文本刊記者 賀大卓

　　長沙到徐州900 公里，到沈陽2400公里。在過去的一年多時間里，以董事長梁穩根為首，三一集團一行人在這兩段路程之間經歷了頻繁的飛行。

　　徐州，坐落著全國最大的工程機械開發、制造和出口企業——徐工集團；沈陽，全國機床銷量第一的沈陽機床集團就在這座城市。這是梁穩根的飛行目的地，他的愿望就是完成對這兩家企業的收購。不幸的是，他的愿望毀于凱雷和私募基金加納之手。

　　這是兩場過程不同的“戰爭”。在徐工集團的爭奪中，三一集團氣勢洶洶，以其執行總裁向文波為首，以“產業安全”之名，使得凱雷不得不改變收購方案，收購時間也被迫拉長到兩年甚至更長；而沈陽機床的收購則在

資本市場上掀起波瀾，5 月29 日，三一集團宣布參與沈陽機床的競購，當日三一重工最高股價為38.45元。5 月30 日，隨著印花稅出臺，滬深兩市大跌，4000 多億資金蒸發，但三一重工股價卻一路飆升。

　　這又是兩場結果相同的“戰爭”——敗給外國資本，三一集團收購未能完成，擴張受阻。但三一集團的聲榮和股價卻收獲不菲。

　　如今，向文波向《英才》記者輕描淡寫地述說這兩件事情：“有遺憾，但沒有損失，因為都是可做可不做的事情。”但我們并不能就此懷疑三一集團收購的意愿，也不能認為三一集團對于失手無動于衷。

　　三年口水戰

　　三一集團是否有強烈的收購欲望？答案是肯定的。

　　三一集團在全國設立了六家企業研究院，這六個研究院分別在長沙、北京、上海、深圳、沈陽、重慶。梁穩根說：“我們就是要就地取材。至于并購企業，我想會有好機會的。”

　　其實，早在2004 年，時任三一集團市場部總經理賀東東就預示了并購的必然性：“三一集團為了實現2010 年300 億元的銷售額的目標，并購是必須采取的措施之一。”

　　三年時間過去了，三一集團的發展規劃沒有發生變化，但通過收購來擴大規模的論調卻銷聲匿跡，取而代之的是向文波的言論：“三一集團一直立足于自身發展，現在三一集團發展很快，就像一個快速成長的小孩。”這是收購沈陽機床失手后不久，向文波對《英才》記者說的一段話，他并不承認這是掩飾。

　　不妨看看向文波口中那個“快速成長的小孩”幾年來的成長之路：

　　2005 年，三一集團實現銷售額58 億，利稅7.6 億，凈資產33 億。目前，三一集團擁有員工1.3 萬余人，總資產77.79億元。2006 年實現銷售81 億元。

　　我們得知梁穩根這樣一個行程：梁穩根去東北考察了幾家國有企業。其中一家國有企業給梁穩根留下了深刻的印象，他覺得今后有并購的可能，但同時認為有一定的難度，因為這家國有企業盈利狀況還 不錯。不難看出梁隨時都可能出手并購。

　　在2006 年6 月13 日，正是向文波以個人博客指責凱雷收購徐工的高潮期。當日，徐工表示：三一集團的收購意向早在2 年前流產。兩天之后，三一集團也發表公告：稱向文波發表言論屬個人行為。向文波對此的說法是：“當時，我和梁穩根數次去徐工，對于徐工的收購已經提上公司日程。”

　　既然是一個數年來就圖謀以并購擴張版圖的企業，既然是一個已經鎖定兩個獵物——徐工和沈陽機床的企業，向文波選擇了希望在外資面前有一個公平競爭的機會。一場曠日持久的收購和一場口水戰就是這樣開始的。

　　沒有秘密的人？

　　從三一集團執行總裁變成他自詡的“新聞發言人”。

　　一年來，向文波的處境發生了意想不到的變化，從當初的默默無聞變成現在“沒有秘密的人”，從三一集團執行總裁變成他自詡的“新聞發言人”。

　　向文波的愿望達到了嗎？聽聽他自己的表述：“到目前為止，我最高興的事情有兩件。第一，三一集團成為全國股權分置改革第一家；第二，就是徐工事件，現在全社會，包括政府都提高了產業安全意識，這是我的目的。”

