內(nèi)容摘要

　　2007年第三季度，我國國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展。三次產(chǎn)業(yè)均較快增長，經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)提高，人民生活進(jìn)一步改善。前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%，居民消費(fèi)價格同比上漲4.1%。

　　三季度以來，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，實(shí)施適度從緊的貨幣政策，加大調(diào)控力度，緩解銀行體系流動性偏多和貨幣信貸擴(kuò)張壓力較大的問題，維護(hù)總量平衡。三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率各0.5個百分點(diǎn)，三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。與此同時，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加快外匯管理體制改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　第三季度，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但貨幣信貸擴(kuò)張壓力依然較大，存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢，貸款增長較快。9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額39.3萬億元，同比增長18.5%，增速比上年同期高1.7個百分點(diǎn)。

　　人民幣貸款余額25.9萬億元，同比增長17.1%，增速比上年同期高1.9個百分點(diǎn)，比年初增加3.36萬億元，同比多增6073億元。人民幣匯率雙向浮動，彈性明顯增強(qiáng)。9月末，人民幣對美元匯率中間價為7.5108元，比2006年末升值3.97%。

　　總體看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動力依然強(qiáng)勁，預(yù)計未來一段時期國民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快發(fā)展勢頭。但也要看到，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中投資增長過快、貿(mào)易順差過大、信貸投放過多等問題依舊突出，并且還出現(xiàn)了通脹壓力加大和資產(chǎn)價格持續(xù)上升等問題。此外，國際經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的不確定性增大也增加了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險。

　　中國人民銀行將按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，實(shí)行適度從緊的貨幣政策，適當(dāng)加大調(diào)控力度，保持貨幣信貸合理增長，防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。綜合運(yùn)用多種工具，進(jìn)一步加強(qiáng)流動性管理，有效緩解銀行體系流動性過多問題。加強(qiáng)價格杠桿調(diào)控作用，加強(qiáng)利率和匯率政策的協(xié)調(diào)配合，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，推動貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)。

　　繼續(xù)按照主動性、可控性、漸進(jìn)性的原則，完善有管理的浮動匯率制度，更大程度地發(fā)揮市場供求的作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。繼續(xù)深化外匯管理體制改革，加強(qiáng)對資本流動的監(jiān)測、引導(dǎo)和管理。繼續(xù)加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)和信貸政策指引，引導(dǎo)商業(yè)銀行防范快速擴(kuò)張的風(fēng)險，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。

　　第一部分 貨幣信貸概況

　　2007年第三季度，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但貨幣信貸擴(kuò)張壓力依然較大，存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢，貸款增長較快。

　　一、貨幣供應(yīng)量增長仍然偏快

　　9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2 余額39.3 萬億元，同比增長18.5%，增速比上年同期高1.7 個百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量M1 余額14.3 萬億元，同比增長22.1%，增速比上年同期高6.4 個百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量增長較快，與企業(yè)經(jīng)營效益較好、資本市場活躍有關(guān)。從貨幣供應(yīng)量構(gòu)成看，M1 增速較高主要是因?yàn)榛钇诖婵钤鏊佥^高；在構(gòu)成M2 的準(zhǔn)貨幣中，企業(yè)定期存款增速較高，其他存款尤其是證券公司客戶保證金存款增長迅速，但居民儲蓄存款增速自2006 年以來持續(xù)回落。流通中現(xiàn)金MO 余額2.9 萬億元，同比增長13.0%,增速比上年同期低2.3個百分點(diǎn)，前三季度累計現(xiàn)金凈投放1958 億元，同比多投放302 億元。

　　二、金融機(jī)構(gòu)存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢

　　9月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額39.5 萬億元，同比增長16%，增速比上年同期低0.4 個百分點(diǎn)。其中，人民幣各項(xiàng)存款余額38.3 萬億元，同比增長16.8%，增速比上年同期低0.4 個百分點(diǎn)，比年初增加4.75 萬億元，同比多增5893 億元；外匯存款余額1593 億美元，同比下降0.8%。

