《財經》記者 胡蛟/文《財經》網絡版

　　專家認為，中國經濟長期以來的儲蓄率過高、消費率不足才是導致當前諸多宏觀經濟問題的根本結構性矛盾

　　【網絡版專稿/《財經》雜志記者 胡蛟】7月19日，國家統計局發布了2007年上半年經濟運行情況。其中，多項數據呼應了7月16日-17日全國人大財經委員會對當前經濟形勢的判斷：經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯；貿易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快問題仍然突出；高耗能產業增長偏快，節能減排形勢依然嚴峻；物價上漲壓力持續加大，特別是食品價格和住房價格上漲較快。

　　最新數據的出臺加大了

宏觀調控政策短期內出臺的概率。令人感到意外的是，此前一度對宏觀調控有如驚弓之鳥的股市指數，當天顯得異乎尋常的平靜。上證綜指開盤3918.54點，最高3947.33點，最低3887.59點，報收3912.94點，下跌17.12點，成交637.3億；深成指開盤12770.25點，最高12925.05點，最低12711.28點，收盤12790.94點，下跌50.57點，成交332.7億。觀察家指出，這一方面是因為市場對此已有充分預期，另一方面，也因為人們對于當前的經濟運行情況以及政策前景仍然存在比較大的分歧。

　　根據最新公布的數據，2007上半年，中國國內生產總值106768億元，同比增長11.5%，比上年同期加快0.5個百分點；其中，一季度增長11.1%，二季度更增長11.9%，比年初設定的全年增長8%的目標超出了不少。

　　由于與居民生活密切相關，物價尤其食品價格上漲已成為公眾矚目的焦點。上半年，居民消費價格同比上漲3.2%(6月同比上漲更攀升至4.4%，環比上漲0.4%)。而食品價格同比上漲7.6%，其中糧食、蛋類、肉禽及其制品漲幅較大，分別達到6.4%、27.9%、20.7%，其他類別則有漲有落。

　　對食品價格的上漲，統計局認為，其原因為：國際市場糧食漲價、糧食需求增加等導致了糧食價格上漲，而飼料價格上漲、成本增加、收益較低、供給減少等因素推動了生豬等肉禽及其制品價格的上升，以及去年同期基數較低。不少經濟學家也認同這樣的解釋。

　　但對未來物價走勢，人們卻存在著一定分歧。花旗銀行中國經濟學家沈明高認為，目前和未來可能的價格上漲主要由食品價格主導，而肉禽蛋季節性比較強，其價格的回調需要大約半年時間；在新糧上市以后，糧食價格也可望得到穩定。

　　摩根士丹利亞洲首席經濟學家王慶也認為，中國經濟中制造業有非常強的供給能力，所以通貨膨脹只能在食品方面表現出來，而不會在制造品方面表現出來。

　　而中信證券首席分析師諸建芳則表示更關注CPI非食品類價格的走勢。他認為，從目前情況來看(上半年商品零售價格同比上漲2.4%，工業品出廠價格上漲2.8%，原材料、燃料、動力購進價格上漲3.8%)，非食品價格上漲將會在明年及其后的CPI中起主導作用。他認為，目前已經形成了一定的通貨膨脹預期，而這種預期可能進一步推動價格上漲。

　　無論如何，可以肯定的是，宏觀經濟學家們已經上調了其對全年通貨膨脹率的預測，而政府采取何種調控措施，也將在很大程度上影響未來價格的走勢。

　　在消費方面，上半年社會消費品零售總額42044億元，同比增長15.4%，增幅為1997年以來的新高。這與城鄉居民收入增長勢頭相互呼應。上半年，城鎮居民人均可支配收入7052元，扣除價格因素，實際增長14.2%，增幅高于上年同期4個百分點；農民人均現金收入2111元，扣除價格因素，實際增長13.3%，增速高于上年同期1.4個百分點。消費和收入的增勢無疑是對長期以來消費率過低的一種糾正，但顯然，在這方面中國仍然有很長的路要走。

　　在投資方面，上半年全社會固定資產投資54168億元，同比增長25.9%。由于去年同期增速較高，目前的速度至少不低。但不少經濟學家認為，投資的高增長是高利潤驅動的。1-5月，全國規模以上工業企業實現利潤9026億元，增長42.1%，同比加快16.6個百分點。不過，也有相當多分析人士指出，這種高利潤是在扭曲的要素價格環境中獲得的；而且，在目前環境和資源壓力空前加大的背景下，投資的高增長仍然堪憂。

　　除投資之外，中國經濟的另一個增長引擎是貿易順差。2007上半年，中國出口5467億美元，增長27.6%；進口4342億美元，增長18.2%；順差達1125億美元，比上年同期增加511億美元。值得注意的是，雖然上半年對出口退稅政策屢次調整，但出口仍然保持了強勁增長。部分分析者認為，這是企業試圖在政策調整前“搶出口”的行為所導致的。還有經濟學家認為，出口退稅調整的效果還需要一定時間才能顯現出來。但亦有經濟學家表示，中國出口和順差的縮小最終還是要靠

匯率的變化以及經濟結構的深層次調整。

　　貿易順差和信貸資金的主動擴張是當前中國流動性過剩的兩大來源。6月末，廣義貨幣(M2)37.8萬億元，同比增長17.1%；6月末，金融機構各項貸款余額250793億元，比上年同期增長16.5%，增速仍然不低。經濟學家普遍認為，流動性過剩的局面短期內仍然難以改變。

　　但無論是投資增長、信貸過多還是順差過大，如同全國人大財經委員會、國家統計局及經濟學家們所一致認為的那樣，中國經濟長期以來的儲蓄率過高、消費率不足才是導致當前諸多宏觀經濟問題的根本結構性矛盾。而進一步探尋，則要追溯到國民收入分配機制的缺陷上去。

　　全國人大財經委員會已經明確指出了這一點。希望如其所言，中國會“加大對經濟社會發展薄弱環節的投入，重點解決民生問題，擴大國內需求特別是居民消費需求，逐步轉變經濟增長過度依賴投資和出口的模式。”-