　　已經進入WEB2.0 時代的向文波完全可以把自己變成一個沒有秘密的人，但現在似乎要將秘密都隱藏起來。

　　在向文波博客最紅火的2006 年6 月，曾經有人提出這樣一個論斷：不管三一集團能否收購徐工，三一集團依然是贏家。如果徐工改制擱淺，三一集團最大的競爭對手元氣大傷，誰會獲益？這本來就是一個陰謀。

　　事情過去一年多之后，向文波依然強調三一絲毫不懼怕凱雷對徐工的改制：“我堅信凱雷收購徐工對于三一沒有影響，有影響也是好的，因為凱雷不會讓徐工亂搞。也就是說，徐工會生產高質量的產品，而不是打價格戰，這對整個重工機械市場都有好處。”

　　除了一個本不可能的收購沒有實現，在凱雷收購徐工這件事情中向文波似乎沒有任何失落。但一定要記住這件事情發生的時間，此時，三一集團第一批被限售的法人股即將解凍，在中國東北，沈陽機床49% 的股份也正在準備掛牌出售。

　　三一集團用以收購的資金隨著限售法人股解凍會變得充裕，而收購對象也已經探出頭來。如果如向文波所言，收購徐工是假，那收購沈陽機床呢？

　　不一樣的痛

　　三一集團敗在要求控股，且不準備退出。

　　三一集團在東北圖謀已久，其董事長梁穩根對東北地區的工業發展進行了細致的分析：“東北首先是有良好的工業基礎，有大量的研發工程技術人員和大量的熟練工人，這些都是他們的優勢，再加上中央政府要振興大東北的策略，使得內因和外因結合起來，對投資者有很強的誘惑力。”

　　這就是梁穩根眼中的東北，或者說，是三一集團心里的東北。向文波也說自己對東北很熟悉，因為三一集團在沈陽設有企業研究院。在梁穩根的帶領下，三一集團一直在東北尋找收購對象。

　　成立于1995 年的沈陽機床并不是突然出現在三一集團收購名單里，早在2004 年沈陽市國資委組建之后，有關沈陽機床集團的改革便提上日程。隨后的3年，相關方面對沈陽機床集團進行了“精心打扮”，包括理順產權關系，完成股權債權縮水回購，進行一系列資產整理和搬遷改造等。

　　2006 年11 月，沈陽市國資委將其持有的沈陽機床集團49% 的股權在上海聯合產權交易所掛牌出售，擬向境內外符合要求的投資者轉讓。

　　許多投資者都對沈陽機床集團股權表示了興趣，其中包括摩根士丹利、高盛、美國TPG 新橋、艾威基金、CCMP 亞洲投資、韓國斗山機械，以及國內的三一集團、大簇激光等。他們均先后與股權轉讓方沈陽市國資委進行過接觸，不過，最終上報方案的只有三一集團和加納基金。

　　向文波在很多公開場所表示，三一集團并購沈陽機床有三個優勢：“第一，三一集團在沈陽有重裝分公司，對沈陽機床目前的狀況有深入的理解；第二，三一集團主業是工程機械，對機床行業并不陌生；第三，三一集團還具有沈陽機床集團所欠缺的成功經營的管理機制。”在三一集團遞交的方案中，對沈陽機床集團的未來發展作了詳細規劃。

　　然而，《英才》記者卻兩次看到了為此事失落的向文波。第一次是在今年6 月7 日，當時三一集團與沈陽市國資委的談判已告終結，而競爭對手加納基金正在經歷從6月4日開始的五晝夜不間斷的談判。向文波說：“沈陽機床這個事情，三一成不了。”第二次是在今年7 月12 日，加納基金早在一個多月前與沈陽市國資委達成協議：加納基金以10.1 億元受讓沈陽機床集團30% 的股權，此時的向文波說：“我們和沈陽國資委談了，談不成。三一也不會競購剩余19% 的股份。”

　　據向文波介紹：三一集團上報的方案與加納基金的方案出價大致相當，都是以沈陽市國資委所報底價出價。兩者的不同之處在于，若按照三一集團方案，三一集團將獲得約40% 沈陽機床集團股權，且其承諾將再拿出一部分資金進行管理層股權激勵，同時以資產抵押作為業績保證；

　　而加納基金只要求得到30% 的股權，且已設計退出機制。

　　對于加納基金的勝出，向文波認為：“加納基金不要求控股權，并且未來設計了退出計劃，比較符合沈陽市政府的要求；三一方面要求控股，且不準備退出。”

