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中國千億美國抵押貸款債券有保險http://www.sina.com.cn 2007年08月08日 03:21 第一財經日報
王蔚祺 美國次級抵押貸款市場惡化，已經蔓延到整個結構性產品市場，包括優質貸款抵押債券、信用卡應收賬款等都面臨風險的重新定價。而美國財政部在今年5月31日曾經披露，截止到2006年6月底，中國持有的美國資產支持證券(ABS)已經達到1220億美元，僅次于持有1350億美元的開曼群島。 盡管如此，業內人士認為，目前中國所持有的可能價值上千億美元ABS，由于投資時秉承了穩健原則，現金流得到美國政府的保證，因此不會受到大的沖擊。 美國今年5月發布的《外國持有美國證券投資組合報告》中顯示，截止到去年6月，中國持有的代理行長期債券(Agency LT Debt)類別中的ABS總額為1070億美元，而公司長期債券(Corp LT Debt)中的ABS總額為150億美元。 “我注意到中國的ABS頭寸，都是由機構擔保的抵押貸款支持債券，這類債券的風險非常小，因此我不會太過擔心�！泵绹鳦reditsights研究公司的固定收益部主管Christian Stracke告訴《第一財經日報》。 在上述報告中明確定義了代理行的ABS，主要是住房抵押貸款債券(MBS)。而發行這些債券的是美國三大住房抵押貸款：聯邦抵押貸款協會(Fannie Mae)、聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)和政府住房貸款協會(Ginnie Mae)。 上述三家抵押貸款機構都是由美國政府設立的，其中一些雖然在重組房屋金融市場時被私有化，但是同樣具有貫徹美國政府抵押貸款計劃的使命，受到政府支撐。 “首先中國買的這些債券都是優質貸款，”上海鼎資投資管理有限公司的獨立顧問喬嘉對本報記者表示，“而且三大代理行發行的債券都是有保險的，如果借款人還不起貸款，最終美國政府會替他們還�！彼源祟悅恍稳轂椤昂蛧鴤粯雍谩�，因為有美國財政部在背后支持。 而中國購買的公司ABS，則是由一系列較寬范圍的資產所支持的，包括汽車貸款、信用卡應收賬款、住房和商業抵押貸款，以及學生貸款等。這些債券的發行機構不具備政府背景。 “這類債券要看買的是哪個信用層次�！眴碳胃嬖V記者，他透露過去從事此類債券交易時，曾經接觸來自中國銀行的投資者，“他們的投資都是非常謹慎的，信用級別都是很高的，一般是AAA�！�
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