本報記者 袁朝暉 程志云 北京報道

　　光大重組獲批、農行以及國家開發銀行獲得注資，這些或許并不是單一的事件，他們背后是：中國正準備進行第二輪金額高達數百億美元的注資行動，從急劇增長的外匯儲備中拿出一些資金投向國有銀行。

　　這是自2004年，中央匯金公司，以600億美元的外匯儲備注資相繼啟動了中行、建行和工行的股份制改造以來，中國的第二輪銀行業改革的開始。

　　目前，第一輪注資的三家銀行已經成功進行股份制改造并在國內外上市，經營業績逐年上升，改制取得了良好的效果和不菲的回報。

　　而目前第二輪

銀行改革，無論是監管者還是金融機構的掌門人都將面臨更加復雜的環境和更多的難題。

　　第二輪注資

　　據報道，作為中國首家即將商業化運作的政策性銀行，中國國家開發銀行(CDB)將得到200億美元注資。

　　按照國務院總理溫家寶要求：“首先推進國家開發銀行改革，按照建立現代金融企業制度的要求，全面推行商業化運作，自主經營、自擔風險、自負盈虧，主要從事中長期業務。”

　　就在7月24日，這家面臨轉型的政策性銀行聯合淡馬錫控股(Temasek)以高達90億英鎊(注：后因巴克萊現有股東行使反攤薄權，這一數字降至79.4億英鎊)的投資，認購巴克萊銀行的新股份。新股東的介入，使得巴克萊同時提高了其收購荷蘭銀行(ABNAmro)的報價。

　　接近監管層的人士透露，國開行有可能通過發行債券來籌集入股巴克萊的資金，并且會將這筆債權轉換成股權。

　　而截至今年6月，國開行不良貸款率僅為0.68%。

　　另一家接受注資的金融機構是農業銀行。中央匯金公司已經計劃向中國農業銀行注資400億美元，從而啟動農行的股改。如果獲得注資，這意味著中國最后一家大型國有商業銀行的股份制改革將進入實質性操作階段。

　　據知情人士分析，匯金計劃的注資將會用于補充農行的資本金，使其資本充足率達到8%的最低監管要求。不良資產的處置則可能采取類似工行的模式，由財政部和央行分擔損失。

　　400億美元已經是國有商業銀行獲得的最大一筆注資。不過，一些官員和專家仍然擔心，400億美元是否能夠填補農行的損失。根據農行在2005年上報的幾個股改方案，包括不良貸款損失和資本金不足兩個部分，農行要求的注資金額分別為8000億元、9000億元和10000億元人民幣。

　　而最近即將進行重組的光大銀行宣布，該行財務重組方案已經獲得政府批準。不過，具體重組實施方案尚有待光大銀行董事會和股東大會討論通過。獲準成立“中國光大集團金融控股集團”，光大集團無疑是拿到了第一塊金融控股牌照。

　　而有市場上媒介猜測，匯金將注資200億元人民幣給光大銀行，補充其所需的資本金；同時，光大集團及光大控股(0165.HK)的持股比例將會被攤薄，匯金會進一步收購其手上光大銀行股權，直接持有光大銀行，等其資產結構穩定后，再公開上市。

　　消息人士稱，注資農行等機構的資金將來自國家外匯投資公司。財政部將發行15500億元特別國債，為外匯投資公司籌集2000億美元的資本金，其中的650億美元會用于從央行購買匯金，使其成為投資公司的全資子公司。

　　盤點第一輪注資

　　2004年1月，國務院通過中央匯金公司，以600億美元(按照當時的

匯率水平，折合4962億元人民幣)的外匯儲備注資相繼啟動了中行、建行和工行的股份制改造。

　　經過3年的努力，三家國有商業銀行分別在國內和香港上市。在全球前十大銀行排名中，中國有3家，工行第三，中行第六，建行第七，交行也進入了前四十位。

　　

銀監會副主席蔣定之在盤點銀行改革時表示，目前，已經取得了重大階段性成果，可以說實現了“從輸不起到了不起”的成功跨越。同以往任何時期相比，當前，我國銀行業的市場形象、綜合實力、資產質量、盈利能力和管理水平，都是最好的，核心競爭力有了很大提升。

