào)整一次。第三，加強(qiáng)IMF監(jiān)督的有效性和針對(duì)性，建立按國(guó)別分類的監(jiān)督框架。對(duì)系統(tǒng)重要性的國(guó)家，重點(diǎn)監(jiān)督其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和外部溢出效應(yīng)。對(duì)非系統(tǒng)重要性國(guó)家，重點(diǎn)監(jiān)督其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定性。第四，推動(dòng)IMF擴(kuò)大SDR的發(fā)行和使用，并為SDR在私人資本市場(chǎng)上的交易提供必要的支付結(jié)算等技術(shù)上的保障。

　　關(guān)于國(guó)際金融監(jiān)管體系改革，近期目標(biāo)應(yīng)該是在擴(kuò)大和深化國(guó)際合作的基礎(chǔ)上加強(qiáng)母國(guó)監(jiān)管。長(zhǎng)期目標(biāo)應(yīng)該是建立統(tǒng)一的入市標(biāo)準(zhǔn)和資本要求，建立有全球性權(quán)威的單一或聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

　　目前，金融穩(wěn)定論壇、巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)等已經(jīng)從各自專業(yè)領(lǐng)域提出了很多改進(jìn)和加強(qiáng)金融監(jiān)管的建議，各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)結(jié)合本國(guó)金融發(fā)展水平和金融機(jī)構(gòu)狀況研究和適當(dāng)采納這些建議，加強(qiáng)母國(guó)監(jiān)管。從國(guó)際合作和制度建設(shè)角度，近期可從以下方面推動(dòng)國(guó)際金融監(jiān)管體系的改革：一是應(yīng)盡快擴(kuò)大和提高巴塞爾委員會(huì)、金融穩(wěn)定論壇以及其他國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域的專業(yè)性組織或委員會(huì)(如國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織等)的成員構(gòu)成和代表性。二是按照“共同制定和共同實(shí)施”和“適當(dāng)兼顧差異”的原則，重新修改制定有關(guān)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則，增強(qiáng)其內(nèi)容的普適性，促進(jìn)實(shí)施的自覺(jué)性。可考慮按照金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化的程度分類建立不同的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)等。三是成立聯(lián)合機(jī)構(gòu)(或賦予現(xiàn)有機(jī)構(gòu)如巴塞爾委員會(huì)或金融穩(wěn)定論壇相應(yīng)的權(quán)力)，加強(qiáng)對(duì)全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)、信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金行業(yè)以及國(guó)際金融中心的監(jiān)督，在此基礎(chǔ)上將母國(guó)監(jiān)管與全球監(jiān)管結(jié)合在一起。