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　　近期A股市場(chǎng)重心持續(xù)上移，上證指數(shù)在昨日已開始為沖擊5000點(diǎn)大關(guān)作準(zhǔn)備。牛市受益的概念股尤其是券商以及券商概念股大幅走強(qiáng)，受益于牛市的證券軟件、證券報(bào)紙的概念股也有不俗的升勢(shì)，比如說(shuō)擁有證券軟件業(yè)務(wù)的恒生電子、擁有證券時(shí)報(bào)商業(yè)廣告和財(cái)經(jīng)信息策略業(yè)務(wù)的華聞傳媒。

　　對(duì)于牛市受益概念股，在前期的炒作主要集中在兩類個(gè)股，一是純正血統(tǒng)的券商股，包括中信證券、宏源證券以及海通證券(前身是都市股份)。二是參股券商的券商概念股，包括蘭生股份、桂東電力、大眾交通、東方創(chuàng)業(yè)等個(gè)股。其中，券商概念股由于過分炒作，使得估值奇高，引發(fā)了估值泡沫的爭(zhēng)論，從而使得此類個(gè)股的股價(jià)在前期一度急挫。

　　但是，隨著行業(yè)的深入，關(guān)于牛市行情解讀的新理念逐漸化解著靜態(tài)估值高企的擔(dān)憂，因?yàn)榕Ｊ行星榈纳钊耄�未�?lái)券商業(yè)務(wù)的深度與廣度均會(huì)得到拓展，比如說(shuō)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)、投行等會(huì)隨著牛市行情的演繹得到了拓展，而股指期貨等金融衍生品以及券商QDII等新業(yè)務(wù)也會(huì)隨著行情的發(fā)展而逐步推出，這也有利于券商盈利能力的拓展。

　　與此同時(shí)，行情的深入也使得各路資金對(duì)牛市受益概念股予以深度挖掘，從而使得牛市受益概念股板塊增添新成員，那就是證券軟件業(yè)、報(bào)業(yè)傳媒廣告業(yè)務(wù)的牛市受益概念股，前者典型代表是恒生電子，后者是華聞傳媒，其中，恒生電子在前期雖有所走強(qiáng)，但一直獨(dú)立于券商概念股，后者的牛市受益預(yù)期則未被市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)，正因?yàn)槿绱耍�該類個(gè)股的加盟牛市受益概念股，將為該板塊的行情演繹注入新的上升動(dòng)能。

　　筆者認(rèn)為對(duì)于牛市受益概念股要予以重新認(rèn)識(shí)，一是要拓展牛市行情的樂觀預(yù)期，不能將券商概念股當(dāng)作是強(qiáng)周期的行業(yè)，如此就可能束縛牛市受益概念股的估值溢價(jià)效應(yīng)。事實(shí)上，在目前券商資格審批嚴(yán)格的大背景下，券業(yè)的進(jìn)入門檻大大提升，因此，A股市場(chǎng)規(guī)模的拓展將有助于牛市受益概念股的估值溢價(jià)預(yù)期。

　　二是要拓展牛市受益概念股的范圍，這其實(shí)包括兩方面的意思，一方面是不能僅僅將牛市受益板塊局限在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的估值標(biāo)準(zhǔn)上，還要拓展到新業(yè)務(wù)對(duì)牛市受益概念股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)推動(dòng)力。另一方面是不能僅僅將牛市受益板塊局限在券商、券商概念股中，還包括證券媒體的廣告業(yè)務(wù)類上市公司、證券軟件類上市公司。如此就可以充分把握住牛市受益概念股的投資機(jī)會(huì)。

　　秦洪 渤海投資研究所