抉擇關(guān)頭

　　為了解決公司在質(zhì)量、環(huán)境、財務(wù)以及戰(zhàn)略上的問題，韓氏兄弟召開了CHF高層管理人員和OC投資人會議，并邀請其父母作為主要股東列席。會上，韓氏兄弟需要討論公開上市的利與弊，包括上市的過程、上市地點、上市方式、相關(guān)開銷，并考慮其他的融資手段。他們的會議結(jié)果會怎樣？CHF是否應(yīng)該上市？上市是正確的選擇嗎？如果是，有哪些問題需要解決？

　　CHF所面臨的是任何中小企業(yè)的典型問題。公開上市不是一個能夠輕易做出的決定，需要大量的分析、管理考慮和專家意見。公司尤其應(yīng)該仔細斟酌上市的利與弊。

　　上市公司的主要優(yōu)勢在于：

　　募集私人資金。有在將來上市打算的公司通常更容易籌集到資金。由于打算維持私營的公司的償還能力有限，潛在的投資者往往不愿意對其投資。而打算上市的公司則為投資者提供了一種將投資兌現(xiàn)的途徑。

　　募集后續(xù)的公共資金。上市公司更容易籌集額外的資金用于運營、擴張和并購，因為其股份可以公開交易并具有一定的市值；而投資者也已熟悉了該公司，能夠更方便的進入資本市場——股票和債券市場。

　　聲望和信譽。上市的好處之一是伴隨上市而來信譽。上市可以使公司的名稱和品牌獲得更多國際關(guān)注。并非每家公司都可以上市，上市公司是被承認具有符合上市必須的嚴厲要求的專業(yè)水平和資源的公司。

　　估值。上市公司的市值往往高于類似的私人公司的估值，因為投資者為公開股票市場提供的流動性和投資界要求的市場紀律支付了溢價。

　　并購資金。上市為公司提供了一筆可以用于并購其他公司的資金(其股票)。具有較高的股價使得公司可以競購其他公司而不至于對本公司的現(xiàn)金儲備造成太大壓力。

　　股權(quán)激勵。上市使公司可以利用股權(quán)激勵計劃吸引并保留關(guān)鍵的主管和員工。類似股票期權(quán)、受限股、購買職工股這樣的計劃不僅能使員工高興，也調(diào)和了主管人員和公共股東的利益。

　　造富效應(yīng)。上市是新的公共股東的財富向公司的建立者和主管轉(zhuǎn)移的過程。這筆新的財富對于公司的所有者而言當然是愉快的，但也要恰當?shù)挠枰怨芾怼?/p>

　　上市公司的主要不足包括：

　　信息披露要求。上市公司必須遵守嚴格的信息披露要求。公司管理需要花費大量時間才能滿足這些極其占用時間并且成本高昂的要求。

　　公司治理問題。上市公司必須堅持更加嚴格的經(jīng)營方式，包括內(nèi)部控制、財務(wù)報告和風險管理。而且，上市所在交易所還可能對公司施加其特定要求。公司可能還需要增設(shè)獨立董事，這使得公司在運營程序上更難達成一致。

　　盈利壓力。相比私營公司，上市公司的管理者更有可能面臨股東要求達到盈利目標的壓力。這種壓力可能導致管理者做出對公司長期發(fā)展不利的短期決定。

　　公眾監(jiān)督和社會責任。上市公司需要披露大量有關(guān)其運營程序的信息，因而更有可能被公司的股東追究行為責任。現(xiàn)在，上市公司還面臨樹立良好公司法人形象的壓力，不僅要降低污染，還要回饋社區(qū)。