本報記者 常怡 北京報道

　　隨著競爭的升溫，中國航空公司間的收購越來越富有戲劇性。

　　當民航總局風風光光地為新華控股頒發了運行合格證后，中國第四大航空集團海南航空籌備了4年之久的大新華航空集團似乎已經沒有障礙，連海航董事長陳鋒都承認，“大新華”成立在即。然而進入7月中旬，“大新華”卻仍沒有傳來成立的消息。

　　記者近日在采訪中獲知，“大新華”之所以遲遲未掛牌，主要是由于海航在收購旗下新華航空剩余40%股份時，遇到了不小的阻力。這個阻力來自于中國三大航空公司中目前運營最好的國航，國航也正在爭取收購新華航空余下40%的股權，成為其第二大股東。

　　眾所周知，“大新華”的名字本就源于新華航空，其對于海航有非同尋常的意義，國航的參與，無疑使“大新華”的命運再次充滿變數。

　　前仇舊恨

　　其實，在很多老航空人眼里，國航此次出手，盡在情理之中。

　　中國新華航空公司于1992年8月正式成立，總部設在北京，運營基地分別設在首都國際機場和天津濱海國際機場，主要經營國內航空客貨運輸業務，先后掛靠在國家經委、國家計委。1998年10月，按照黨中央、國務院關于“政企分開”的指示精神，與國家計委“脫鉤”并入神華集團。神華集團有限責任公司是國務院所屬的一家按照現代企業制度組建，以

能源、交通為主業的特大型國有重點骨干企業集團。

　　2001年2月，由神華集團和海航集團對中國新華航空公司實行重組改制，新組建的中國新華航空有限責任公司注冊資本為18.30億元，其中

海南航空股份有限公司出資9.333億元，海航集團有限公司出資1.647億元，神華集團出資7.32億元，分別占公司注冊資本的51%、9%和40%。新公司以京、津兩地為中心實現集團化運行。

　　“其實最早要和神華集團重組新華航空的不是海航，而是國航。”一位從事航空業多年的資深人士告訴本報，“就在國航與神華集團馬上要簽約的時候，海航半路殺出，最終使神華集團轉向，將新華航空納入了海航旗下，讓國航失去了鞏固其北京霸主地位的最好機會。”

　　據悉，海航收編新華航空的價碼并不高，在海南航空股份出資的9.333億元中，其中飛機等實物資產就作價8.077億元，現金只有1.256億元。

　　然而，今天的國航與6年前的國航早已大不相同。經過在香港、倫敦以及內地

資本市場的幾輪大規模融資，國航絕對是目前國內最財大氣粗的航空企業。

　　“國航對于此次收購幾乎與海航一樣積極。”一位接近此事的消息人士向本報透露，“雙方僵持不下，目前雙方的方案都已經遞交到上級部門裁決。”

　　據悉，由于國航與神華集團同是國資委直屬的國有大型企業，所以在此次股權爭奪中擁有一定身份上的優勢，“畢竟是國有股轉讓”。

　　海航目前對外都稱自己為國內最大的民營航空公司，但實際上海南省政府仍擁有海航相當比例的股份。2005年10月，新華控股募集得來的至關重要的15億元注資也來自海南省政府。

　　必須贏得的戰役

　　對于海航來說，這絕對是一場必須贏得的戰役。

　　為了擺脫地方航空的局限，海航2002年就決定放棄打造多年的 “海航”品牌，而選擇“新華”這個更具有全國性意義的品牌。

　　在組建大新華的四步走里，第四步就是“大新華”將逐步全資收購海航股份、新華航空、長安航空和山西航空的股權，原來這些公司名義上是分公司，實際是作為基地而存在，業務統歸海南航空。

　　如果國航成為新華航空的第二大股東，那么下一步，海航就不能將新華航空的業務歸入大新華，海航的整個戰略就將被打亂，何況“大新華”的名字本身就源自于新華航空。目前海航位于北京霄云路附近的 “大新華”總部大樓已經完工，北京樞紐戰略對海航至關重要。

　　“國航現在財力雄厚，如果真鬧到神華公開拍賣新華航空股權的份上，海航還真不一定有100%的勝算。”海航一位內部人士表示。

　　對于主攻煤炭、電力、煤制油產業的神華集團來說，其本身對航空業務就不熟悉，而新華航空股權的價值早已今非昔比，高位出手也在情理之中。2001年神華重組新華航空出資7.32億元，其中包括價值5.82億元的債權以及以原新華航空1億元的凈資產作價，實際現金出資僅0.5億元人民幣。

　　按照海航原來的預期，海航對旗下新華航空、長安航空和山西航空少數股東權益的收購將給予約1.5倍的凈資產溢價，共需動用10億元資金。然而記者獲悉，目前海航的計劃已發生改變。由于財力限制，海航已經提出將神華所持有的新華航空股權置換成新華控股股權的新方案，而神華也會從新華航空的股東轉身變為“大新華”的股東。

　　“神華應該不會再插手航空業，如果神華接受這個方案，成為大新華股東，也主要是為了能在大新華上市融資后尋求退出。”一位接近此事的人士表示。

　　神華集團目前正在計劃整體上市。根據該計劃，其旗下上市公司中國神華將通過逐步向母公司收購煤礦、電力、煤制油資產，最終實現集團整體上市的目標。在其規劃里，沒有提到航空產業，可見，神華短期內就將退出航空業。

　　最早有望與神華一起重組新華航空的是國航，海航半路殺出壞了國航好事。有此前嫌，業內認為國航此次出手也在情理之中。而這無疑使遲遲未能掛牌的“大新華航空”的命運再次充滿變數

　　來源：經濟觀察報網