　　人民幣存款分部門和期限看，居民戶存款增長緩慢，非金融性公司存款增速加快，居民和企業(yè)更加傾向于活期存款。9 月末，金融機(jī)構(gòu)居民戶人民幣存款余額17.2 萬億元，同比增長6.9%，增速比上年同期低9.2 個百分點(diǎn)，比年初增加7621 億元，同比少增9710 億元。

　　其中，居民戶活期存款同比少增405 億元，定期存款同比少增9305億元。第三季度在連續(xù)加息、降低利息稅政策及資本市場風(fēng)險加大的情況下，居民的儲蓄意愿有所回升，居民戶存款比第二季度少下降2130 億元。9 月末，非金融性公司存款余額18.3 萬億元，同比增長24.9%，增速比上年同期高9.1 個百分點(diǎn)。其中，企業(yè)存款余額15 萬億元，同比增長40%，比年初增加2.4 萬億元，同比多增1.2 萬億元。

　　企業(yè)存款中，活期存款同比多增5098 億元，定期存款同比多增7147億元。9 月末，財政存款余額2.1 萬億元，同比增長44%，比年初增加1 萬億元，同比多增3527 億元。

　　三、金融機(jī)構(gòu)貸款增長較快

　　9月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額27.4 萬億元，同比增長17.3%，增速比上年同期高2.7 個百分點(diǎn)，比年初增加3.6 萬億元，同比多增7656 億元。其中，人民幣貸款余額25.9 萬億元，同比增長17.1%，增速比上年同期高1.9 個百分點(diǎn)，比年初增加3.36 萬億元，同比多增6073 億元；外匯貸款余額2057 億美元，同比增長27.3%，增速比上年同期高19.6 個百分點(diǎn)，比年初增加370 億美元，同比多增252 億美元。分機(jī)構(gòu)看，各類金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款普遍多增。

　　人民幣貸款分部門和期限看，居民戶貸款增速逐季加快，非金融性公司及其他部門貸款增速有所下降。受部分地區(qū)住房價格明顯攀升、居民收入預(yù)期改善等因素影響，居民貸款需求有很大提高，主要是以住房貸款為主的中長期消費(fèi)性貸款多增較多。9 月末，居民戶貸款同比增長30.4%，增速比上年同期高11.8 個百分點(diǎn)，比年初增加1.1 萬億元，同比多增5164 億元。其中，居民戶消費(fèi)性貸款比年初增加6873 億元，主要是中長期消費(fèi)性貸款比年初增加5837 億元。非金融性公司及其他部門貸款同比增長14.4%，增速比上年同期低0.2個百分點(diǎn)，比年初增加2.3 萬億元，同比多增909 億元。其中，票據(jù)融資下降較快，比年初減少1480 億元；中長期貸款增加較多，比年初增加1.4 萬億元。

　　人民幣中長期貸款主要投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)，但投向房地產(chǎn)業(yè)和高耗能行業(yè)的新增貸款占比有所下降。前三季度，主要金融機(jī)構(gòu)(包括國有商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行)投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)(交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，電力、燃?xì)饧八�的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè))、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的人民幣中長期貸款共計1.1 萬億元，占其新增中長期貸款的比重為54.3%。但其中投向房地產(chǎn)業(yè)和6 大主要高耗能行業(yè)(鋼鐵、有色金屬、建材、電力、石油加工及煉焦、化工)的中長期貸款占比分別為15%和11%，比上年同期分別下降5.2 和5.7 個百分點(diǎn)。

　　四、扣除提高存款準(zhǔn)備金率的影響后，基礎(chǔ)貨幣增長平穩(wěn)，超額準(zhǔn)備金率較為穩(wěn)定

　　9月末，基礎(chǔ)貨幣余額8.8 萬億元，同比增長33%，比年初增加1 萬億元，同比多增8437 億元�；�礎(chǔ)貨幣增速較高，主要與2006 年下半年以來多次提高存款準(zhǔn)備金率有關(guān)，因?yàn)榘凑宅F(xiàn)有統(tǒng)計口徑，法定存款準(zhǔn)備金計入基礎(chǔ)貨幣，而央行票據(jù)不計入基礎(chǔ)貨幣。如果2006年以來由法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)所凍結(jié)的流動性改由發(fā)行央行票據(jù)進(jìn)行對沖，那么當(dāng)前基礎(chǔ)貨幣增速將低于10%。與此同時，貨幣乘數(shù)呈下降態(tài)勢。9 月末，貨幣乘數(shù)(廣義貨幣供應(yīng)量M2/基礎(chǔ)貨幣)為4.46，比上年同期低0.55 個百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.8%，比上年同期高0.28 個百分點(diǎn)，但比6 月末低0.2 個百分點(diǎn)。

