儲蓄加速增長對經濟發展產生的負面影響

　　儲蓄是消費后節余的貨幣收入，正是多年來高儲蓄支撐高投資、高增長，才使我國經濟出現騰飛。應該看到，如果儲蓄與消費兩者比例關系協調，則對經濟發展極為有利，反之，則會形成障礙。最理想的比例關系應是：居民收入增長率與GDP增長率相協調，不應過高或過低；收入與儲蓄也應協調，因為多儲蓄意味著少消費，少消費又會形成市場需求不足，消費需求不足又會使社會再生產難以持續增長，對經濟的穩步增長會帶來一些負面效應。

　　一是加劇了間接融資比重過高的不合理格局。從城鎮居民購買力構成看，屬于間接融資的銀行存款和直接融資的有價證券之比為5∶1，二者比例明顯失衡；從目前金融機構交易總體情況看，由于儲蓄高增長而長期形成了以貸款為主的間接融資格局。這種情形極不利于金融體系中儲蓄與投資轉化機制的良性循環，一定程度上還造成了企業融資渠道的不暢，特別是中小企業資金獲取困難。

　　二是使商業銀行財務風險高度集中，潛伏著一定的風險隱患。儲蓄高增長使居民的金融債權主要集中在商業銀行，商業銀行成了聚合居民家庭巨額債務的負債者；而在銀行資產項目結構中，風險最大的是貸款，所占份額不僅大，而且多數是無抵押且擔保程度又極低的信用貸款。國有商業銀行資產中有相當一部分是過去國有企業貸款所形成的不良貸款，非但付不起息，而且還不了本，這種約束力極低的不良債權成為銀行的沉重負擔。與銀行債權軟約束相伴的是其債務的硬約束。一旦經濟出現較大的波動，銀行將面臨巨額掛賬和擠兌風潮的雙重壓力。

　　三是儲蓄率增高往往伴隨著消費率的降低。受傳統消費心理、消費習俗、消費觀念等因素影響，人們過分強調節儉，消費傾向比較低，會導致新增收入中用于消費的比重逐漸降低。儲蓄多增反映了居民持幣觀望、未來消費預期仍很強烈。人們用努力多儲蓄的方式，來應對生活中可能出現的一時之需，導致了居民有錢不敢花，這將對擴大內需、促進消費的政策產生不利影響。

　　拓寬投資渠道，大力釋放居民購買力

　　面對儲蓄回流和居民儲蓄意愿繼續攀升現象，當前需要冷靜并理性看待。儲蓄回流和存款意愿回升，表明當前宏觀調控正在明顯地發揮作用，資本市場流動性過剩壓力大大降低，投資者投資心態也日趨理性，這些都有利于未來資本市場的良性發展；同時，對儲蓄回流可能帶來的負面效應也應給予更多關注。隨著國民財富的不斷增加，如何正確引導居民儲蓄向其他投資渠道有序分流十分必要。而資金流向更趨多元化、合理化也是我國居民資產配置優化的重要途徑。國家在完善資本市場的同時，應積極拓展更多投資理財新渠道，鼓勵金融機構進行產品創新，給未來更多資金一個廣闊的理財空間。