國(guó)電電力（600795）昨日發(fā)布了收購(gòu)報(bào)告書(shū)，國(guó)電集團(tuán)收購(gòu)遼寧電力持有的公司6.17億股股票，國(guó)電集團(tuán)將直接和間接持有國(guó)電電力15.74億股，占總股本的61.82%，成為絕對(duì)控股股東。另外，國(guó)電電力擬公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)4億股，用于收購(gòu)國(guó)電集團(tuán)擁有的電力資產(chǎn)股權(quán)。

　　從公告內(nèi)容可以看出，國(guó)電集團(tuán)受讓遼寧電力持有的國(guó)電電力股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為30.71億元，和集團(tuán)注入資產(chǎn)定價(jià)30.76億元非常接近。實(shí)際上是國(guó)電集團(tuán)將資產(chǎn)注入國(guó)電電力，國(guó)電電力公開(kāi)增發(fā)

　　通過(guò)這一系列運(yùn)作，一方面將上市公司股權(quán)收購(gòu)回集團(tuán)，取得絕對(duì)控股地位；另一方面，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了對(duì)上市公司的資產(chǎn)注入。

　　雖然國(guó)電集團(tuán)與遼寧電力之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格僅為4.97元/股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)電電力股票的市場(chǎng)價(jià)格，但這是兩個(gè)非流通股股東之間的交易，同時(shí)也是政府主導(dǎo)的收購(gòu)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格的高低無(wú)損于上市公司和其他股東的利益。真正涉及上市公司和其他股東利益的，是注入資產(chǎn)的質(zhì)量和資產(chǎn)定價(jià)的高低。

　　國(guó)電集團(tuán)注入資產(chǎn)北侖第一發(fā)電公司、石嘴山第一發(fā)電公司和大渡河公司的權(quán)益裝機(jī)容量約為147萬(wàn)千瓦。其中，北侖第一發(fā)電公司和大渡河公司盈利能力較強(qiáng)，并且盈利穩(wěn)定，預(yù)計(jì)每年能夠?yàn)樯鲜泄�司貢獻(xiàn)2.3億元左右的權(quán)益利潤(rùn)，石嘴山第一發(fā)電公司未來(lái)能夠?yàn)楣�司每年貢獻(xiàn)權(quán)益利潤(rùn)0.5億元左右。按上述資產(chǎn)的股權(quán)作價(jià)30.76億元測(cè)算，國(guó)電集團(tuán)相當(dāng)于以11.4倍市盈率將上述資產(chǎn)注入上市公司，定價(jià)較低，有利于增加上市公司業(yè)績(jī)，對(duì)于其他股東來(lái)說(shuō)是有利的。

　　短期來(lái)看，本次資產(chǎn)注入能夠增厚上市公司業(yè)績(jī)。從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)電集團(tuán)通過(guò)受讓遼寧電力所持有的國(guó)電電力股權(quán)，成為國(guó)電電力的絕對(duì)控股股東，國(guó)電電力將成為集團(tuán)公司資產(chǎn)整合的平臺(tái)，集團(tuán)公司通過(guò)將自身所擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入國(guó)電電力，將國(guó)電電力做大、做強(qiáng)。

　　在電力上市公司中，國(guó)電電力的資產(chǎn)占集團(tuán)公司的資產(chǎn)比重最低，截至2006年底，國(guó)電集團(tuán)可控裝機(jī)容量為4445萬(wàn)千瓦，集團(tuán)后續(xù)的資產(chǎn)注入還有相當(dāng)大的空間。在國(guó)電電力成為集團(tuán)公司資產(chǎn)整合平臺(tái)之后，可以預(yù)計(jì)，通過(guò)集團(tuán)資產(chǎn)的不斷注入，國(guó)電電力的成長(zhǎng)前景相當(dāng)廣闊。另外，也不排除集團(tuán)公司整體上市的可能性。

　　在電力上市公司中，國(guó)電電力的資產(chǎn)占集團(tuán)公司的資產(chǎn)比重最低。本報(bào)資料圖片