　　其中國有商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率為1.97%，股份制商業(yè)銀行為4.10%，農(nóng)村信用社為5.14%。

　　五、金融機(jī)構(gòu)貸款利率繼續(xù)穩(wěn)步上升

　　第三季度，1 年(含)以內(nèi)、1—3 年(含)、3—5 年(含)和5年以上金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率分別為7.50%、7.80%、7.43%、7.16%，比上季度分別上升了0.41、0.62、0.42、0.28 個百分點(diǎn)。商業(yè)銀行1 年期貸款加權(quán)平均利率為7.15%，比上季度上升0.4個百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的全部貸款中，下浮利率貸款占比較上季度5上升1.74 個百分點(diǎn)，基準(zhǔn)利率貸款占比較上季度下降2.48 個百分點(diǎn)，上浮利率貸款占比較上季度上升0.74 個百分點(diǎn)。

　　金融機(jī)構(gòu)人民幣同業(yè)存款利率繼續(xù)上升。其中，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)活期存款占比為92.83%，加權(quán)平均利率為1.45%，比上季度提高0.04個百分點(diǎn)；定期存款占比為7.17%，加權(quán)平均利率為3.14%，比上季度提高0.56 個百分點(diǎn)。

　　單筆金額在3000 萬元以上的人民幣協(xié)議存款利率逐月上升。第三季度，61 個月期協(xié)議存款的加權(quán)平均利率為5.28%，比上季度上升0.78 個百分點(diǎn)；37 個月期協(xié)議存款的加權(quán)平均利率為5.15%，比上季度上升0.59 個百分點(diǎn)。

　　境內(nèi)外幣貸款、大額存款(300 萬美元以上)的利率水平小幅波動。

　　六、人民幣匯率雙向浮動，彈性明顯增強(qiáng)

　　市場供求的基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步發(fā)揮，人民幣匯率總體走升。9月末，人民幣對美元匯率中間價為7.5108元，比上年末升值2979個基點(diǎn)，升值幅度為3.97%；人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌10.6312元人民幣、100日元兌6.5091元人民幣，分別較上年末貶值3.43%和升值0.83%。匯改以來至2007年9月末，人民幣對美元匯率累計升值10.19%，對歐元匯率累計貶值5.80%，對日元匯率累計升值12.24%。

　　人民幣匯率有貶有升，雙向浮動，浮動彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，與國際主要貨幣之間匯率聯(lián)動關(guān)系明顯。人民幣對美元匯率中間價最高達(dá)7.5050 元，最低為7.8135 元。前三季度，銀行間外匯市場共有182個交易日，其中人民幣匯率有108 個交易日升值、74 個交易日貶值。

　　人民幣對美元匯率中間價有36 個交易日單日升值超過0.1%，最大單日升值幅度為0.41%(310 個基點(diǎn)),超過了2007 年5 月21 日前日浮動區(qū)間0.3%的水平；有14 個交易日單日貶值幅度超過0.1%，最大單日貶值幅度為0.27%(209 個基點(diǎn))。人民幣匯率中間價日均波幅為57 個基點(diǎn)，較2006 年40 個基點(diǎn)繼續(xù)擴(kuò)大。同時，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率日間波動也明顯放大，其中詢價市場日間波幅有63 個交易日超過0.1%，超過全部交易日的1/3，最大波幅為0.27%(207 個基點(diǎn))；撮合市場日間波幅有33 個交易日超過0.1%，超過全部交易日的1/6，最大波幅為0.38%(300 個基點(diǎn))。

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