香港報道 本報記者 潘曉虹

　　正臨中期業(yè)績公告前期,內(nèi)地國有大行卷入次按危機的消息亦引起市場關(guān)注。

　　8月2日,中國銀行(3988.HK)發(fā)言人發(fā)言人在接受彭博通訊社采訪時表示,該行的確持有少量美國次級按揭相關(guān)投資,并已在上半年度業(yè)績作撥備,但強調(diào)撥備金額只是微不足道。而工商銀行(1398.HK)有關(guān)部門今日在接受本報記者詢問時,則表示不予評論。

　　此間據(jù)香港媒體報道,高盛旗下的

　　但摩根大通的評論則認為,因受到嚴(yán)格的監(jiān)管限制,且CDO投資比例甚低,內(nèi)地銀行受到次按問題惡化的影響將有限。

　　據(jù)摩根大通證券銀行及金融服務(wù)研究部副總裁陳舜介紹,目前涉足次按的債務(wù)抵押證券(CollateralizedDebt Obligation,簡稱CDO)的銀行主要是工行、中行、建行等大行,因為國內(nèi)監(jiān)管部門對于金融機構(gòu)從事境外信用衍生產(chǎn)品交易的管制仍然比較嚴(yán)格,一般只有大銀行才能獲得交易資格,保險公司亦不具備交易資格。

　　據(jù)該行估計,中行的境外債券投資組合規(guī)模約800億-900億美元,涉及CDO的投資比重不超過10%,而其中與次按資產(chǎn)相關(guān)的投資部分估計在十幾億美元,有關(guān)債券投資評級都在A級或以上。假設(shè)該部分投資被降級或減持而需做出相應(yīng)的撥備,相當(dāng)于中行7800億美元總資產(chǎn)的比重亦甚微。

　　陳舜說,由于是剛剛涉水,三大行購買的CDO數(shù)額不大,且多選擇評級較高的品種,相信對三大行的盈利總體來說沒有影響,建行、工行上半年業(yè)績亦并不需要為此提取撥備。比如工行的境外投資達300億美元,但與次按相關(guān)的CDO投資估計僅約十億美元,而建行的境外投資達340億美元,當(dāng)中估計僅二、三億美元涉及次按CDO;并且,根據(jù)該行從工行方面獲得的信息,工行購買的CDO,大部分為AAA評級證券(AAA為最高級別),小部分為AA評級,AA級的證券都附有本金保護機制。

　　根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗,除非AAA級CDO投資的資產(chǎn)縮小25%-30%,CDO的本金才會有所損失。而評級在A級以上的資產(chǎn),抗風(fēng)險能力會較高。并且CDO包含的資產(chǎn)組合中,通常不會只有次級按揭貸款資產(chǎn),而是好壞搭配,次按資產(chǎn)只占一定比例,但近兩年由于風(fēng)險偏好提高,次按資產(chǎn)所占比重有所提高,也導(dǎo)致出現(xiàn)壞賬危機。

　　陳舜認為,三大行近年涉足CDO投資,目的在于提高投資回報率、分散投資產(chǎn)品單一的風(fēng)險,但由于CDO本身是風(fēng)險較高的衍生產(chǎn)品,亦會有投資風(fēng)險。銀行以往的境外投資主要以國庫債券為主,CDO的收益率則相對較高,AAA級、AA級的CDO收益率可達5%-6%。