　　不認輸等于沒輸？

　　向文波一直強調三一集團在兩次并購中并沒有輸。

　　在三一集團的創業元老中流傳著這樣一句玩笑：“一個人不經過一次失戀不叫痛苦。”這句玩笑出自三一集團董事長梁穩根，1978 年，20 歲的梁穩根考上大學，但因為感情波折，最終和79 級一起畢業。

　　現在，三一集團在徐工和沈陽機床身上得到了同樣“禮遇”，這對梁穩根是個考驗。不過，向文波一直強調三一集團在兩次并購中并沒有輸，只能說，這是得失兼具的一年。

　　三一集團一直放不下重工機械行業老大的姿態，這一點在梁穩根身上體現的尤為明顯。梁穩根常常強調：“行業競爭力優于企業競爭力，要懂得怎么做一個行業的老大。”為此，三一集團甚至放棄某些地區的市場，給弱小競爭對手一個圈定好的市場。

　　同時，在梁穩根的邏輯里沒有價格戰的概念。在梁穩根看來，如果行業領導者率先打價格戰，就會造成行業整體利潤下滑，最終結果是沒有研發資金，沒有成熟的售后服務體系。

　　這是三一集團幾年來的指導思想，但對于三一集團的收購毫無意義，并且，起到了適得其反的作用。向文波一席“三一收購徐工是天作之合”的話，激起了徐工的反彈；在沈陽機床并購中要求控股權并不設退出機制，該方案使得三一集團和沈陽機床擦肩而過。

　　三一集團對同行企業股票有異常的偏好

　　三一爭奪資本定價權

　　如果有人質疑三一集團的資金鏈，向文波會很生氣：“說這些話的人完全不懂，現在三一集團的錢多得是，多得都花不完。”

　　不過，人們對三一集團資金鏈的質疑由來已久，在徐工收購案的博客之爭中也有提及。為了應對向文波的博客攻勢，徐工也開了自己的博客，提出：G 三一正面臨著資金壓力。“公司2006 年一季度、2005 年年度財報顯示,G 三一的資金來源已被應收賬款和存貨占用，同時巨大的短期借款和應付賬款(占用供應商資金)對其資金需求產生了實際壓力。今年一季度，該公司的應收賬款為7.5 億元、存貨13.77 億元、應付賬款6.1 億元，三項財務指標與去年底相比分別增長了25.53%、13.89% 和56.26%。”

　　其實，眾所周知的是，啟動于2005年5 月的股權分置改革帶給了被譽為“股改第一股”的三一重工控股股東三一集團以巨額的財富。單單在今年春節前的一個月里，三一集團、三一汽車拋出的當初從二級市場增持的三一集團的部分，以及三一重機有限公司減持的“小非”部分，就已經使其回籠了6.2 億元資金，并實現了300% 的收益。

　　事實上，三一集團還持有61412.62萬股三一集團的原發起人股。這些發起人股的持股成本僅0.655 元/ 股，有了這一收益保障，三一集團就有了參與其他同類上市公司炒作或收購的底氣。

　　這也是向文波的底氣所在：“如果三一集團賣掉持有的三一重工股票，三一集團會變成一個零負債的企業。”三一集團對同行企業股票有異常的偏好。

　　從三一重工2006 年年報中可以發現，公司在一年內的股票、基金投資收益為9224.7 萬元，而其2005 年的同類收益僅有213 萬元，獲益增43 倍。

　　出于對宏觀調控的擔心，工程機械行業板塊在去年七八月曾遭到投資人沽售，包括證券公司、證券投資基金，相關個股股價因此出現大幅下跌。以中聯重科為例，由于易方達基金大量拋售，該股股價在16 個交易日內曾大跌29%。

　　市場拋售給了三一系介入良機。公開信息顯示，三一系介入工程機械行業都是選擇在去年第三季度。上海某基金經理曾經這樣表述，金融資本拋，產業資本接，股市變成金融資本與產業資本的博弈。

　　三一系對工程機械行業投資價值的判斷初步得到驗證。三季度中聯重科、山推股份、柳工、三一重工等公司生產經營和經營效益相當良好，呈現穩定增長，凈利潤同比增幅都超了50%。中信證券行業分析師郭亞凌認為，工程機械行業復蘇強勁，業績增長明顯超出預期。

　　向文波表示，公司完全是出于投資的角度考慮才購買常林股份，不存在收購的意向，而且在此之前公司也先后在二級市場多次購買過同類公司的股票，之所以對同類公司股票情有獨鐘，主要是出于對這一行業比較熟悉，而且，相關股價普遍被低估，具有投資價值的角度考慮。

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