　　而數據也頗能說明問題。

　　截至2006年底工行上市，匯金持有三家銀行股權的凈資產價值是6235億元。而按照當時三家國有銀行的市值計算，匯金持有的相應股權市值是15191.8億元。這一市值已經超過了包括匯金公司注資和央行再貸款在內的改革成本。

　　一方面，匯金公司通過向境外投資者轉讓三家國有銀行的部分股權和從三家銀行獲得分紅，累計回收了968.625億元的投資。知情人士分析，通過售股和分紅，匯金公司已經收回了對三大國有商業銀行近20%的注資。

　　由于匯金公司還是中行和建行的絕對控股股東，以及工行的并列大股東，按照這些權益的凈資產值計算，在工行行使了超額配售權之后，匯金所持有的三家國有銀行股權的凈資產價值是6235.03億元，大大超過了當時4962億元的注資。

　　事實上，如果把央行再貸款和匯金的注資一起考慮，央行在2004年初啟動的這一輪國有銀行股改中向三家國有銀行投入了近萬億元的成本。

　　如果僅僅考慮凈資產因素，目前匯金公司通過出售股權和分紅收回的投資加上所持有三家銀行的凈資產值還不能覆蓋央行的投入。

　　如何讓這三家銀行的市值不斷穩步提升，是匯金接下來需要面對的新問題。

　　注資并非一切

　　但業內人士指出，與上一輪銀行改革相比，這一次改革面臨的形勢更加復雜。

　　以國開行為例，央行和出資人在改革思路上存在分歧。

　　按照中央銀行的思路，國開行的改革應當是政策性銀行的商業化改革。知情者稱，由于國開行這些年已經進行了不少商業化運營，積累了一定的商業化運作經驗，按此改起來難度較小。

　　但國開行的出資人則認為，國開行的改革沒有中間路線——或者依然是政策性銀行，或者直接改制為商業銀行。

　　此外，國開行商業化改革的消息已經對其籌資成本產生了直接影響。今年初，國開行擬商業化改革的消息公布，因擔心發債成本提高，該行副行長高堅特別強調，國開行金融債信用不會受到該行改革的影響，政府主管部門和金融監管部門對國開行金融債發行的有關政策并沒有變化，該行現有的信用評級也沒有發生改變。但市場認知仍有所不同，政策性金融債券與國債的信用等級開始有所分化，直接表現為該行金融債券的利率較以往有大幅提高，導致該行籌資成本有所攀升。

　　而農業銀行的改革則面臨更嚴峻的問題。

　　一位監管機構的官員說，財務重組僅僅是農行股改的一個基礎，解決的僅僅是農行的不良貸款和資本不足的財務問題，與其他三家國有銀行不同，農行改革最棘手的是方向性問題，即如何找到合理的業務模式，實現面向三農和商業運作的良好結合。

　　在今年1月19日召開的全國金融工作會議上，農行改革的方向被確定為“面向三農，整體改制，商業運作，擇機上市”。知情人士稱，根據這十六字方針，農行的改革已經不僅是國有銀行改革的問題，而且關系到為“三農”提供基本金融服務的重大問題，具有政策性要求和市場化運作的雙重要求，如何兼顧這兩個方面，難度很大。

　　目前，農行的業務模式尚未確定。

　　7月下旬原中國銀監會副主席唐雙寧被任命為光大集團董事長，隨后唐雙寧又被選舉為光大控股的董事會主席和光大銀行的董事長。

　　據了解，在光大集團中，光大銀行的資產占其總資產的96%。資料顯示：2006年光大銀行不良貸款率為7.58%，遠高于股份制商業銀行2.81%的平均水平。關聯貸款情況嚴重、資本充足率也嚴重不足，導致新的業務和機構不能批準。

　　業內人士指出，與第一輪銀行改革相比，這一輪改革的銀行差異較大，困難更多，改革的風險也更大。如果將這些銀行改造成為治理結構良好、風險控制水平更高、產品豐富的現代化銀行，注資才僅僅是第一步。

　　來源：經濟觀察報網