兩方案對東航資產影響對比

　　中航有限的方案披露，經其財務顧問中金公司測算，其建議將有效改善東航的財務狀況和提高雙方的經營業績。東航將獲得不低于149億港元現金。

　　資產負債率：從入股前的94.3%降至入股后的77%以下；

　　財務收益：獲得入股資金后，東航每年貸款利息費用節省7.76億元人民幣以上；業務合作將為雙方每年帶來超過約50億元人民幣的協同效應。

　　東航與新航的合作方案為，擬通過定向增發H股的方式，引資新加坡航空和淡馬錫。其中每股增發價格定為3.80港元，總募集金額達113.42億港元。

　　資產負債率：從95.0%降至80.2%.

　　財務收益：總資產達712.2億元人民幣，較注資前提升18.4%，凈資產升至141.3億元人民幣，較注資前提升365.4%，并使得東航在凈資產方面超過了南航。

　　■專家觀點

　　東航引資為公司還是為個人

　　東航強調引進新航淡馬錫更多的是看重其先進的服務水平。據記者多方了解到，東航的服務近幾年來雖有所改善但尚不能令顧客給予高分。

　　1月上海出現了幾天罕見的大霧天氣，幾乎三分之二的航班計劃做出調整，僅10日一天就有進港80個航班和出港97個航班確定延誤或取消。東航一客戶告訴記者，東航在此次事件中并沒有更多地關心乘機者的感受，只是公布航班延誤。不像其他航空公司那么安排住宿或者給予餐食。“雖然飛機不能起飛是由于天氣因素，但如果東航能提供細致服務，我們的感受也會好一點，以后也會更多選擇東航的航班。”這位乘機者說。

　　在股東大會上，一名反對東新方案的小股東代表說，東航號稱要引進新航先進的管理方式和服務水準。但新航的這些經驗水準并非擺在保險箱里不讓看的。如果東航真的有意提高服務并不是只有引進外資這條渠道。

　　中央財經大學證券研究所所長賀強更是直言：“東航出一億薪水聘個業內專家看能不能改善管理服務？保證很快就能見效。現在東航千方百計想引進新航怕是高層只從自己的官位出發吧？”

　　業內專家指出，一些公司更樂意被外資所收購，很大一部分原因是高層為了個人利益，由于不熟悉國內市場，外資在收購中國企業股權之后至少在初期必須高度依賴被收購企業原有的管理層，而國內同行熟悉國內市場情況，在收購之后可以不那么依賴被收購企業原有的管理層。

　　雖然東航一直對國航在2006年中貨航合作事件上“背信棄義”耿耿于懷從而排斥與國航合作，但業內認為也不能排除東航高層從自己的利益出發。

　　本版撰文：本報記者 王梅麗

    相關專題：

　　相關策劃：

　　國航南航重組懸疑

　　國航國泰競購東航擱淺

    相關報道：

    東航139億再訂30架波音737

    被夸大了的東航并購事件

    東航為何看不上國航

    東航抗婚：新航第二次機會隱現

    南航否認與東航合作涉及股權