儲(chǔ)蓄回流和存款意愿回升，表明當(dāng)前宏觀調(diào)控正在明顯地發(fā)揮作用，資本市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩壓力大大降低，投資者投資心態(tài)也日趨理性；同時(shí)，對(duì)儲(chǔ)蓄回流可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)也應(yīng)給予更多關(guān)注

　　梁達(dá)

　　居民儲(chǔ)蓄存款是研究居民購(gòu)買(mǎi)力、消費(fèi)能力與潛力，反映資金流動(dòng)等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的重要指標(biāo)之一。在連續(xù)負(fù)利率的情況下，資金不可能總是呆在銀行，而要進(jìn)入投資與消費(fèi)渠道。但今年前七個(gè)月，CPI在8%上下波動(dòng)，而人民幣1年期存款利率是4.14%，負(fù)利率程度嚴(yán)重，把錢(qián)存銀行意味著不斷縮水。而與之形成鮮明對(duì)比的是，盡管實(shí)際利率為負(fù)，但資金正蜂擁流回銀行。這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的背后反映出許多值得關(guān)注的問(wèn)題。

　　視點(diǎn)之一：銀行儲(chǔ)蓄存款的增減變化，可以折射出經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。盡管儲(chǔ)蓄回流是由多種因素促成的，但我們更要關(guān)注儲(chǔ)蓄回流可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。應(yīng)正確引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄向其他投資渠道有序分流，理性面對(duì)和科學(xué)引導(dǎo)龐大的居民結(jié)余購(gòu)買(mǎi)力，使經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　視點(diǎn)之二：儲(chǔ)蓄大量回流至銀行，在很大程度上說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)居民投資渠道還不豐富。從長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)現(xiàn)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄向其他投資渠道的有序分流是大勢(shì)所趨。而資金流向更趨多元化、合理化也是我國(guó)居民資產(chǎn)配置優(yōu)化的重要途徑。今后將會(huì)有更多資金從股市持續(xù)回流銀行。如何盡量避免財(cái)富縮水，將成為眾多投資者面對(duì)的一道難題。

　　視點(diǎn)之三：目前城鄉(xiāng)居民投資渠道仍顯單一，僅可將剩余的資金購(gòu)買(mǎi)股票、債券、投資基金等金融產(chǎn)品。實(shí)際上，真正迎合現(xiàn)階段廣大居民投資心理，并具有一定吸引力的投資工具并不多。由于市場(chǎng)上投資工具的短缺，居民的選擇余地十分狹小, 未能轉(zhuǎn)化為投資工具的資金只能存入銀行。

　　視點(diǎn)之四：股票市場(chǎng)與居民儲(chǔ)蓄的關(guān)系跟股票市場(chǎng)與投資的關(guān)系相似，即當(dāng)股票市場(chǎng)處于牛市時(shí)，儲(chǔ)蓄向股票市場(chǎng)分流增加；當(dāng)股票市場(chǎng)處于熊市時(shí)，儲(chǔ)蓄向股票市場(chǎng)分流減少甚至從股票市場(chǎng)抽回資金。根據(jù)股票市場(chǎng)與投資的負(fù)相關(guān)關(guān)系，儲(chǔ)蓄向股市的分流并不等同于向投資的轉(zhuǎn)化，不能促進(jìn)投資的增長(zhǎng)，只是增加了股票市場(chǎng)的投機(jī)氣氛。