久違的“通脹”似乎降臨，中國政府面臨著控制價格過快上漲的壓力，而就在2002年前，中國政府的主要精力是長期與通縮作斗爭。長期通縮可能令居民對于價格上漲具有更強的敏感性，而政府目前需要與之斗爭的是防止企業亂漲價，穩定社會的通脹預期。

　　當前通脹具有結構性，最初表現為房價以及糧食價格的上漲，而不是全面的需求拉動型上漲。房價問題出在宏觀調控中土地供給受到抑制從而減少了增量住房，造成短缺，尤其是結構性短缺：普通價格的商品房較少。而始于2006年11月的糧食等農產品上漲則比較復雜，今年初以來波及了肉禽及制品、以糧食為原材料的商品價格。由于食品價格在我國CPI中的權重約為1/3，且占居民生活支出比重較大，給民眾的通脹感受強于實際水平，甚至下一步可能會帶來工資的剛性上漲，從而具有工資推進導致全面通脹的可能。因此，當前需要穩定物格上漲，抑制通脹預期。但是這并不表明通脹有害，相反，適度的通脹有利于中國經濟的轉型，失控的通脹才是經濟的大敵。

　　

中國經濟長期飽受通縮的苦惱，政府投資以及出口導向政策令經濟高速增長，但物價長期徘徊在較低的水平，帶來

人民幣升值壓力以及經濟不可持續的風險。直到2004年，經濟過熱導致

能源、資源、物流等全面緊張，價格普遍上漲，但當年的電力、鋼鐵以及基礎設施等大量的產能投建，令目前中國不存在產業瓶頸，并有過剩的現象。因此，當前通脹與2004年突發性的截然不同。

　　長期通縮是因收入分配不公，社會保障欠缺，導致消費不足，最大的不公是農民以及農業收入較少。當城市居民抱怨豬肉漲價的時候，并沒有多少人去關注“豬為什么少了”這個根本性的問題。毫無疑問，養豬不掙錢是豬少了的原因，因為飼料成本提高了，即糧食漲價，而糧食的漲價是因為種植成本提高了，如果糧食不漲價就沒有人種，造成因短缺更高的上漲。長期以來，農業為支持國家工業建設付出較多，市場化改革后，大量農村勞動力涌入城市又提供了廉價人工，因此，中國經濟的成長，農業和農民貢獻非常之大卻得到很少。當人們不滿糧價上漲時，幾乎沒有人關心，農民收入比城市居民收入低太多的事實。而且，中國城市不僅高檔餐館林立，食客爆滿，而且糧食也浪費嚴重，在成本推動下，農產品價格不可能持續保持較低水平。當然，政府也必須加大對退休人員以及城市低保戶的補貼力度。

　　糧食為經濟基礎要素，會波及到人工以及其他商品的成本，且糧價回落的可能性較低，除非包括中國在內的全球性經濟大幅回落，氣候異變的趨勢放緩。中國也要推進資源環境價格改革，以便扭轉經濟發展過于依賴資源和能源消耗的局面，因此，基礎要素價格上漲仍然未結束，這個周期及其滯后效應，應該是一個較為長期的過程。在環境不變的情況下，目前僅處于通脹初期。

　　如果是短期的投資帶動需求過熱的通脹，可以利用利率杠桿，大幅提高短期利率加以抑制。但是對于當前結構性并可能演變成長期性的通脹，首先應從個別商品的供應入手，如加大廉價住宅供給。糧價及其向下游的傳導、其他要素價格上漲需要一個時期的消化，應從收入分配入手，并加強要素改革的市場化進程以及經濟結構的調整，適當調整貨幣政策，而不是過于依賴貨幣政策。

　　中國貨幣政策的傳導機制仍不太通暢，如果針對結構性問題而用總量控制的方式，不僅不起作用，可能起到副作用。當前剔除食品價格后的CPI同比漲幅僅在0.0%-0.8%之間，且上半年工業品原材料、燃料、動力購進價格漲幅比上年同期回落2.3個百分點。這顯示出，非農以及制成品價格在回落。如果通脹持續，可以通過本幣升值來加以抑制，其傳導途徑主要通過改善進口品國內價格和貿易條件等。之所以“選擇”通脹而不是人民幣大幅升值，是因為升值帶來的通縮會加深經濟的結構性矛盾，個人和市場的選擇空間萎縮，而溫和的通脹，可以令個人和公司面對不斷變化的物價做出相應的對策，影響著市場的價格調整，令要素和商品價格趨于合理。