上述北京大型國有控股券商高層指出，A股目前再次接近類似于6年前的迷茫，從這個意義上說，瑞信方正的“出世”預示著中國券業(yè)第二輪合資潮的到來。

　　“過去6年來，券商中外合資的道路充滿了變數(shù)。目前，不管是做得好的還是做得差的，各自都帶有運氣成分。”該人士對記者指出。

　　回溯既往，中國券業(yè)每次開放都與國內(nèi)證券市場的波動緊密相關。

　　2002年，中國入世后，首家中外合資證券公司——華歐國際證券“誕生”。就在這一年，中國證券市場開始了長達3年之久的一輪熊市。至2004年底，中國本土券商走到了全行業(yè)虧損的尷尬境地。

　　就在這3年間，繼華歐國際后，長江巴黎百富勤、海際大和先后登陸中國，掀起了中國券業(yè)的第一輪合資潮，也被稱為中國資本市場的第一輪開放。

　　2004年，在中國券業(yè)出現(xiàn)行業(yè)性疲軟的背景下，高盛集團和瑞銀集團兩家外資投資銀行通過“花錢買門票”的路徑，分別通過參與重組危機證券公司，成立高盛高華證券與瑞銀證券，突進中國證券市場。

　　通過曲線安排，高盛不僅實現(xiàn)了擁有管理權的目的，事實上在中國還擁有全牌照業(yè)務。

　　瑞銀集團雖名義上在瑞銀證券中僅持股20%，但在一致行動股東們的支持下，也擁有最后的管理權，實現(xiàn)了全牌照經(jīng)營。

　　不過，“先吃螃蟹”的華歐國際、長江巴黎百富勤、海際大和3家合資券商，因為持股比例有限、架構先天不足、文化差異等原因，并沒有充分表現(xiàn)出合資券商的“優(yōu)越性”。

　　相反，持股比例有限的外資投行最終在這些合資公司中話語權趨于式微。2007年1月23日，法國巴黎銀行將其持有的長江巴黎百富勤證券公司的33.33%股權全部轉讓給長江證券，兩家和平“分手”。

　　同時，首家合資券商在經(jīng)歷中方股東更迭后，“疲態(tài)”盡顯。2008年4月，公司總裁朱德貞離職。多方消息表明，華歐國際人員流動頓時加劇，不少出色的投行人員轉投其他券商。

　　正因為此，不少業(yè)內(nèi)人士對瑞信方正合資并不抱有太高期望。

　　盡管瑞信方正沒有突破33%的外資持股上限，但前述國有控股券商高層認為，通過高盛與瑞銀的“成功經(jīng)驗”，瑞信肯定會在管理權上下足功夫。

　　“從這個意義上說，‘與狼共舞’的時代已全面開啟。”該高層指出，通過次貸危機，歐美投行業(yè)正在發(fā)生的重組和變革將肯定會影響到接下來中國券業(yè)新一輪開放。

　　不過，“考慮到以花旗集團為代表的美資投行業(yè)務格局正在發(fā)生劇變，外資投行即使順利進入中國，要想在短時間內(nèi)主導中國券業(yè)的命運，并不容易。”該高層指出，6年來，通過數(shù)家合資券商的沖擊，中國本土券業(yè)已經(jīng)大大提升了競爭能力，增強了生存能力。

　　6月15日，就在宣布同意瑞信方正組建同時，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人指出，中國證監(jiān)會將全面開展證券業(yè)和資本市場對外開放評估，繼續(xù)完善有關對外開放政策，積極穩(wěn)妥地推進證券業(yè)和資本市場對外開放。