記者 袁蓉君

　　惠譽評級公司對亞太地區各受評銀行投資美國次級按揭支持證券的一項最新調查結果顯示，這些銀行的直接投資程度較低，通常只占到銀行權益資本的幾個百分比。惠譽評級亞太地區金融機構評級部主管、董事總經理馬大偉表示，在次級按揭支持證券上的投資損失將降低這些銀行的年度盈利，但這些損失并未對銀行的穩健性造成嚴重威脅，因此不會形成系統性風險。

　　惠譽注意到，對次級按揭支持證券的投資受到市場價值損失和經濟價值損失的雙重威脅。在市場價值可以確定的情況下，市場價值損失將反映在次級按揭支持證券市值的突然跌落。這部分損失的增加或減少取決于次級按揭支持證券的經濟損失的最終級別。而經濟損失的程度目前尚不清楚：“AAA”級和“AA”級證券產生損失的可能很小，但投資級范圍末端以及投資級以下的證券可能出現大量損失。

　　鑒于信用市場的波動性，惠譽承認亞洲銀行業面臨的風險不僅局限在次級按揭支持證券的投資上。次級按揭支持證券以外的結構性產品，其市場價值可能受市場情緒低落和流動性不足所壓制，銀行因此需要記錄會計賬面損失。然而，如果銀行繼續持有證券，會計損失將最終轉回，且僅當資產池的違約率和損失率出現重大變化時，銀行持有的證券才會遭受重大經濟損失。

　　具體到

澳大利亞銀行業，惠譽通過與該國各受評銀行溝通后得知，這些銀行通過投資資產支持證券(ABS)和債務抵押證券(CDO)等結構性信用工具對美國次級按揭市場投資，但是潛在風險敞口有限，并且次級按揭所占比例非常小。這些銀行持有的證券多數評級較高，為“AAA”和“AA”評級。類似的，這些銀行通過參與資產支持商業票據(ABCP)的發行體項目承擔的風險敞口也有限，盡管某些銀行的確為這些項目提供流動性支持。大型銀行充當了發起人或流動性支持機構的角色，可能需要提供流動性支持。惠譽了解到，這些銀行正在為必要時履行流動性支持承諾做好準備。

　　至于日本大型銀行，目前已公開披露投資美國次級債信息的銀行包括三井住友金融集團、東京三菱UFJ金融集團、瑞穗金融集團、青空銀行、新生銀行、住友信托、中央三井信托銀行等。惠譽表示，上述所有銀行對美國次級債市場的投資均只占其權益的很小部分，任何可能的損失均可被各行的年度盈利輕松覆蓋，所以就這一個因素而言，不會對銀行的償付能力產生威脅。

　　再看東南亞銀行業。新加坡各銀行在CDO產品的投資總額約為15億美元，這部分投資帶來的潛在損失可能降低各行的年度盈利，但不會嚴重削弱各銀行的資本實力；泰國的銀行中，匯商銀行和泰華農民銀行稱未投資CDO產品，而盤古銀行、泰京銀行和大成銀行則報告有部分投資，其中大多數為高評級證券，投資額占權益的比例最高達6%，即使投資組合產生損失，也不會威脅償付能力；菲律賓各銀行CDO的總持有量為1.8億美元，占銀行系統權益的2%；在馬來西亞，馬來西亞銀行、大眾銀行、CIMB、豐隆銀行、興業銀行和大馬銀行均報告無直接投資，間接投資的數額也很小；印度尼西亞各銀行也報告無重大投資，一些銀行可能透過其紐約分行對發行體發行的資產支持商業票據(ABCP)進行了小額投資，數額僅為其資產的0.2%。

　　中國兩岸三地的銀行對美國次級債的投資也很有限。惠譽的調查表明，香港地區受評銀行受美國次級按揭危機的信用影響可忽略不計，沒有一家通過CDO或資產支持證券對美國次級按揭市場進行直接投資；16家臺灣銀行的CDO投資總額為400億新臺幣，約合13億美元，僅略高于這些銀行總權益的2%；中國內地與次級按揭市場相關的損失與大多數中國銀行的資本實力相比只占很小比例。其中，中國銀行截至去年年底的外幣證券持有量超過了1300億美元，預期風險敞口最高，而該行的權益資本達540億美元，總體影響很小。

　　大多數韓國銀行在CDO方面的投資額都很少，惟一的例外是韓國友利銀行(WooriBank)，該行對CDO和按揭支持證券(MBS)的投資總額為4940億韓元，小于權益的5%，其中包括147億韓元的次級按揭相關證券，僅為該行權益的1%左右。印度各銀行尚未公開披露與次級按揭有關的投資細節。鑒于印度銀行業面對著國內市場強勁的按揭融資需求，惠譽預期海外投資部分占資本金比例不會很高。