銀監會有關負責人談美國次級債風波對中國金融業的影響

　　劉詩平 姚均芳 陶俊潔

　　次貸危機目前正“肆虐”美國，其“蝴蝶效應”亦向全球擴散。在我國，針對各大商業銀行投資美國次貸市場“巨額”損失的猜測不絕于耳。日前，銀監會對此事進行了澄清，表示美國次貸危機對我國銀行業造成的直接損失有限。中行等商業銀行也公開表示，投資美次貸市場并未對其財務狀況造成實質性影響。惠譽等評級機構對在亞太地區銀行業投資美國次貸一事展開調查，結果顯示損失對銀行經營的穩健性威脅并不嚴重。今天，本版將相關報道和分析集中呈現給讀者，同時對此次美國次貸危機對我國金融行業的警示作用進行了客觀深入的思考。

　　近來由美國次級住房貸款抵押債券引發的金融風波席卷全球。它對我國金融業有何影響？能給我們帶來什么啟示？新華社記者8月23日專訪了中國銀監會研究局負責人劉春航。

　　劉春航表示，銀監會一直高度關注美國次級房地產抵押債券市場的發展。就美國次級債危機對我國金融業影響而言，目前尚沒有造成太大的直接沖擊。他說，國內銀行持有美國次級債相對較少，所持債券信用評級普遍較高，并有相應的投資風險管理機制，因此直接損失有限。對于我國銀行業金融機構海外投資，銀監會一直有審慎的監管要求，對海外投資產品的數量、品種以及交易對手的資質等，均有嚴格規定。

　　所謂次級債，即次級住房抵押貸款支持的債券，通俗而言就是把一部分資信稍差的貸款人申請的住房抵押貸款

證券化，并打包成不同等級的債券賣給投資者。近期，美國次級房貸不良率大幅上升，一批房地產貸款公司和對沖基金相繼倒閉，恐慌波及全球資本市場，在多個國家引起股市暴跌。

　　就其對我國金融業發展的啟示而言，劉春航認為，主要有以下五個方面：

　　一是金融機構審慎經營的重要性。美國次級債危機爆發的重要原因之一，在于金融機構為了逐利而不惜降低借貸標準，由于房價的不斷上漲而忽視了住房貸款的第一還款來源，也就是貸款人自身的償付能力。貸款公司和銀行為了營銷推出了一系列新產品，包括所謂的“零首付”“零文件”貸款等，從現在的情況來看，這些行為都是不審慎的。銀行將這些貸款證券化，把風險從銀行賬本上轉移到資本市場，風險本身并沒有消失，而是為后來危機的爆發埋下了禍根。

　　二是對我國房地產市場發展有借鑒意義。目前，我國房地產處于上升周期，房價上漲較快，個人住房按揭貸款發展得非常快。2007年以來，商業性購房貸款中的個人住房貸款增速呈逐月加快趨勢，6月末個人住房貸款增速比1月末和第一季度末分別提高4.8個和4.6個百分點。從美國次級債風波的經驗來看，房價的快速上漲往往會掩蓋大量的信用風險和操作風險。銀行一定要高度重視房地產市場發展中的各類金融風險。對此，銀監會對銀行一再發出風險提示，要求銀行不能放松借貸標準，嚴格“三查”，嚴防假按揭和虛假貸款，并多次就銀行房地產貸款進行現場檢查。同時，在房價不斷上升的環境下，銀監會還提示銀行要高度關注貸款抵押物的價格風險。

　　三是對發展我國資本市場的借鑒。此次美國次級債危機的另一成因是由于信息不對稱而導致市場失靈。美國次級住房抵押債券市場存在著嚴重的信息不對稱。有關次級房貸的大量真實信息存于貸款公司和經紀公司，資產證券化以后，風險轉移給了市場，但信息并沒有很好地傳遞給投資者。投資者完全依靠評級公司來定價，而事實上評級公司的評級卻出了很大問題。因此，我們必須慎重考慮如何開展資產證券化。近年來，銀監會一直提倡，資產證券化必須基于銀行的優質資產。由于信息不對稱等因素，市場并不能對所有的風險進行準確的識別和定價。

　　四是金融監管的重要性，市場不是萬能的，監管起著重要作用。在這次美國次級債危機中，我們可以看到，美國金融體系中的多個環節都存在著監管缺失。這對我們來說，是個重要警示。

　　五是對中國而言，必須認真考慮如何更好地防范全球金融體系中的風險。這次美國的次級債危機警示我們，在我國金融業積極穩妥地推進對外開放的同時，全球金融體系中的風險不容忽視。這當中很重要的一點就是，我國銀行業金融機構必須深化改革，改進風險管理能力，提高綜合

競爭力。同時，我國金融企業“走出去”是大勢所趨，但是“走出去”一定要注意審慎經營，不能盲目地搞粗放型擴張。