2007年7月20日央行決定一年期存貸利息上調(diào)0.27%；同時，國務(wù)院決定自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20%調(diào)減為5%。以此來引導貨幣信貸和投資的合理增長、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期及維護物價總水平基本穩(wěn)定。

　　對于這次宏觀調(diào)控組合拳的出臺，早就在市場的預(yù)期之中，因為，從二季度的數(shù)據(jù)來看，GDP增長11.9%，6月份CPI上升4.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長28.5%，這些都表明當前中國的經(jīng)濟處于過熱之中，利息上調(diào)勢在必行。

　　這次加息與減利息稅有以下幾個特點。

　　一是在早幾次加息前，市場爭論十分激烈，意見也十分相左。在這樣的情況下，無論是央行利息上調(diào)或不上調(diào)，由于市場無法形成基本的共識，其政策效應(yīng)自然減弱。但是，這次利息上調(diào)及減利息稅，除了偶爾不同意見之外，市場基本上有很大的共識。這樣，政策效應(yīng)就會強化。

　　7月20日調(diào)控措施出臺后，不少人說，這些政策對股市和房地產(chǎn)市場如何沒有多少影響。這些人的解釋根本就沒有把握到宏觀調(diào)控政策核心。因為，任何宏觀調(diào)控政策并非是看調(diào)控出臺政策的結(jié)果，而是要看這些政策如何來改變?nèi)藗儗κ袌龅念A(yù)期。

　　還有，這次加息也預(yù)示著央行的宏觀調(diào)控手段靜悄悄地改變，由以往強調(diào)數(shù)量型工具改變?yōu)楦�多地利用價格型工具。

　　二是這次加息與減利息稅的目的就是要遏制國內(nèi)過快的投資增長、遏制通貨膨脹及讓居民存款利息趨于中性。從這樣一個角度說，這次加息及減利息稅來得太晚，而加息的幅度太小。因為，即使加息后居民一年期存款利息為3.33%及利息稅下降為5%，如果7月份的CPI保持在6月份的水平為4.4%，但7月份居民的一年期存款利息仍然為負1.2365%。在這樣的情況下，以目前國內(nèi)居民存款17萬億元計算，一年中存款的居民就得補貼給銀行債務(wù)人2100億元。

　　三是這次宏觀政策的出臺也表明了中央政府落實為民政策的誠意。中央政府明察秋毫，不為部門利益所動，果斷大幅下調(diào)利息稅。從這點上來看，盡管目前國內(nèi)的問題很多，有許多利益關(guān)系還得調(diào)整，但是中央政府確實在一點一滴地做，一點一滴地在改變中國一些不合理不公正的事情。

　　從上述的分析可以看到，這次出臺的加息與減利息稅的政策對國內(nèi)經(jīng)濟的影響決不可小視。如果說央行的宏觀金融工具即加息成為一個常規(guī)的手段，那么市場的當事人不僅要觀察加息之后市場行為預(yù)期的變化，而且也得關(guān)注央行對市場行為預(yù)期的反映可能出臺什么政策。而正是這種市場預(yù)期連鎖反應(yīng)，對金融市場的影響、對整個中國經(jīng)濟的影響誰可低估呢？看看美國的房地產(chǎn)市場，在繁榮8年之后，政府的利息政策一出手，不僅全國房地產(chǎn)市場下降，而且房地產(chǎn)市場的一些問題基本上都露出水面。

　　同時，這次宏觀政策的出臺不僅表明了政府宏觀調(diào)控手段的根本轉(zhuǎn)變，而且表明中央政府對宏觀調(diào)控基本理念的確立。具體表現(xiàn)為，對幾年來行政性宏觀調(diào)控的反思開始轉(zhuǎn)變?yōu)閺娬{(diào)市場化的工具。這樣一個動作看上去是在悄然中進行，但是它決定了中國宏觀調(diào)控的基本方向。同時，盡管政府對GDP增長的重視在短期內(nèi)不會完全改變，但對于GDP增長到底為了什么？從這次政府政策調(diào)整中看到了思路。

　　正是從上述的意義上來說，這次加息及減利息稅預(yù)示著政府宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向，預(yù)示著政府對整個經(jīng)濟增長的重新認識，也預(yù)示著民生政府在點滴中成長。而加息及減利息稅對股市、對房地產(chǎn)市場、對國內(nèi)經(jīng)濟及民眾生活的影響同樣會很大。(摘自《廣州日報》，有刪節(jié))易憲容