活期存款利率2002年以來首次上調，將推高銀行業付息成本

　　徐以升

　　“通貨膨脹”一詞三年來首次出現在央行加息公告中。這反映出本次加息的壓力主要來自于居高不下的物價指數。

　　上周五央行宣布，一年期存貸款利率均上調0.27個百分點。隨后，國務院也宣布自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅稅率從20%調減為5%。央行稱，本次利率調整有利于引導貨幣信貸和投資的合理增長；有利于調節和穩定通貨膨脹預期，維護物價總水平基本穩定。

　　活期存款利率5年多來首調

　　此次利率調整的兩個特點，一是自2002年2月以來首次上調活期存款利率；二是個別期限上存款利率調整幅度大于貸款利率調幅。“大幅減征利息稅，上調存款利率，尤其是上調活期存款利率，這些舉措明顯是基于日益嚴重的通貨膨脹形勢。”興業銀行資金營運中心研究員魯政委對《第一財經日報》說。

　　社科院金融研究所所長李揚也認為，此次加息屬于央行常規性調整，目的在于遏制CPI上漲。

　　在上周四國家統計局公布半年度GDP和CPI數據之后，市場對加息或減征利息稅的廣泛預期就已經形成。

　　魯政委稱，如果說上周五的政策出乎市場意料的地方，應該是加息和減征利息稅同時出臺。“市場本預期這兩項政策有替代性，減征利息稅出臺的話可以替代加息，達到緩解負利率形勢的作用，但兩項政策同時出臺說明了解決此問題的迫切性。”

　　緊縮預期猶存

　　但即使是CPI在6月份單月增長4.4%，仍然難說是今年的頂部。眾多機構已經紛紛上調了全年的CPI預測。

　　渣打銀行已經將全年CPI增速從3%上調至3.5%。高盛將全年CPI增速從3.6%上調至4%，并稱未來數月將保持在“4.5%～5%”的高區間。高盛中國首席經濟學家梁紅還認為，“今年某些月份突破5%的可能性很大。”而瑞士信貸中國研究主管陳昌華甚至稱，年內CPI最高點可能將達到5%～6%之間，出現6%以上的高點也不意外。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，預期全年CPI增速還將走高，負利率狀況仍然較嚴重。因此預測年內可能還會再加一次息，同時徹底取消利息稅。

　　但摩根大通中國首席經濟學家龔方雄則在發布的報告中稱，盡管經濟全面過熱的風險依然存在，但今年繼續加息幾無可能。由于目前摒除食品價格之外的核心通脹還不到1%，同時外貿順差過大的問題可能引起政府更大的關注，央行不太可能繼續執著于加息。

　　在本報上周對44位經濟學家進行調研中，當時56.1%的學者預期會加息1次，29.3%預期下半年會加息2次，有7.3%預期會加息2次以上。

　　銀行付息成本增加

　　減征利息稅對銀行業影響不大，但活期存款利率上調將提高銀行業的付息成本。不過這將有利于銀行向中間業務投注更多精力。

　　根據央行數據，今年上半年底居民活期存款63740億元，企業活期存款82962億元。活期存款利率上調0.09%，銀行業每年將為此多支付131億元的利息。

　　“活期存款一直是銀行成本最小的資金來源，活期存款利率的提高將直接推高銀行業的綜合付息水平。”一位國有銀行人士對《第一財經日報》稱，其他期限利率調整，比如一年期存貸款利率同時上調，這對銀行業影響較小，因為利差水平沒有變化。

　　在本次利率調整中，半年期貸款、五年以上利率上調幅度均為0.18個百分點，但半年和五年存款利率上調均為0.27個百分點，利差水平稍有收窄。

　　國泰君安

　　前述銀行業人士同時也指出，今年銀行業盈利水平都比較高，承擔活期存款利率上調的付息成本不會過大影響銀行業的贏利水平。